Inflation: Rückläufig, nicht verschwunden

Eine Herausforderung besteht darin, dass die Familiengrößen schrumpfen, was bedeutet, dass wir mehr Wohneinheiten für die gleiche Anzahl von Menschen benötigen. Stattdessen bekommen wir weniger. Auch die Zahl der im Bau befindlichen Wohnungen ist rückläufig.




Das ist eine heikle Angelegenheit, wie meine britischen Freunde sagen. Bauherren haben keinen Anreiz, neue Häuser zu bauen, wenn es sich niemand leisten kann, sie zu kaufen oder zu mieten. Hohe Hypothekenzinsen erschweren dies, während hohe Arbeits- und Materialpreise eine Preissenkung erschweren. Der Bau kleinerer Häuser an verschiedenen Standorten könnte helfen, aber lokale Vorschriften verhindern dies oft. Die entwicklungsfeindliche "NIMBY"-Haltung (Nicht in meinem Hinterhof) ist in vielen Gebieten ein echtes Problem.

Die Fed hat wenig Macht, dies zu ändern. Sie hat keinen direkten Einfluss auf die Hypothekenzinsen, und selbst wenn sie es täte, sind die Hypothekenzinsen nicht das einzige Problem. Der Wohnungsmarkt in den USA ist zu einer Art erstarrtem Markt geworden. Viele Menschen wollen Häuser kaufen oder mieten, viele weitere haben Häuser, die sie gerne verkaufen oder vermieten würden, aber sie können kein markträumendes Gleichgewicht finden. Wenn man genügend Zeit hat, finden die Märkte fast immer ein Gleichgewicht. Ich vermute, dass dies auch hier der Fall sein wird, aber es könnte sehr lange dauern. Der Immobiliensektor ist von Natur aus ein träger Sektor. Dies gilt umso mehr, als der Bau länger dauert und alles teurer wird.

Aber wenn sich die Immobilienpreise nicht bewegen, wird auch die Inflation der Kerndienstleistungen nicht sinken. Sofern die Lebensmittel- und Energiepreise nicht einbrechen, bedeutet dies, dass die Gesamtinflation ab jetzt nicht mehr viel weiter sinken kann. Besser geht es nicht. Schlimmer noch: Was ist, wenn die Immobilienpreise wieder anziehen? Hier ist ein Teil des Berichts meines Freundes Peter Boockvar über den Bericht über die Baubeginne dieser Woche:

"Unterm Strich verlangsamt sich der Bau von Einfamilienhäusern, da die Preise ungeachtet der Preisnachlässe teuer bleiben und die Lagerbestände auf über 9 Monate angewachsen sind, wie aus den Verkaufsdaten für neue Häuser hervorgeht (die die verschiedenen Phasen der Fertigstellung abdecken).

Die Baubeginne und -genehmigungen für Mehrfamilienhäuser haben wieder den Trend von vor COVID erreicht, liegen aber deutlich unter dem Höchststand nach COVID. Ich erwarte, dass sich die Wohnungsmieten in diesem Jahr und in den meisten Teilen des Jahres 2025 weiter verlangsamen werden, da so viel Angebot absorbiert werden muss, aber im Jahr 2026 aufgrund der Verlangsamung des Angebots wieder deutlich ansteigen werden, während die Absorption durch die Mieter anhält, da es für jüngere Menschen so teuer ist, ein Haus zu kaufen."

Bitte beachten Sie: Eine Verlangsamung des Mietwachstums bedeutet nicht, dass die Mieten niedriger sind. Es bedeutet, dass die Mieten immer noch steigen, nur nicht mehr so schnell.

Die vielen, vielen jungen Arbeitnehmer und Familien, die keine erschwingliche Wohnung finden können, werden kaum entlastet. (Ich habe acht Kinder und deren Freunde. Ich bekomme jeden Monat viele Rückmeldungen zu diesem Thema, vor allem, wenn sie umziehen oder ihre Miete steigt, damit ich in der Realität der Mittelschicht verankert bleibe.) Sie werden weiterhin auf der Couch surfen, unvernünftige Summen für die Miete ausgeben (so dass weniger für alles andere übrig bleibt) oder anderweitig feststellen, dass der "amerikanische Traum" sie nicht einschließt.

Eine Inflation von rund 3% sollte beherrschbar sein. Während der meisten Zeit meiner Jugend war sie so hoch oder höher. Irgendwie haben wir es geschafft. Aber viele lebensnotwendige Dinge - Wohnung, Bildung, Gesundheitsversorgung, Verkehrsmittel, um nur einige zu nennen - waren damals nicht annähernd so teuer. Heute ist es schwierig, damit umzugehen, vor allem mit einem geringen Einkommen. Ich verstehe, warum die jüngeren Generationen unglücklich sind.

In der Zwischenzeit wächst die Staatsverschuldung, und die Inflation wird wohl nicht so weit zurückgehen, dass sich die Zinssätze wesentlich ändern. Lacy Hunt sagt uns weiterhin, dass dies das BIP-Wachstum belasten und die Inflation niedrig halten wird. Wie niedrig? Das ist schwer zu sagen. Und es fällt mir schwer zu erkennen, wie selbst eine Rezession die Wohnungsmieten und Hauspreise deutlich nach unten drücken könnte, obwohl Rezessionen aus nicht gerade guten Gründen sehr reale Auswirkungen auf die Inflation haben. Das ist ein Grund für die Zurückhaltung der Federal Reserve. Die Wirtschaft in eine Rezession zu stürzen, könnte das Inflationsproblem auf die falsche Weise lösen.

Das bedeutet, dass es wegen der Auswirkungen der Dienstleistungen sehr schwierig sein wird, die Inflation wieder auf 2% zu bringen. Die Jahre, in denen der Consumer Price Index unter 2% lag (und zeitweise sogar bei 1 %), werden wir vielleicht als eine wilde Verirrung betrachten, die nie von Dauer sein konnte. Die einzige Frage war, wie sie enden würde. Jetzt werden wir die Antwort erkennen.


© John Mauldin
www.mauldineconomics.com


Dieser Artikel wurde am 19. Juli 2024 auf www.mauldineconomics.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.