Goldminenaktien sind günstig (Teil 2/2)

Unter Verwendung des S&P 500 als Messlatte für Aktien begann der SCR seinen Beobachtungszeitraum mit dem Schlusskurs vom 21. Dezember bei 4.746,75 und endete am Ende des zweiten Handelstages für 2024 (Mittwoch, 3. Januar) bei 4.707,09. Da der SCR in der vergangenen Woche mit "FAIL" abschloss, ist die Chance, die extrem bullische "Januar-Trifecta" zu erreichen, nun nicht mehr gegeben. Der FFD begann mit dem Schlusskurs des S&P500 bei 4.769,83 und beendete den Berichtszeitraum bei 4.763,54. Auch dieser Indikator wurde mit "FAIL" bewertet und macht nun zusammen mit dem gescheiterten SCR die beiden "Frühwarnindikatoren" zu definitiven "Verkaufssignalen", zumindest auf kurze Sicht.



Den Bullen bleibt für diesen Monat nur die Hoffnung, dass der Januar den Abwärtstrend, der nun durch den SCR und den FFD bestätigt wird, aufheben kann. Wie ich bereits wiederholt geschrieben habe, sind das SCR und der FFD nur Hinweise auf wahrscheinliche Ergebnisse und lassen keineswegs darauf schließen, dass ihre Vorhersagekraft vollkommen sicher ist. Wenn der Januar jedoch unter 4.747,75 schließt, wird es ein sehr schwieriges Unterfangen sein, eine Trefferquote von 90,3% zu erreichen. Wenn man aus taktischer Sicht davon ausgeht, dass das Januar-Barometer ein "FAIL" sein wird, dann spielt es keine Rolle, wie die Fundamentaldaten für Kupfer und Gold aussehen, man muss davon ausgehen, dass die Aktien gegen den Haupttrend eines wirtschaftlichen Abschwungs und eine 90,3%ige Wahrscheinlichkeit eines Bärenmarktes kämpfen werden.

Allerdings werden wir alle von den Wall-Street-Quacksalber und dem Weißen Haus zu hören bekommen, dass alle Rückgänge zum Jahresende und bis Anfang 2024 normale Gewinnmitnahmen nach zwei unglaublichen Monaten der Kurserholung waren. Phrasen wie "normale Korrektur", "Goldlöckchen-Wirtschaft" und "massive Liquidität" werden als Begründung für eine Fortsetzung des Anstiegs des Kurs-Gewinn-Verhältnisses im letzten Quartal 2023 ins Feld geführt. Da die Gewinne im letzten Quartal im Wesentlichen stagnierten, war der Anstieg des S&P um 15% ausschließlich auf die Ausweitung des Multiplikators zurückzuführen und nicht auf das Wachstum, und in der Vergangenheit sind Fortschritte, die auf der Hoffnung und dem Glauben (an eine Kehrtwende der Fed, die zu einem Rückgang der Kreditkosten führt) basieren, immer gescheitert.

Auf dem Weg ins Jahr 2024 entspricht ein KGV von 20 für den S&P 500 einer Gewinnrendite von 5%. Warum also sollten Anleger angesichts von Festzinsrenditen von 5% ein Aktienrisiko eingehen, wenn sie das Risiko mit Festzinsanlagen vermeiden können? Der größte Teil des für 2024 erwarteten Wachstums ist bereits in den Aktien über das KGV-Multiple eingepreist, so dass mit dem jüngsten ISM vom 5. Januar, der einen massiven Einbruch verzeichnete, selbst der normalerweise so dynamische Dienstleistungssektor unter Druck gerät.


Erinnern Sie sich: "Goldlöckchen" wurde in einem Märchen erschaffen

Ein weiteres problematisches Merkmal des aktuellen Marktes ist das Ausmaß der Insiderverkäufe, die sich inzwischen fest im bearischen Bereich befinden.



Erwähnenswert ist auch der riesige Aktienverkauf, über den letzte Woche berichtet wurde. Mark Zuckerberg, der Meta-Chef, verkaufte zwischen dem 1. November und dem Jahresende an jedem Handelstag Aktien und entledigte sich damit fast 1,28 Millionen Aktien für etwa 428 Millionen Dollar, wie aus einem am Dienstag veröffentlichten Bericht hervorgeht.

