Die Hungerspiele: Die Fed-Version

Okay, ihr Skeptiker sagt, Torsten ist optimistisch. Schauen wir uns Wolf Richter auf Wolfstreet.com an (eine unterhaltsame tägliche Lektüre). Die Bauausgaben für Produktionsanlagen steigen ins Unermessliche! Ja, ich weiß, dass die Regierung [sprich: Ihre Steuern] dahinter steckt, aber es ist trotzdem real. Hier ist Wolf:

"Die Unternehmen investierten im Juni eine Rekordsumme von 19,7 Milliarden Dollar in den Bau von Produktionsanlagen, ein Anstieg um 18,6% gegenüber dem bereits stark gestiegenen Niveau im Juni 2023, um fast 100% gegenüber Juni 2022 und um 209% gegenüber Juni 2019, wie das Census Bureau heute mitteilte. Die Investitionssummen hier umfassen nur die tatsächlichen Baukosten der Anlagen, nicht aber die Kosten für die Produktionsausrüstung und die Installation, die die Baukosten des Gebäudes in den Schatten stellen können.

Die Gesamtkosten einer großen Chipfabrik können sich auf 20 Milliarden Dollar belaufen, aber die Baukosten sind der kleinste Teil davon. Die Gesamtbeträge, die in Produktionsanlagen investiert werden, einschließlich Ausrüstung und Installation, sind also viel höher. Aber hier beziehen sich die Beträge nur auf den Bau der Anlagen und können als Richtungsindikator für die Gesamtinvestitionen im verarbeitenden Gewerbe angesehen werden."




Die 12-Monats-Gesamtinvestitionen in Produktionsanlagen stiegen auf 235,5 Mrd. USD, das sind 19% mehr als im gleichen Zeitraum des Vorjahres, 100% mehr als vor zwei Jahren und 217% mehr als im gleichen Zeitraum des Jahres 2019.




Es gibt noch mehr, aber es ist alles optimistisch, selbst wenn die Inflation für das Baugewerbe (Nichtwohngebäude), gemessen am PPI, tatsächlich niedriger ist. Von Peter Boockvar:

"Die Produktivität stieg im 2. Quartal stärker als erwartet, nämlich um 2,3% q/o/q annualisiert. Die Schätzung lag bei 1,8% und folgt auf einen Anstieg von 0,4% in Q1. Im Vergleich zum Vorjahr stieg die Produktivität um 2,7% im Jahresvergleich und ist das vierte Quartal in Folge mit einem Anstieg um 2% nach einer mehrjährigen Phase mit unterdurchschnittlichem Wachstum, die wir durch COVID bewältigt haben. Nach einem Anstieg von 3,8% im ersten Quartal stiegen die Lohnstückkosten um 0,9% und liegen im Jahresvergleich um 0,5% höher."

Starker Produktivitätsanstieg? Arbeitskosten steigen im Jahresvergleich um weniger als 1%? Inwiefern ist das nicht optimistisch? Ich habe bei zahlreichen Gelegenheiten über die verzögerte Wirkung von Echtzeitmieten im Vergleich zum CPI-Äquivalent der Eigentümermiete geschrieben. Der CPI hinkt aus den von mir dargelegten Gründen 12 bis 18 Monate hinter der realen Entwicklung her. Nichtsdestotrotz zeigt uns mein Freund Barry Ritholtz, dass die Wohnungsmieten (die sich auf die Hausmieten auswirken) fallen. Dies wird in den kommenden Monaten einen großen Einfluss auf den Consumer Price Index haben:




Fantastisch! Es sei denn, Sie besitzen Wohnungen. Beachten Sie, dass die Mieten trotz der Millionen zusätzlicher Einwanderer (uns fehlen genaue Daten) in den letzten Jahren gesunken sind. Der Wohnungsbau ist nur im Vergleich zum heißen Markt nach COVID schwach. Davor muss man bis zur Immobilienblase im Jahr 2006 zurückgehen, um bessere Zahlen zu erhalten. Das BIP ist besser, als ich erwartet hatte, und liegt im mittleren Bereich von 2%, was in Anbetracht der Zeit solide ist.

Die Hypothekenzinsen dürften weiter fallen, wenn die Fed die Zinsen senkt. In der Vergangenheit lagen die langfristigen Hypothekenzinsen etwa zwei Prozentpunkte über der Rendite 10-jähriger Staatsanleihen. In letzter Zeit waren es eher drei Punkte. Mein Freund Barry Habib, der immer wieder als bester Hypothekenzinsanalyst der USA bezeichnet wird, hat diese Woche diesen Chart veröffentlicht, aus dem hervorgeht, wie sich der Abstand verringert. Er glaubt, dass sie in den normalen Bereich zurückkehren wird, was in Verbindung mit niedrigeren Zinssätzen für Staatsanleihen die Hypothekenzinsen in den Bereich von 5% drücken könnte. Dies würde vielen eine Refinanzierung ermöglichen, was für die Verbraucher gut wäre.


Es geht um die Basisarbeitslosigkeit

Powell äußerte sich auf seiner Pressekonferenz am Mittwoch und in einer Rede am Donnerstag relativ zuversichtlich, dass die Inflation auf das 2%-Ziel zusteuert. Zum ersten Mal seit langem sprach er von einem Anstieg der Arbeitslosigkeit. Die Daten für Juli zeigen einen Anstieg der Arbeitslosigkeit auf 4,3%, was zwar immer noch historisch niedrig ist, aber dennoch einen Anstieg gegenüber dem jüngsten Tiefstand von 3,4% bedeutet. Offen gesagt ist es überraschend, dass die Beschäftigung so hoch bleibt, wenn man den historischen Kontext und die Zahl der neuen potenziellen Arbeitnehmer betrachtet: