Leerverkäufe auf die FTD-Art

Das obige Zitat stammt aus der Zeit nach der Subprime-Hypothekenkrise, in der Marktmacher wie Goldman Sachs, JP Morgan und viele andere während des Bullenmarktes bei Einfamilienhäusern (Subprime-Hypotheken) von 2002 bis 2007 ein Vermögen verdient haben. Sie, die Großbanken der Wall Street, haben während des Immobilienbooms einige fragwürdige Dinge mit Derivaten getan. Derivate "stabilisierten die Märkte, indem sie Marktrisiken auf diejenigen verlagerten, die sie am besten tragen konnten". Das sagten uns Alan Greenspan, der damalige Vorsitzende des Offenmarktausschusses, und Robert Rubin, der frühere US-Finanzminister, bei einer Anhörung vor dem Kongress im Herbst 1999.

Ich glaube, das war auch der Zeitpunkt, an dem die Regel abgeschafft wurde, dass man eine Aktie erst dann leerverkaufen konnte, wenn der Kurs gestiegen war. Es scheint, dass Derivate auch diese Regel überflüssig gemacht haben, zumindest dachte man das 1999. Ihr Betrug wurde damals als "strukturierte Finanzierung" bezeichnet, die auf magische Weise notleidende Hypotheken in AAA-bewertete Schuldtitel umwandelte, die die Wall Street dann an Pensionsfonds, gemeinnützige Stiftungen oder andere Personen mit ein paar Milliarden Dollar verkaufte, die in "AAA-bewertete Schuldtitel" investieren wollten.

"Innovation hat eine Vielzahl neuer Produkte hervorgebracht, wie z. B. Subprime-Kredite und Nischenkreditprogramme für Einwanderer.

Mit diesen technologischen Fortschritten haben die Kreditgeber die Vorteile von Kreditbewertungsmodellen und anderen Techniken zur effizienten Kreditvergabe an ein breiteres Spektrum von Verbrauchern genutzt. Diese Verbesserungen haben zu einem raschen Wachstum der Subprime-Hypothekendarlehen geführt ... und eine konstruktive Innovation gefördert, die sowohl der Marktnachfrage entspricht als auch für die Verbraucher von Vorteil ist." - Alan Greenspan (auf der vierten jährlichen Forschungskonferenz des Federal Reserve Systems für Gemeinschaftsangelegenheiten, Washington D.C., 8. April 2005)

Mit Hilfe von Derivaten konnte das Bankensystem Hypothekendarlehen in Höhe von 250.000 Dollar und mehr an Kredite (arbeitslose Faulenzer) vergeben, die zuvor als zu riskant für die Vergabe von Krediten galten. Durch die Bündelung dieser Schrotthypotheken mit Hypotheken höherer Qualität über Derivate wurde alles möglich. Die Wall Street überschwemmte dann die Schuldenmärkte mit diesem Müll und verdiente ein Vermögen mit der falschen Bewertung von Schrotthypotheken. Solange vertrauenswürdige Treuhänder bereit waren, die Gelder ihrer Begünstigten für den Kauf des Giftmülls der Wall Street zu verwenden und dem Drang zum Verkauf zu widerstehen, war die Welt in Ordnung.

Das war bis Ende 2007 so. Das Derivat-Desaster, das mit dem Platzen der Subprime-Hypothekenblase (2007-2009) einherging, war vorhersehbar. Warren Buffett sah sie bereits 2002 kommen, wie er in seinem Brief an die Aktionäre von Berkshire Hathaway aus dem Jahr 2002 festhielt.

"Der Geist der Derivate ist nun aus der Flasche, und diese Instrumente werden sich mit ziemlicher Sicherheit in ihrer Vielfalt und Anzahl vervielfältigen, bis irgendein Ereignis ihre Giftigkeit deutlich macht... [Sie] sind finanzielle Massenvernichtungswaffen, die Gefahren in sich bergen, die zwar noch verborgen, aber potenziell tödlich sind." --- "Derivate als Müll zu bezeichnen, ist eine Beleidigung des Mülls." - Warren Buffett, Brief an die Aktionäre 2002

Mit dem Zusammenbruch der Subprime-Hypotheken kam die Erkenntnis, wer am besten in der Lage war, die Marktrisiken des wissentlichen Verkaufs wertloser, notleidender Hypotheken an Treuhänder des Geldes anderer Leute zu tragen - der US-Steuerzahler. Washington konnte nicht genug tun, um Goldman Sachs und JP Morgan nach dem Crash im Geschäft zu halten, und so sind sie und ihresgleichen bis heute dabei, das zu tun, was sie am besten können: Geld verdienen, wo immer sie können.

Da ich ein neugieriger Mensch bin, frage ich mich, welche unethischen Machenschaften diese Bankster heute betreiben. Dank Mac Balkam, dem CEO von Eskay Mining, der mir einen Videolink über fragwürdige Leerverkäufe oder ungedeckte Leerverkäufe im Junior-Minensektor geschickt hat, glaube ich, einen gefunden zu haben, weiß es aber nicht genau. Mac ist ein ehemaliger RCMP-Mountie, der gegen Betrug und Marktmanipulationen ermittelte, bevor er 24 Jahre lang als Broker tätig war. Er ist sich nicht ganz sicher, was mit dem gedrückten Aktienkurs von Eskay Mining los ist, aber er ist sich sicher, dass im gesamten Junior-Gold- und Silberminen- und Explorationssektor etwas nicht stimmt.

