Herr Bär blickt auf den Dow Jones & Barron's Gold Mining Index

Ist das der Grund, warum die Mainstream-Finanzmedien niemals langfristige Charts veröffentlichen, wie oben zu sehen, weil es peinlich ist? Wann haben Sie das letzte Mal einen Chart des Dow Jones oder eines anderen wichtigen Marktindexes gesehen, der bis zum Bärenmarkt 2007-2009 zurückreicht und von den Mainstream-Finanzmedien veröffentlicht wurde? Das ist schon lange her. Der Bear's Eye View Plot korrigiert diese inflationären Verzerrungen, die bei der Darstellung des Dow Jones in Dollar auftreten, da ein BEV-Chart den Dollar ignoriert. Stattdessen zeigt eine BEV-Darstellung nur neue Allzeithochs (BEV-Nullen = 0,00%) und die prozentualen Rückschläge von diesen neuen Allzeithochs an, wie in der nachstehenden BEV-Darstellung des Dow Jones seit 1885 zu sehen ist.

Menschen sind nun einmal Menschen; sie mögen die Bear's Eye View nicht, wenn sie sie zum ersten Mal sehen, weil sie etwas Neues und Fremdes ist. Aber es ist eine sehr logische Art, die 139-jährige Geschichte des Dow Jones zu betrachten. Zum Beispiel der berühmte Bärenmarkt von 1906-07, der Bärenmarkt, der die Wall Street davon überzeugte, dass sie das Federal Reserve System brauchte. Wie alle Bärenmärkte folgte auch der Bärenmarkt von 1906-07 auf einen Bullenmarktanstieg. Der letzte BEV-Nullpunkt dieses Bullenmarktes, sein Terminal Zero (TZ = letzter Allzeithöchststand des Bullenmarktes), erreichte am 19. Januar 1906 mit 103,00 seinen Höhepunkt. Von da an ging es nur noch bergab, bis der Bärenmarkt am 15. November 1907 bei 53,00 seinen Tiefpunkt erreichte. Für den Dow Jones bedeutete dies einen Rückgang von 50 Dollar, was einem Bärenmarktrückgang von 48,54% entsprach.



Vergleichen Sie nun den Bärenmarkt von 1906-07 mit dem Bärenmarkt von 1973-74 im obigen BEV-Chart. Für den diesem Bärenmarkt vorausgegangenen Marktanstieg lag der Terminal Zero (letztes Allzeithoch) bei 1.051,70, gesehen am 11. Januar 1973. Von diesem TZ an ging es bergab bis zum Tiefpunkt des Bärenmarktes bei 577,60 am 06. Dezember 1974. Dieser Dow-Jones-Bärenmarkt verlor 474,1 Dollar, was etwa dem Zehnfachen des Dollarverlustes des Bärenmarktes von 1906-07 entspricht. War der Bärenmarkt von 1973-74 also zehnmal schlimmer als der Dow-Jones-Bärenmarkt von 1906-07? Eigentlich - nein.

Der Bärenmarkt von 1906-07 verzeichnete von seinem Nullpunkt bis zu seinem endgültigen Tiefpunkt einen Marktrückgang von 48,54%. Der Bärenmarkt von 1973-74 verzeichnete einen Marktrückgang von 45,08%. Die Auswirkungen auf die Kontostände der Anleger in diesen beiden Dow-Jones-Bärenmärkten waren also in etwa gleich: etwas mehr als ein Verlust von 45%.

Das ist der wichtige Punkt, den Sie im Auge behalten sollten: Wie viel Prozent der Dow Jones an Herrn Bär verloren hat, wenn er beginnt, sich vom letzten Allzeithoch eines Bullenmarktes loszureißen, ist genau das, was in einem BEV-Chart angezeigt wird. Bullenmärkte sind in einem BEV-Chart auch leicht zu erkennen, wenn die Märkte beginnen, BEV-Nullen auf der roten 0,00%-Linie anzuhäufen. Wie hoch ein Markt steigt, ist dem Bären egal, daher ist jedes neue Allzeithoch in einem Marktaufschwung nur 0,00% wert und niemals mehr in einem BEV-Chart.

Anhand der obigen Daten für den Dow Jones seit 1885 hat ein 40%igen Rückgang des Bärenmarktes in den meisten Fällen die Blutgier des Bären nach den früheren Kapitalgewinnen des Bullen befriedigt. Dies macht einen 40%igen Marktrückgang im Dow Jones zu einem historisch sicheren Wiedereinstiegspunkt für Anleger. Aufgrund dieser Tatsache ist es für jeden Anleger sinnvoll, einen BEV-Chart des Dow Jones zu führen. Die Ausnahme von der Regel des 40%igen Tiefpunkts in einem Bärenmarkt war natürlich der Bärenmarkt der Großen Depression, ein massiver Marktrückgang von 89%, der im obigen BEV-Chart zu sehen ist.

Bücher über die Geschichte der Märkte und die Geschichte der Federal Reserve selbst haben alle darauf hingewiesen, dass die Kreditexzesse der Goldenen 1920er Jahre, die durch das damals neue Federal Reserve System ermöglicht wurden, die deprimierenden 1930er Jahre und den oben beschriebenen katastrophalen deflationären Bärenmarkt unvermeidlich machten. Warum ist das so? Weil es auf einem Markt keine massive Deflation geben kann, wie den 89%igen Markteinbruch während der Großen Depression, ohne dass zuvor die Marktbewertung weit über das Maß hinaus aufgebläht wurde, das die natürlichen Marktkräfte zulassen würden. Etwas, worin sich die Federal Reserve auszeichnet, ist das Aufblasen von Blasen in den Marktbewertungen durch ihre "Liquiditätsspritzen". Die meisten Markthistoriker stellen fest, dass die Federal Reserve dies mit ihrer Kreditexpansion in den 1920er Jahren tat;

• Verbraucherschulden,
• Immobilienbewertungen,
• und der Aktienmarkt.

Mit anderen Worten, die Federal Reserve schwächte in den 1920er Jahren die Bilanzen von Privatpersonen und Unternehmen durch die Ausweitung der Kreditvergabe und die attraktiven niedrigen Zinssätze. Als die Krise Anfang der 1930er Jahre kam, waren diese geschwächten Bilanzen gezwungen, sich aufzulösen, was den Verkaufsdruck im Verlauf des Bärenmarktes von 1929 bis 1932 um 89% erhöhte. Da die Situation an den Kreditmärkten heute nicht nur ähnlich wie in den 1920er Jahren ist, sondern sogar noch ungeheuerlicher, erwarte ich, dass ein weiteres katastrophales, deflationäres Marktereignis bevorsteht.

Oder um es mit den Worten des BEV auszudrücken: Die Idioten des FOMC werden ein zweites Mal einen Krater erzeugen, einen weiteren katastrophalen Tiefpunkt des Bärenmarktes im obigen BEV-Chart. Ich hätte es also nicht so eilig, optimistisch zu werden, wenn der Dow Jones erneut um 40% fallen sollte. Wenn der große schließlich kommt, würde ich mich erst dann für den Aktienmarkt interessieren, wenn der Dow Jones unter seine BEV-Linie von -70% im obigen BEV-Chart gefallen ist, und möglicherweise erst dann, wenn er unter seine BEV-Linie von -80% gefallen ist.

Werfen wir nun einen Blick auf den Barron's Gold Mining Index (BGMI), in Dollar und in BEV-Werten. Wenn Sie sich die Zeit nehmen, diese beiden Indices, den Dow Jones und den BGMI auf Dollarbasis zu vergleichen, wird deutlich, dass es sich um zwei unterschiedliche Märkte handelt. Der Dow Jones liegt heute weit über dem Stand von 1980. Während der BGMI in den letzten 44 Jahren zwar über den Höchststand von 1980 steigen konnte, sich dort aber nicht lange halten konnte.

Offensichtlich haben die massiven Inflationsströme des FOMC die Bewertungen an den Aktienmärkten stark aufgebläht. Aber seit 1980 war der BGMI eine inflationsfreie Zone, was die Goldbergbaubranche zu einem ungeliebten und zu wenig beachteten Sektor des Aktienmarktes machte. Für einige Leute, wie mich, war dies sehr ärgerlich! Aber wenn man einen Moment zurücktritt und sich den Dow Jones in Dollar oben und den BGMI in Dollar unten ansieht, dann ist es der Dow Jones oben, der im kommenden Bärenmarkt von einem massiven deflationären Zusammenbruch bedroht ist, *nicht* der BGMI unten.



Vergleicht man die BEV-Charts für den Dow Jones oben und den BGMI unten, werden die Unterschiede zwischen diesen beiden Märkten deutlich. Der obige Dow Jones hat viel mehr BEV-Nullen und sieht seinen Bärenmarkt nach einem Marktrückgang von 40% enden. Der nachstehende BEV-Chart des BGMI ist schwer zu beschreiben, da es sich im Laufe der Zeit verändert. Vor August 1971 gab es Bärenmarktrückgänge von über 50%, aber auch zwei starke Marktanstiege, viele BEV-Nullen auf der 0,00%-Linie während der deprimierenden 1930er Jahre und erneut in den 1960er Jahren, als es einen Run auf die US-Goldreserven gab.