Ryan J. Puplava: Mission erfüllt?

Die beiden Haupttreiber des Marktes sind in diesen Tagen Nachrichten über die Inflation und Entwicklungen im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI). Die Inflation ist besonders wichtig, weil sie die geldpolitischen Entscheidungen der Federal Reserve beeinflusst. Die Fed räumt der Inflationskontrolle Vorrang vor Arbeitslosigkeit und Wirtschaftswachstum ein. Da wir uns in einem Wahljahr befinden, wird außerdem erwartet, dass die Regierung ihre lockere Finanzpolitik beibehält, was den Inflationsdruck weiter anheizt. Diese Geldpolitik, ob restriktiv oder locker, wirkt sich wiederum auf die Preise von Edelmetallen und Bitcoin aus.

Der zweite wichtige Markttreiber im Jahr 2023 sind Nachrichten über Gewinne und Pläne von Unternehmen, in KI zu investieren und ihre technologische Infrastruktur zu erweitern. Von diesem Trend profitieren vor allem Unternehmen wie Nvidia und AMD, die beschleunigte Recheneinheiten herstellen, sowie Rechenzentren, die die notwendige Rechenleistung bereitstellen.

Der Welleneffekt erstreckt sich auch auf Unternehmen, die Komponenten für diese Chips liefern und Rechenzentren betreiben, einschließlich derjenigen, die sich mit Energieversorgung, Kühlung, Netzwerkinfrastruktur, Hardware und Verwaltungstools für Rechenzentren befassen. Einige Marktstrategen vergleichen das transformative Potenzial der KI mit dem Aufkommen des Internets in den 1990er und 2000er Jahren.

Diese beiden Katalysatoren - Inflation und künstliche Intelligenz - treiben die Entwicklung an den Aktien-, Anleihe- und Rohstoffmärkten weiter an. Es bleibt jedoch die Frage: Gibt es einen weiteren wichtigen Treiber am Horizont? In dieser Gesamtbetrachtung möchte ich mich auf die Geldpolitik und ihre Auswirkungen auf Edelmetalle und Bitcoin konzentrieren, und darauf, ob die Fed noch mehr Arbeit vor sich hat. Betrachten Sie dies als den ersten Teil einer Reihe von Artikeln, die sich mit den wichtigsten Anlagethemen für den Rest des Jahres 2024 befassen.


Geldpolitik

Die Inflation ist seit einigen Jahren in aller Munde. Der US-Verbraucherpreisindex, der einen Korb von Waren und Dienstleistungen misst, erreichte im Juni 2022 einen Höchststand von 9,1% im Vergleich zum Vorjahr. Die US-Notenbank begann im März desselben Jahres, die kurzfristigen Zinssätze - also die Zinssätze, zu denen sich Banken Geld leihen, wenn sie es benötigen - zu erhöhen. Es war ein später Start zur Inflationsbekämpfung, aber viele vergessen, dass das Bruttoinlandsprodukt (BIP) des Landes, das den Marktwert aller von einem Land produzierten Waren und Dienstleistungen misst, zu dieser Zeit schrumpfte (-2%).

Das Doppelmandat der Federal Reserve besteht darin, die Vollbeschäftigung bei einem Inflationsziel von 2,0% zu fördern. Damals waren die Fed-Beamten besorgt darüber, wie die Wirtschaft nach der Unterbrechung der Versorgungskette und dem Verlust von Arbeitsplätzen durch die Pandemie am Laufen gehalten werden könnte.




Fed Funds Rate

Seit März 2022 hat die Federal Reserve die kurzfristigen Zinssätze 11 Mal angehoben, zuletzt im Juli 2023 auf einen Zielsatz von 5,25% bis 5,50%. Sie tat dies in aggressiver Weise, weil sie bei der Inflationsbekämpfung so weit zurücklag. Ziel war es, den Arbeitsmarkt zu schwächen, die Kreditvergabe zu verlangsamen und die Wirtschaft zu bremsen. Das hat in vielerlei Hinsicht funktioniert. Bankrate.com führte zwischen Januar und Februar eine Umfrage unter 2.483 Erwachsenen durch und stellte fest, dass die Hälfte der Kreditanträge abgelehnt wurde. In einem Artikel von USA Today heißt es: "Steigende Verschuldung bedeutet, dass mehr potenzielle Kreditnehmer einen Kredit ablehnen" (6. März 2024).

Die jüngsten Wirtschaftsdaten zeigen, dass die Arbeitslosenquote im April mit 3,9% um ein halbes Prozent höher lag als vor einem Jahr, wie das Bureau of Labor Statistics (BLS) mitteilte. Die aktuellen Daten zeigen, dass sich das BIP der USA im ersten Quartal auf 1,6% verlangsamt hat, ein Rückgang gegenüber einem Wachstum von 3,4% im vorangegangenen Quartal, wie das BLS mitteilte. Ist der Zinssatz so hoch, dass die Inflation durch eine ausreichend restriktive Geldpolitik eingedämmt wurde, aber nicht so hoch, dass die Wirtschaft in eine Rezession gerät?

Das könnte der Fall sein; die jüngste Erklärung zur Geldpolitik deutet jedoch darauf hin, dass es keine Fortschritte in Richtung des Inflationsziels von 2% gegeben hat. Der Ausschuss hat beschlossen, dass es noch nicht angebracht ist, die Zinsen zu senken.

Die Politik der US-Notenbank hat viele seit Anfang des Jahres vor die Frage gestellt, wann die erste Zinssenkung erfolgen könnte. In meinem November-Artikel führte ich die Talsohle am Aktienmarkt und den Rückgang der Zinssätze darauf zurück, dass der Fed-Vorsitzende Jerome Powell eingeräumt hatte, dass die Fed die Zinssätze deutlich angehoben hatte und dass die Risiken, zu wenig oder zu viel zu tun, im Gegensatz zu der überwiegend vorsichtigen Haltung von 2022 ausgewogen waren.

Im Wesentlichen deutete Powell an, dass es für die Fed an der Zeit sei, abzuwarten und sich von den Daten leiten zu lassen. Im Jahr 2024 befinden wir uns immer noch in einer Warteschleife. Die Aussicht auf eine baldige Zinssenkung wurde im Januar enttäuscht, als die Anleger fünf oder sechs Zinssenkungen für dieses Jahr erwarteten.

Die Fed-Vertreter wiesen diese Erwartungen schnell zurück, und auch jetzt im Mai ist noch keine Zinssenkung in Sicht. Powell sorgte jedoch für etwas Optimismus bei optimistischen Anlegern. Zum Datum der Entscheidung am 1. Mai erklärte Powell: "Ich denke, es ist unwahrscheinlich, dass der nächste Schritt eine Zinserhöhung sein wird. Ich würde sagen, es ist unwahrscheinlich". Seitdem haben die Aktienindices Rekordhöhen erreicht.