Uran + Kernkraft – "Vorboten einer gewaltigen Wende"!

Die Engpässe bei Umwandlung und Anreicherung führten dazu, dass die Spotpreise auf 75 Dollar/Pfund korrigierten. Viele Anleger zweifeln nun an der Uranthese, sind frustriert und verkaufen ihre Werte, auch, um das gewaltige Momentum in den Sektoren Krypto, AI, Quantum-Computer, Drohnen, Space-Technologie etc., mitzunehmen.

Es sind nur vier Beispiele von zahlreichen Tech-Werten, die insbesondere seit der Wahl von Trump unter gewaltigen Handelsumsätzen durch die Decke gehen (Quantum Corporation, D-Wave Quantum, Quantum Computing, Rigetti Computing). Sie sehen was passiert, wenn die breite Masse einen Sektor für sich entdeckt. Es kommt zu einem beispiellosen Hype, bei dem Bewertungen keinerlei Rolle mehr spielen. So ist etwa Rigetti mit mehr als 2 Milliarden Dollar bei einem Umsatz von 12 Millionen Dollar bewertet.

Quantum Computing, das vor 2018 als Brauereiunternehmen firmierte, nutzte den Hype zur Platzierung von 50 Millionen Dollar und wird mit mehr als 3 Milliarden Dollar bewertet. Der Umsatz im letzten Quartal lag bei 100.000 Dollar bei einem Verlust von 5,7 Millionen Dollar. Insgesamt reichen die Bewertungen von aberwitzigen 50- bis 150fachen Jahresumsätzen. Es ist ein völliger Nonsens, der an die irren Anstiege der EV- und Batterieunternehmen in 2021 erinnert, deren Kurse seitdem 80-90% abgestürzt sind und zahlreiche dieser Unternehmen wertlos wurden.


Uransektor aberwitzig niedrig bewertet!

Der Uransektor ist weiterhin winzig und die Bewertung erscheint vergleichsweise absurd niedrig. So wird etwa die "Spaßwährung" Dogecoin mit etwa 60 Milliarden Dollar bewertet, fast so viel wie der gesamte Uransektor. Zur Erinnerung: Ohne die Unternehmen, die Uran produzieren, wird es keinen AI-Boom geben - „Something has to Give“! Die meisten Experten erwarten, dass der erste Quantum-Computer frühestens in 2035 in Betrieb genommen wird.

Doch die Gier des Markts erreicht binnen weniger Wochen Dimensionen, die nur alle Jahrzehnte vorkommen und an die Dotcom-Blase Anfang der 2000er Jahre erinnern. Seit der Trump-Wahl sorgt die Euphorie der Spekulanten für extreme Blasenbildungen in wenigen "heißen" Sektoren, gleichzeitig preisen Uranaktien teilweise Spotpreise von 30-50 Dollar/Pfund ein und handeln zu einem erheblichen Discount zu ihren Net-Asset-Values. Die Aufmerksamkeit gehört derzeit anderen Sektoren, die mehr "Nervenkitzel" versprechen als "langweilige" Uranaktien.

Doch es ist absehbar, dass der AI-Boom, der möglicherweise eine noch größere Tech-Revolution als die Erfindung des Internets auslösen könnte, ohne Kernkraft nicht stattfinden wird. Uran als Brennstoff für all die neuen Reaktoren wird immer knapper und kann nicht ersetzt werden. Die Preise müssen signifikant steigen, um den Anreiz für neue Produktion zu schaffen. Es ist lediglich eine Frage der Zeit, bis steigende Uranpreise die Aufmerksamkeit des Marktes auf sich ziehen. Ähnlich wie der Quantum-Computing-Sektor, der das gesamte Jahr vor sich hindümpelte, und binnen weniger Wochen die Preise der Aktien um +1.000% nach oben schoss, kann auch der Uransektor nach einer langen Konsolidierung jederzeit zum Leben erwachen.