Das ist nichts Neues. Ich erinnere mich noch gut daran, wie vor über einem Jahrzehnt auf den Pro-Gold-Internetseiten über den Missbrauch von ungedeckten Leerverkäufen durch die Wall Street und Hedgefonds berichtet wurde. Aber was konnte man damals schon dagegen tun? Sich an die SEC wenden und eine Beschwerde einreichen? Das wäre Zeitverschwendung, denn die Wall Street hat die "Marktregulierer" der Regierung längst aufgekauft. Aus diesem Grund lohnt es sich, die ungedeckten Leerverkäufe heute zu thematisieren.

Doch zunächst einmal: Was sind Leerverkäufe? Das ist der Leerverkauf von Aktien eines Unternehmens oder der Verkauf von Aktien eines Unternehmens, die man eigentlich nicht besitzt. Wenn Sie dies mit dem Auto Ihres Nachbarn tun, wird die Polizei Sie bald jagen. Aber wenn man ein Margin-Konto bei einem Makler hat, ein Konto, auf dem Anleger spekulieren können, indem sie sich Geld von ihrem Makler leihen, ist es möglich, dass jemand die Aktien eines Unternehmens leerverkauft.

Hinweis: Ich bin kein "Marktexperte". Ich habe noch nie persönlich eine Aktie geshortet. Aber so wie ich den Prozess verstehe, funktionieren Leerverkäufe folgendermaßen.

Nehmen wir an, Sie haben 10.000 Dollar, um Whiz-Bang Enterprises zu kaufen, da Ihnen die Aussichten dieses Unternehmens sehr gefallen. Also eröffnen Sie ein Margin-Konto bei Ihrem Broker. Mit den 10.000 Dollar, die Sie sich auf dem Konto geliehen haben, können Sie nun Aktien von Whiz-Bang Enterprises im Wert von 20.000 Dollar kaufen, was Ihre Gewinne verdoppelt, wenn die Aktie steigt. Oder Sie verdoppeln Ihre Verluste, wenn die Aktie fällt.

Mit Ihrem Margin-Konto tun Sie also genau das: Sie kaufen mit Ihren 10.000 Dollar 20.000 Dollar an Whiz-Bang. Rechtlich gesehen gehören diese Whiz-Bang-Aktien Ihrem Makler genauso wie Ihnen, denn wie Sie hat auch Ihr Makler die Hälfte des Geldes für den Kauf dieser Aktien aufgebracht. Wie Sie beabsichtigt Ihr Makler, mit diesen Aktien Geld zu verdienen. Aber im Gegensatz zu Ihnen, der sie gekauft hat, wird Ihr Makler versuchen, sie von einem Leerverkäufer leerverkaufen zu lassen, wenn Ihr Makler diese Aktien von Whiz-Bang Enterprise nicht selbst leerverkauft.

Als fremdfinanzierter Spekulant von Whiz-Bang Enterprise ist das nicht gut für Sie, denn Sie wollen, dass diese Aktien im Wert steigen. Aber das ist nicht unbedingt schlecht für den Markt selbst, da Leerverkäufe wie oben beschrieben ein gewisses negatives Feedback für den Aktienmarkt darstellen. Wann entscheiden sich die meisten Menschen für den Kauf von Aktien auf Marge? Leider immer dann, wenn der Markt am höchsten steht. Das Leerverkaufen von Aktien ist ein Marktmechanismus, der die tierischen Geister unterdrückt, wenn die Anleger glauben, dass sie auf dem höchsten Stand des Marktes kugelsicher sind.

Wenn der Markt seinen Höchststand erreicht hat, kann er nur noch sinken. Diejenigen, die Aktien auf Marge gekauft haben, werden beim Rückgang des Marktes mit dem Verkauf beginnen, um ihre Leerverkaufsposition zu schließen, oder ihr Makler wird diese Dienstleistung für sie erbringen. Aber wer will schon Aktien in einem rückläufigen Markt kaufen? Der Leerverkäufer, der Ihre Aktien in der Spitze verkauft hat, deckt seine Position durch Rückkäufe ab und sorgt damit für etwas, das in einem rückläufigen Markt dringend benötigt wird: Kaufnachfrage.

Hier geht es um ungedeckte Leerverkäufe, und nicht alle ungedeckten Leerverkäufe sind schlecht. Ungedeckte Leerverkäufe werden von einem Broker oder Marktmacher getätigt. Sie erhalten von einem großen Hedgefonds, der viele Geschäfte mit ihnen tätigt, den Auftrag, so viele Aktien von Whiz-Bang Enterprises zu verkaufen. Um diesen wichtigen Kunden bei Laune zu halten, verkaufen sie die benötigten Aktien leerverkauft für den Hedgefonds.

Wenn der Makler jedoch nicht über die erforderlichen Aktien auf den Margin-Konten des Unternehmens verfügt, ist er jetzt ein ungedeckter Leerverkäufer, hat aber bis zum Ende des Handelstages Zeit, sie zu finden. Wenn er sie findet, ist der Makler nicht länger ein ungedeckter Leerverkäufer. Wenn nicht, kann der Makler eine 14-tägige Fristverlängerung beantragen, um diese Aktien zu finden. Werden sie innerhalb der nächsten 14 Tage gefunden, kann der Hedgefonds seine Short-Position bei Whiz-Bang Enterprises behalten. Kann der Makler die Aktien nicht ausfindig machen, muss er den Hedgefonds zwingen, seine Short-Position zu schließen.