Warum wir am Anfang eines mehrjährigen Goldbullenmarktes stehen

Als nächstes werden wir die langfristigen fundamentalen Indikatoren untersuchen, die zeigen, dass Gold unter den Bedingungen des schwindenden Vertrauens in Kredite unterbewertet ist. Leider ist es nicht möglich, globale Daten über alle finanziellen Vermögenswerte zu finden, die 150 Jahre zurückreichen, um den Wert aller Kredite mit dem von Gold zu vergleichen. Ich habe jedoch Schätzungen von Bridgewater Associates über das Verhältnis zwischen Gold und "Finanzanlagen" (in diesem Fall Gold, Schulden und Aktien) von 1924 bis 2020 gefunden. Ich konnte die Methodik von Bridgewater für die letzten beiden Jahrzehnte in etwa nachahmen und so ihre Datenreihe verlängern.



Wie wir sehen können, lag der Wert von Gold in Zeiten, in denen das Vertrauen in die Kreditwürdigkeit gering ist, wie im Zweiten Weltkrieg und Ende der 1970er Jahre, im Verhältnis zu den Finanzanlagen zwischen 7% und 10%. Derzeit liegt der Wert von Gold bei 3%, was zeigt, dass es in diesem Bullenmarkt noch reichlich Aufwärtspotenzial für Gold gibt. Werfen wir auch einen Blick auf den Wert des monetären Goldes, das die breite Geldmenge des US-Dollar stützt. Welche Währung eignet sich besser für die Bewertung dieses Verhältnisses als die Weltreservewährung?



Der Wert des US-Goldes, mit dem die umlaufenden Dollar letztlich unterlegt sind, steigt von einem nahezu historischen Tiefstand. Die beiden vorherigen Tiefststände wurden 1971 und 2000 erreicht, worauf mehrjährige Goldbullenmärkte folgten. Höchstwahrscheinlich steht uns also ein neuer Bullenmarkt bevor. Erschwerend kommt hinzu, dass der Status des Dollar als Reservewährung gegenwärtig langsam abnimmt. Meine nächste Messung betrifft daher das Verhältnis zwischen Gold und Krediten in Form von Devisen.

Beim klassischen Goldstandard im 19. Jahrhundert war es vor allem das Gold, das das Vertrauen in die Zentralbanken untermauerte. Der größte Teil ihrer Reserven bestand aus Gold, das buchstäblich die Geldbasis stützte, da die Währung zu einer festen Parität gegen physisches Metall eingetauscht werden konnte. Im Interbellum wurde vereinbart, dass Devisen (Pfund und Dollar) Gold in den Bilanzen der Zentralbanken ersetzen konnten, um eine Geldmengenausweitung zu ermöglichen, die über das Wachstum des oberirdischen Goldbestandes hinausging. Dies wurde als Goldstandard bekannt.