Zerohedge: Die heutige Wirtschaft ist wie die der späten 1920er Jahre...

Dies deutet für mich darauf hin, dass die Marktkräfte bei den 10-jährigen Zinssätzen eine wichtige Rolle spielen. Sobald die Menschen begannen, Geld für die Renovierung oder den Umzug in einen neuen Vorort zu leihen, begannen die 10-Jahres-Zinsen und wahrscheinlich auch die entsprechenden Hypothekenzinsen wieder nach oben zu driften. Wenn diese Beobachtung zutrifft, hat die Federal Reserve eine gewisse Kontrolle über die Zinssätze, aber sie kann die 10-jährigen Zinssätze, die Hypotheken und anderen langfristigen Schulden zugrunde liegen, nicht so stark anpassen, wie sie es gerne möchte.

Die offensichtliche Unfähigkeit der Federal Reserve, die längerfristigen Zinssätze so niedrig anzusetzen, wie sie es gerne hätte, ist besorgniserregend, da die US-Staatsverschuldung derzeit sehr hoch ist (Abbildung 1). Wenn die US-Regierung gezwungen wäre, 4% (oder mehr) auf langfristige Schulden zu zahlen, die sich verlängern, könnte dies zu einem enormen Cashflow-Problem führen. Es könnten mehr Schulden erforderlich sein, nur um die Zinsen für die bestehenden Schulden zu zahlen!


[2] Eine Analyse des tatsächlichen Wachstums des US-BIP im Laufe der Zeit zeigt, wie erfolgreich die in den Abbildungen 1 und 2 dargestellten Strategien waren.




In den 1930er Jahren befanden sich die USA und ein Großteil der übrigen Welt in der Großen Depression. Die Zinssätze lagen nahe bei 0% (nicht in Abbildung 2 dargestellt, aber aus denselben Daten ersichtlich). Verschiedene Versionen des New Deal unter Präsident Roosevelt wurden zwischen 1933 und 1945 gestartet. Die Sozialversicherung wurde 1935 eingeführt. Abbildung 4 zeigt, dass diese Programme das BIP vorübergehend steigerten, aber das Problem, das durch ausfallende Schulden und insolvente Banken verursacht worden war, nicht vollständig lösten.

Der Eintritt in den Zweiten Weltkrieg war ein großer Erfolg für die Steigerung des US-BIP (Abbildung 4). Viele Frauen wurden in die Erwerbsbevölkerung aufgenommen, stellten Munition her und übernahmen Tätigkeiten, die Männer vor ihrer Einberufung zur Armee ausgeübt hatten.

Nach Kriegsende ging die Gesamtzahl der verfügbaren Arbeitsplätze stark zurück. Irgendwie musste das Wachstum des privaten Sektors angekurbelt werden, und zwar durch eine Art Verschuldung, um Arbeitsplätze für die zurückkehrenden Soldaten und andere, die ohne Arbeit blieben, zu schaffen. Fossile Brennstoffe waren im Überfluss vorhanden, wenn man die Wirtschaft mit Hilfe von Schulden ankurbeln konnte.

Es wurden Programme aufgelegt, um Fabriken wieder in Gang zu bringen, die Waren für die zivile Wirtschaft herstellen. Durch die Modernisierung des Stromnetzes, den Ausbau der Pipeline-Infrastruktur und (1956) den Beginn der Arbeiten an einem Autobahnnetz wurden zusätzliche Arbeitsplätze geschaffen und die Energienachfrage erhöht.

Im Zeitraum von 1950 bis 2023 ging die durchschnittliche Wachstumsrate der US-Wirtschaft trotz aller schuldenbasierten Anreize, die nach 1981 hinzukamen, allmählich zurück, wie in Abbildung 5 dargestellt.




[3] Wachsende Schulden sind zwar wichtig, um eine Wirtschaft voranzutreiben, aber ein wachsendes Energieangebot ist unerlässlich, um physische Güter und Dienstleistungen zu produzieren.

Wirtschaftswachstum beinhaltet die Produktion von materiellen Gütern und Dienstleistungen. Die Gesetze der Physik besagen, dass die richtige Art von Energie in der richtigen Menge erforderlich ist, um die Güter und Dienstleistungen herzustellen, von denen die physische Wirtschaft abhängt. Die Wachstumsrate des weltweiten Energieangebots ist im Laufe der Jahre gesunken, da die am einfachsten (und billigsten) zu fördernden fossilen Brennstoffe in der Regel zuerst abgebaut werden. Die durchschnittliche Wachstumsrate des gesamten Energieangebots (nicht nur der fossilen Brennstoffe) ist in Abbildung 6 dargestellt: