Zerohedge: Gold, glauben Sie immer an Gold!

"In Ermangelung eines Goldstandards gibt es keine Möglichkeit, Ersparnisse vor der Konfiszierung durch Inflation zu schützen. Es gibt kein sicheres Wertaufbewahrungsmittel."

Es gibt so viel zu schreiben.

• Ich könnte mich über den blinden Optimismus von Anleihen- und Aktienanlegern in Bezug auf eine rasche Lockerung der Zinssätze durch die Fed und andere äußern (in den USA sollen die Zinssätze im nächsten Jahr um 1,25 Prozentpunkte gesenkt werden), bis hin zu den Pessimisten in den Zentralbanken, die sagen, dass sie weiterhin wachsam bleiben und bereit sind, bei jedem Anzeichen einer wieder aufflammenden Inflation weitere Zinserhöhungen vorzunehmen.

• Die Beschäftigungsdaten dieser Woche werden wichtige Hinweise auf den Zustand der US-Wirtschaft liefern. Viele Analysten gehen davon aus, dass sie stark sein werden!

• Es gibt einen hervorragenden Chart von James Eagle "Megatechs go kaboom", den ich jedem ans Herz lege - die großen 7 Megatechs: Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta, Nvidia und Tesla sind in diesem Jahr zusammen um 83% gestiegen. Im Gegensatz dazu hat der restliche "S&P 493" einen Gewinn von 4,1% verzeichnet. Es lohnt sich, darüber nachzudenken....

• Was bedeutet der Beinahe-Zusammenbruch von Evergrande für China-Investitionen, der jedoch vorerst abgewendet wurde?

• Ich könnte mich zu den Bedrohungen äußern, die sich aus der zunehmenden Pattsituation in der Welt ergeben. Die Ukraine hat mit zahlreichen Problemen zu kämpfen: die ins Stocken geratene Sommeroffensive, die Bedrohung durch Waffen und Geld aus dem Westen, der Mangel an Arbeitskräften und die wachsende interne Ablehnung von Zelensky sind ein Problem. Israel verstrickt sich in einem Gaza-Sumpf, wobei die strategische Ausrichtung des Krieges dem politischen Überlebensimperativ Netanjahus untergeordnet ist. Könnten diese Konflikte die Märkte weiter destabilisieren?

• Oder sollte ich mich lieber mit den Wahlen im Jahr 2024 und den Risiken politischer Überraschungen befassen, die die Märkte im Vorfeld der Wahlen im Vereinigten Königreich und in den USA durcheinander bringen?

Stattdessen.... Reden wir über Gold... Das Zitat von heute Morgen ist ein Klassiker von Alan Greenspan, dem Vorsitzenden der Fed von 1987-2006. Das gelbe Metall hat ein neues Rekordhoch von 2.111 Dollar erreicht. Traditionell ist es die ultimative Sichere-Hafen-Anlage und gedeiht in Zeiten der Unsicherheit. Der Goldpreis steigt jedoch auch wegen der Erwartung von Zinssenkungen in den USA, und der schwächere Dollar macht es für Nicht-Dollar-Käufer billiger. Die FT weist darauf hin, dass die Goldreserven der blockfreien Länder und der BRICS-Staaten gestiegen sind - da diese Länder US-Staatsanleihen verkauft haben, haben sie stattdessen Gold gekauft.


Gold: Warum Gold?

Es ist an sich nutzlos - aber ach, so schön. Jeder will es haben - und das nicht ohne Grund. Was auch immer wir über die Geschichte und den Wert oder die Renditen anderer "sicherer" Anlagen denken, es gibt nach wie vor sehr gute Gründe, Gold in ein diversifiziertes Vermögensportfolio aufzunehmen.

Lassen wir einmal die "Begehrlichkeit" und die emotionalen Aspekte beiseite. Mir wurde gesagt, dass das Wetter einen wesentlichen Einfluss auf den Goldpreis hat - ein guter Monsun in Indien bedeutet, dass die Bauern mehr Armreifen für die Hochzeiten ihrer Töchter auf den Goldsuks kaufen. Es ist schön. Es ist glänzend. Es ist makellos. Es ist Gold. Glaube immer an... Gold! Es wird immer eine Nachfrage nach Gold für den persönlichen Schmuck geben - das ist ziemlich irrelevant, wenn es um seine Eignung als Anlageobjekt geht.

In den letzten 50 Jahren ist der Goldpreis um über 3.000% gestiegen, während der S&P500 um 3.500% zulegte. In Zeiten finanzieller Instabilität schneidet Gold jedoch besser ab als Aktien - vor allem in den letzten 20 Jahren, obwohl die Preise von Finanzanlagen durch die Auswirkungen der Nullzinsen künstlich in die Höhe getrieben wurden! Was das Risiko angeht, so kommen und gehen Unternehmen, aber Gold ist unvergänglich. Wenn die Welt weiterhin instabil bleibt - und es gibt keinen Grund anzunehmen, dass dies nicht der Fall sein wird - dann sollte Gold ganz oben auf Ihrem Radar stehen, egal wie archaisch Sie es betrachten.

Goldenthusiasten beginnen immer damit, dass sie sagen, dass das gelbe Metall in Zeiten finanzieller Unsicherheit ein hervorragendes Wertaufbewahrungsmittel ist. Sicherlich hat sich die Welt in finanzieller Hinsicht selten so unsicher angefühlt wie heute:

• Ausufernde Staatsverschuldungen haben die langfristige Tragfähigkeit der staatlichen Schuldenlasten in Frage gestellt. Wenn große Staaten tatsächlich ihre Schulden nicht mehr bedienen können, kann die Rolle von Gold als sicherer Hafen nur noch größer werden. (Ich persönlich halte die Risiken eines Schuldenausfalls für übertrieben, aber es gibt gute Gründe, sich Sorgen zu machen).

• Geopolitische Krisen haben die Lieferketten destabilisiert und bedrohen weitere Rezessionsschocks und Energieinflationsschübe. Solche Bedrohungen scheinen sich zu häufen. Der Goldpreis bietet eine Absicherung gegen die Inflation, während Bargeld nur Bargeld ist und keinerlei Wertzuwachs bietet.

• Die Wähler im demokratischen Westen scheinen angesichts von Populismus und zunehmendem Autoritarismus das Vertrauen in die Politik verloren zu haben. Steigende politische Risiken für Anleihemärkte, Währungen, Rohstoffe und Wachstum erhöhen den Bedarf an dekorrelierten Sichere-Hafen-Anlagen. Gold als Vermögenswert scheint weniger korreliert zu sein als alle Alternativen.

• Die Märkte haben Mühe, die während des Nullzins-Interregnums der QE aufgebauten himmelhohen Bewertungen im heutigen "normalisierten" Zinsumfeld aufrechtzuerhalten. In einem fallenden Markt mag Gold Probleme haben, aber es wird nicht ausfallen, überfallen oder durch eine Naturkatastrophe ausgelöscht werden. Es wird ... Gold bleiben. Unzerstörbar!

Goldphobiker behaupten, Gold sei nicht mehr das, was es einmal war. Vor 80 Jahren ließen alliierte Flieger rund um den Globus Gold-Sovereigns in das Futter ihrer Fluganzüge einnähen, um im Falle eines Abschusses leichter entkommen zu können - jeder, überall, wusste, dass Hartgold der ultimative Wert- und Reichtumsspeicher ist und überall und jederzeit getauscht werden kann. Im Mittelalter definierte sich der Reichtum der Wikinger durch die goldenen Armbänder, die die Krieger trugen - sie hackten Klumpen ab, um damit Waren zu bezahlen, auch hier im sicheren Wissen um den Wert des Goldes. Gold funktionierte, weil es als Tauschmittel leicht akzeptiert wurde. Das ist nicht mehr der Fall.

Fliehende Flieger in zwielichtigen Ländern werden von zwielichtigen Schmugglern aufgefordert, in ebenso zwielichtigen Kryptowährungen zu zahlen. In einer Welt, in der Einzelhandelsgeschäfte nur noch elektronisches Bargeld per Karte oder Mobilgerät akzeptieren, werden Sie wohl kaum einen Grog-Shop finden, der bereit ist, Ihre Goldspäne sorgfältig zu wiegen, um das Goldgewicht zu berechnen, das einem Pint auf der Grundlage des aktuellen Preises entspricht. (Fairerweise muss man sagen, dass es noch weniger Kneipen gibt, die bereit sind, eine Inhaberschuldverschreibung des Finanzministeriums anzunehmen). Als Tauschmittel ist Gold eher hypothetisch geworden - und das schon seit Jahrzehnten, seit die Länder den Goldstandard aufgegeben haben.

