Die sich verändernde Natur des Aktienmarktes?

Ein alter Freund, Grant Williams, antwortet auf die Frage nach dem Aktienmarkt:

"Ich trauere dem Wandel der Kapitalmärkte als Mittel zur langfristigen, produktiven Kapitalallokation nach, das eine stetige langfristige Kapitalrendite bringt und zum Wachstum eines Unternehmens beiträgt. Darum ging es, als ich vor 40 Jahren in die Branche einstieg, und das erkenne ich nicht mehr. Ich führe heute nicht mehr die Gespräche, die ich vor 20, 30 oder 40 Jahren geführt habe. Alles, was die Leute wissen wollen, ist der Aktienkurs. Und das gilt auch für die CEOs der Unternehmen.

Das Geschäft ist heutzutage der Börsenkurs. Und sobald man das tut, sobald man dieses Geschäft so verändert, dass es nur noch um den Aktienkurs geht, verändert man jeden Anreiz, der über Hunderte von Jahren des Kapitalismus entwickelt wurde, wie man ein nachhaltiges Unternehmen aufbaut, wie man Gewinne reinvestiert und ein Unternehmen wachsen lässt."

Wow, sollten wir uns alle vom Aktienmarkt abwenden? Nicht, wenn Sie Ed Yardeni sind, der, wie ich anmerken möchte, in den letzten vier Jahren genau richtig lag. Im Gegensatz zu 98% von uns, die Rezessionen und/oder alle möglichen Hindernisse erwartet haben.

"Angesichts des robusten Wirtschaftswachstums und des Rekordhochs am Aktienmarkt leben wir jetzt in den Goldenen 2020er Jahren. Die Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft ist angesichts des Gegenwinds, dem sie ausgesetzt war, bemerkenswert. Auch wenn die Aussichten unter Trump 2.0 mit vielen beweglichen Elementen verbunden sind, sehen wir die Nettoauswirkungen seiner Politik nicht als Gefahr für die Fortsetzung der Goldenen 2020er Jahre.

In diesem Szenario (mit unserer subjektiven Wahrscheinlichkeit von 55%) könnte Trump 2.0 die Produktivität und das Wirtschaftswachstum ankurbeln, die Inflation gedämpft halten, die Bundesregierung verkleinern, das Wachstum der Staatsausgaben verlangsamen und das Bundesdefizit verringern. Zu den größten der vielen Herausforderungen, die vor ihm liegen, gehört es, die Anleihe-Vigilante nicht anzustacheln..."

Er sieht das Staatsdefizit tatsächlich als Ansporn für die Wirtschaft. Unglaublich. Aber andererseits hatte er auch Recht. Die Inflation geht zurück, mehr oder weniger, die Arbeitslosigkeit ist nach wie vor historisch niedrig, das BIP-Wachstum liegt nahe am historischen Durchschnitt, der Dollar ist stark, die Gewinne wachsen und werden immer höher. Er führt eine Unzahl positiver Daten an. Im Gegensatz zu Herr Vorsichtig, der buchstäblich von seinem iPhone abliest, was in der Welt alles schlecht ist. Bei 23 bestellte ich ein weiteres Glas Wein. Bei etwa 40 habe ich aufgehört zu zählen.


So etwas wie den Aktienmarkt gibt es nicht

Niemand investiert buchstäblich in den "Aktienmarkt". Wir haben einen Markt für Aktien. Zugegeben, in den USA gibt es nur 4.300 davon, aber alle sind sehr unterschiedlich. Man kann sie in viele Kategorien einteilen. Von Ed Yardeni:





Es gibt heute buchstäblich mehr ETFs als Aktien. Erstaunlich wenige Menschen (prozentual gesehen) investieren in Einzelaktien, im Gegensatz zu ETFs oder über einen Vermögensverwalter. Ich besitze zwar ein paar Aktien, aber der Großteil meines Portfolios wird von Vermögensverwaltern verwaltet. Ich verbringe meine Zeit lieber damit, über Geldverwalter nachzudenken, als mit dem weitaus schwierigeren Prozess der Aktienauswahl.

Langjährige Leser wissen, dass ich in den nächsten vier bis sechs Jahren eine schwere Krise erwarte. Wir haben keine Ahnung, wie sie sich entwickeln wird. Wie positioniere ich mich also heute? Ich bin zutiefst davon überzeugt, dass die Republik überleben wird. Wie Warren Buffett bin ich für Amerika. Wie kann ich das nutzen?

Die Geschichte lehrt mich, dass hohe und wachsende Dividendenwerte auf der anderen Seite der Krise stehen werden und immer noch florieren. Wie hoch wird der Preis sein? Ich habe keine Ahnung, dass sie noch einen erheblichen Wert haben werden. In einer Krise besteht Ihre Aufgabe darin, so viel Kaufkraft wie möglich von der einen Seite auf die andere Seite zu bringen. Ich denke, die besten amerikanischen Unternehmen sind eine der besten Möglichkeiten, dies zu tun. Und historisch gesehen sind die besten amerikanischen Unternehmen diejenigen, die einen für den Besitz ihrer Aktien bezahlen: durch Dividenden.

Ich habe mich dafür entschieden, mein hohes und wachsendes Dividendenaktienportfolio von David Bahnsen verwalten zu lassen. Aber ich weiß, dass viele von Ihnen ihre Portfolios gerne selbst verwalten. Ich verstehe das.