James J. Puplava: Die Alles-und-überall-Blase

Folgen Sie dem Geld

Ein Blick zurück ins Jahr 2010 zeigt, dass diese fiskal- und geldpolitische Blase mit der Aufblähung der Fed-Bilanz von 2 Billionen Dollar nach der großen Finanzkrise auf fast 9 Billionen Dollar auf ihrem Höhepunkt im April 2022 Wurzeln geschlagen hat. Die Staatsverschuldung stieg von 12,3 Billionen Dollar im Jahr 2010 auf heute 34,7 Billionen Dollar, was einem Anstieg von 182% entspricht. Die Verschuldung der Unternehmen stieg von 6,5 Billionen Dollar auf 13,6 Billionen Dollar, also um 110%, und die Verschuldung der Verbraucher stieg von 14,4 Billionen Dollar auf 19,6 Billionen Dollar, was einem Anstieg von 36% entspricht.

Die Ära der Nullzinsen hat in allen Sektoren der US-Wirtschaft zu einem regelrechten Schuldenrausch geführt. Diese Verschuldung nimmt auf staatlicher Ebene weiterhin exponentiell zu, was normalerweise nur in Kriegs- oder Rezessionszeiten der Fall ist. Noch nie haben wir ein solches Ausgabenniveau bei niedriger Arbeitslosigkeit und wachsender Wirtschaft erlebt. Wohin ist das ganze Geld geflossen und was sind die Folgen?

• Große Unternehmen nutzten die niedrigen Zinssätze, um sich zu verschulden und Konkurrenten aufzukaufen oder Aktien zurückzukaufen.
• Der Anteil der wohlhabenden Amerikaner (oberste 1%) am Vermögen stieg auf 45,8%, wodurch eine große Vermögenskluft zwischen Arm und Reich entstand.
• Billiges Geld finanzierte risikoreiche Spekulationen von Private Equity bis hin zu Hedgefonds.
• Die Großbanken wurden noch größer und die drei größten Banken kontrollierten 20% der nationalen Einlagen.
• "Zu groß, um zu Scheitern" wurde noch größer und wurde zu "Darf nicht Scheitern".
• Zombieunternehmen wurden mit billigen Krediten über Wasser gehalten und sind nun durch höhere Zinssätze gefährdet.
• CLOs (Collateralized Loan Obligations) ersetzten CMOs (Collateralized Mortgage Obligations).

Das Ergebnis sind überhöhte Vermögenspreise und potenzielle Blasenbildungen in vielen Bereichen:

• Anleihen
• Aktien
• Aktienrückkäufe
• Indexfonds
• Immobilien / Hauspreise
• Verschuldung: Staat, Unternehmen und Verbraucher


Katalysatoren, die die Blase platzen lassen

Was wird diese Blase zum Platzen bringen? Höchstwahrscheinlich ein exogener Schock für das System, für den es zahlreiche Kandidaten gibt, wie z. B. Zinserhöhungen der Fed, ein Anstieg des Ölpreises, der zu einer Inflation führt, oder ein Kriegsausbruch. Im Moment wird die MMT von beiden Parteien in Washington, der Wall Street und den Finanzmedien auf Steroiden befürwortet.

Was sollten Anleger angesichts der in vielen Anlagekategorien vorherrschenden Blasen also tun? Zunächst einmal sollten sie sich ansehen, was billig, unterbewertet, ungeliebt und unterbewertet ist. Meiner Meinung nach sind dies Rohstoffe sowie der Rohstoff- und Bergbausektor im weiteren Sinne. Wie der nachstehende Chart von Goehring und Rozencwajg zeigt, sind Rohstoffe im Vergleich zu Finanzanlagen so günstig wie nie zuvor in den letzten 100 Jahren.




In unserer hochtechnisierten Gesellschaft braucht es immer noch Rohstoffe, Energie und Ressourcen, um Dinge herzustellen und die Räder der Weltwirtschaft zu schmieren. Dies wird derzeit ignoriert und gehört sicherlich nicht zu den bevorzugten Anlagebereichen an der Wall Street, aber die wirtschaftlichen Realitäten beginnen sich wieder abzuzeichnen. Andere Bereiche, die eine Absicherung gegen eine längerfristige Inflation und geopolitische Turbulenzen bieten, sind Edelmetalle. Hier sehen wir einige überraschende Bullen.

Die Wall-Street-Investmentbanken Goldman Sachs, Citibank und UBS haben alle ihre Preisziele für Gold in diesem Jahr angehoben. Gold nimmt seine Rolle als Währung wieder auf, da die BRICS-Staaten (Brasilien, Russland, Indien, China, Südamerika und andere) auf Gold zurückgreifen, um ihre Ölgeschäfte abzuwickeln oder ihre großen Staatsanleihebestände zu diversifizieren. Es sieht so aus, als ob wir wirklich einen langfristigen Wechsel des Währungssystems vom Petrodollar zum Petroyuan und Petrogold erleben.

Andere Bereiche, die als Inflationsabsicherung dienen können, sind Investitionen in Dividenden-Aristokraten, die ihre Dividenden jedes Jahr erhöhen - eine Kernstrategie, die ich für meine Kunden anwende. Bei Anleihen bevorzuge ich ein gestaffeltes Anleiheportfolio mit kurzen bis mittleren Laufzeiten, um mich vor Verlusten durch steigende Zinssätze und Inflation zu schützen. Bei einem gestaffelten Anleiheportfolio können die fällig werdenden Anleihen - vorausgesetzt, sie sind von guter Qualität - in höher rentierende Anleihen reinvestiert werden, wenn die Zinsen parallel zur Inflation steigen.

Die Anleger sehen sich mit einem schwierigen Umfeld konfrontiert, in dem die fiskalpolitische Dominanz die Anleiherenditen und die Inflation in die Höhe treibt, während geopolitische Unruhen die Märkte stören. Steigende Zinssätze sollen die Inflation eindämmen, können aber Aktienbewertungen und Anleihekurse beeinträchtigen. Ein diversifiziertes Portfolio mit Engagements in inflationsgesicherten Vermögenswerten, wertorientierten Aktien und Anleihen mit kürzerer Laufzeit kann je nach Risikotoleranz des Anlegers angemessen sein. Konzentrieren Sie sich auf die langfristigen Fundamentaldaten und bleiben Sie informiert, um diese volatile Zeit zu überstehen.


© James J. Puplava



Dieser Artikel wurde am 19.04.2024 auf www.financialsense.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.