Infolgedessen ist Gold in Form von leicht handelbaren goldgebundenen Anlagen und an den Goldpreis gekoppelten Exchange Traded Funds (ETFs) heute die einfachste Möglichkeit, sich in Gold zu engagieren. Das ist nicht risikofrei. Sie haben ein Gegenparteirisiko. Goldpuristen sagen, dass dies gefährlich ist - die direkte physische Kontrolle von Gold ist die einzige wirklich sichere Art, Gold zu besitzen. Ich vertrete die pragmatische Ansicht, dass im Falle eines Ausfalls meines Blackrock-Gold-ETF die Einlösung meiner Goldgutscheine eine meiner letzten unmittelbaren Sorgen sein wird.

(Und wenn ich physisches Gold besessen hätte - wäre es durch das atomare Feuer vernichtet worden oder hätte es mich auf der Flucht vor den wütenden Opfern einer Zombieplage aufgehalten? (Das sind nur zwei der unwahrscheinlichen Szenarien für echtes Gold, die ich unter Stress getestet habe. Ehrlich...))

Bei Staatsanleihen wie US-Treasuries oder UK Gilts verfolge ich einen sehr einfachen Ansatz, was ihren Wert als sicherer Hafen angeht. Wie hoch ist die Wahrscheinlichkeit, dass sie vollständig zurückgezahlt werden? Hoch. Und wie hoch ist das Inflationsrisiko? Hoch. Gold ist ein guter Inflationsschutz, aber die Kehrseite jeder souveränen Finanznation ist, dass sie die Schlüssel zu den Gelddruckmaschinen besitzt. Das bedeutet, alles was eine Regierung tun muss, um ihre Schulden zurückzuzahlen, ist, Geld zu drucken, um die ausstehenden Schulden zurückzuzahlen. Das setzt die Nation den Folgen aus, einschließlich einer steigenden Inflation durch die Erhöhung der Geldmenge und einem Zusammenbruch ihrer Währung (durch Gelddrucken und Inflation) sowie einer negativen Veränderung ihrer Handelsbedingungen, was die Wirtschaft weiter destabilisiert.

Anleihen sind nie völlig frei von Risiken. Es gibt eine einfache Möglichkeit, solche Risiken zu berücksichtigen - die Virtuous Sovereign Trinity: dass eine Nation mit einer stabilen Währung, einem nachhaltigen Anleihemarkt und politischer Kompetenz dazu neigt, gut abzuschneiden und in der Lage ist, die Dreifaltigkeit im Gleichgewicht zu halten. Wenn ein Teil versagt - wie wir es während der kurzen, aber zu langen Amtszeit von Liz Truss in dramatischer Weise erlebt haben, als ihre dreisten politischen Naivitäten den Gilts-Markt in die Höhe trieben -, dann ist das Ergebnis Chaos.

Wenn es ein besonderes Risiko für die Märkte für Staatsanleihen gibt, das man im Auge behalten sollte, dann sind es die US-Wahlen 2024. Aktuell liegt Donald Trump in den Umfragen in fünf der wichtigsten Swing States vorn. Im Falle eines Wahlsiegs wird der US-Staatsanleihemarkt und der US-Dollar von den globalen Anlegern wohl ernsthaft neu bewertet werden. Obwohl es keinen anderen so liquiden sicheren Hafen gibt und der Welthandel de facto auf den Dollar ausgerichtet ist, sollten die Risiken nicht unterschätzt werden, dass die tugendhafte souveräne Dreifaltigkeit der USA durch einen rachsüchtigen Trump auf den Kopf gestellt wird. Es würde den Goldpreis zweifellos in die Höhe treiben, wenn die Anleger in US-Staatsanleihen beschließen, dass Gold eine bessere Option ist!

Zum Schluss noch ein Blick auf den Anwärter auf den Markt der sicheren Häfen: Kryptowährungen und insbesondere Bitcoin behaupten, digitales Gold zu sein. Blödsinn. Das sind sie nicht. Sie sind Konstrukte der Sinnlosigkeit. Sie behaupten, ein Wertaufbewahrungsmittel zu sein - das sind sie nicht, wie die enorme Preisvolatilität zeigt. Sie behaupten, frei austauschbar zu sein - das sind sie nicht, denn sie unterliegen ständigen Bedenken hinsichtlich der Legalität, der Rückverfolgbarkeit und der Sicherheit der Handelsabwicklung. Sie behaupten, ein Tauschmittel zu sein - oder wie es in einem sehr lustigen Fernsehspot heißt, als ein Mann versucht, ein paar Äpfel von einem schäbigen Straßenstand zu kaufen: "In welcher Kryptowährung möchten Sie diese Transaktion abwickeln?"


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[Dieser Artikel wurde ursprünglich von Bill Blain via MorningPorridge veröffentlicht.]

Der Artikel wurde am 4. Dezember 2023 auf www.zerohedge.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.