Mit Blick auf den kommenden November befürchte ich, dass sich die gesellschaftlichen Spaltungen, die die USA derzeit plagen, weiter vertiefen und die Stimmung unter den Anlegern und die Aktienkurse in eine Watergate-ähnliche Schieflage bringen werden. In den 1970er Jahren führte der von Nixon genehmigte Einbruch in das Watergate-Hotel in Washington zu einem zweijährigen Skandal von 1972 bis 1974, in den auch der brutale Bärenmarkt von 1973 bis 1974 fiel, der wohl schlimmste Bärenmarkt der letzten 50 Jahre. Ich befürchte, dass die Wahlkampfmanipulationen die Entfremdung der Linken von der Rechten weiter vorantreiben werden, so dass eine ethnische Kluft zwischen Demokraten und Republikanern entsteht.

Dies wird 2024 die Malaise der 1970er Jahre widerspiegeln, die zur Zerstörung der "Nifty Fifty" führte - einer Gruppe von Börsenfavoriten, die als Führungsgruppe galten - und wird 2023 auf die "Magnificent Seven" zutreffen, die bis zum vierten Quartal 2023 70% der Aktienmarktgewinne des Jahres ausmachen. Tatsächlich hatten die "Mag 7" einen besonders brutalen Start in das Jahr, wobei der KI-Führer Nvidia im Jahresvergleich 0,86% und Apple Inc. in der ersten Handelswoche 5,9% verloren haben.

Der Schlüssel zur Portfolioperformance dieses Anlegers liegt im Gold und seiner Fähigkeit, sich von den Einflüssen der Papierhändler - der Goldbullionbanken - abzukoppeln, die über den US-Terminmarkt den Preis für Bullion in den USA kontrollieren. Wenn der Goldpreis bis Ende Januar die Marke von 2.100 Dollar durchbricht, werden die Goldbergbauaktien in die Höhe getrieben, da die Allokationen der riesigen Generalistenfonds, die sich bisher weitgehend von den Edelmetallen ferngehalten haben, steigen.

Wie man so schön sagt: "Geld bewegt sich dorthin, wo es am besten behandelt wird", und Gold war sicherlich einer der besten Performer im Jahr 2023 und ist es seit den pandemischen Tiefstständen von 2020. Ich denke, dass ein wirtschaftlicher Abschwung die Anleger dazu zwingen wird, aus dem Wachstumssektor auszusteigen und in den Value-Sektor zu investieren, wo der Goldbergbausektor ein überzeugendes fundamentales Argument für den Besitz darstellt. Wenn dies eintritt, wird sich die Stimmung in Richtung der Intermediates und Junioren verschieben und schließlich zu massiven Geldflüssen in die Junior-Goldentwickler und -explorer führen, genau wie wir es bei Lithium und Uran seit 2020 gesehen haben.

Ausschlaggebend für die Performance ist auch die Fähigkeit des Kupferdefizits, sich stärker auf den Preis auszuwirken als ein Abschwung der weltweiten Wirtschaftstätigkeit. Wenn die Nachfrage unter rezessiven Bedingungen um 10% sinkt, während das Angebot aufgrund von Minenschließungen um 30% zurückgeht, wird sich die Preisvariable nach oben bewegen. Im Gegensatz zum "Nachfragesog"-Vorstoß früherer Kupferbullenmärkte wird dies ein "Kostendruck"-Effekt sein, bei dem der Bau neuer Angebotsquellen - neuer Minen - unwirtschaftlich sein wird, wenn die Kupferpreise nicht über 15.000 Dollar je Tonne oder 6,80 Dollar je Pfund liegen. Die Baukosten werden die Kupferpreise in die Höhe treiben, um das globale Angebotsdefizit auszugleichen und einen echten Bullenmarkt für "alles, was mit Kupfer zu tun hat" zu schaffen.



Den ersten Teil können Sie hier lesen...

© Michael Ballanger
The Gold Report



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Dieser Artikel wurde am 09. Januar 2024 auf www.theaureport.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.