Trump + Elon Musk werden handeln!



"Für die Jahre 2025 bis 2028 prognostizieren wir einen Strombedarf von ca. 57 Gigawatt (GW) für US-Rechenzentren und beziffern die verfügbare Stromkapazität zur Deckung dieses Bedarfs wie folgt: kurzfristiger Netzzugang von ca. 12 bis 15 GW plus ca. 6 GW für im Bau befindliche Rechenzentren, was zu einem Defizit von ca. 36 GW beim Stromzugang für Rechenzentren in den USA in den Jahren 2025 bis 2028 führt“ (Morgan Stanley).

Es ist völlig klar, dass die USA in der KI-Revolution hinter China und andere Staaten zurückfallen werden, wenn die Kernenergie nicht so rasch wie möglich ausgebaut wird. Das Problem: Die USA produzieren nur etwa 1% ihres Uranbedarfs selbst und importieren den Rest. Da Kasachstan seine Produktion ausschließlich an China und Russland verkaufen wird, ist die Versorgungssicherheit des Landes in Gefahr. Meine Prognose: Elon Musk wird Trump überzeugen, in die eigene Brennstofflieferkette zu investieren und den strategischen Uranbestand der Vereinigten Staaten auszubauen. Dabei wird der Genehmigungsprozess stark beschleunigt und vereinfacht, um die USA wieder als führende Nuklearindustrie zu etablieren.


Fazit

Im Uransektor herrscht Enttäuschung, dass all der Kernbrennstoff, der für die neuen SMRs benötigt wird, nicht sofort benötigt wird, sondern erst in Zukunft. Der springende Punkt: Es existieren bislang keine Nachfrage-Modelle, die diesen zukünftigen Bedarf berücksichtigen. Denn auch ohne SMRs reicht die Uran-Produktion bei weitem nicht aus. In den letzten 10 Jahren wurde 2016 mit 63.207 Tonnen oder 164 Millionen Pfund die höchste Produktion aller Länder erzielt. (WNA).

Insgesamt tendiert die Gesamtproduktion im Jahr 2024 ausgehend von diesem höheren Niveau von 164 Millionen Pfund im Jahr 2016 in Richtung eines Bereichs von 148-152 Millionen Pfund. Die erwartete Nachfrage für 2024 ist +190 Millionen Pfund – mit steigender Tendenz. Berücksichtigt man alle Produktionsherausforderungen, mit denen Uranbergbauunternehmen konfrontiert sind, wird eine Rückkehr zu den Zahlen von 2016 nicht so schnell erfolgen - niemand sollte das Angebotsdefizit in Uran unterschätzen.

Mit Blick auf 2025 sehe ich den Uransektor extrem bullisch. Wie Deep Yellow in seiner heutigen Mitteilung feststellt, sind die Angebotsprojektionen der Analysten kurz- mittel- und langfristig völlig überzogen. Bis der Markt diese Realität widerspiegelt, schieben Unternehmen wie Deep Yellow und Bannerman die Produktion auf, was den Druck auf die Versorger zusätzlich erhöht.

Auf der Nachfrageseite konkurrieren nun Tech-Giganten mit Versorgern und Regierungen. Und es gibt erste Anzeichen, dass auch "Big Oil‘" davorsteht, sich im Nuklearsektor zu engagieren. Meine Prognose: Wir werden noch erleben, dass Ölmultis nicht nur in das Versorger-Business einsteigen, sondern direkt in die Produktion von Uran (siehe aktuelle CompanyMaker-Ausgabe).

Eine weitere Prognose für 2025: Nach zahlreichen Ankündigungen, werden wir in 2025 die Veröffentlichung konkreter Finanzierungspakete zum Bau von Reaktoren sehen – unter anderem durch die 14 weltgrößten Finanzinstitute, die ihre Unterstützung bereits zugesagt haben. Und zu guter Letzt werden wir in Deutschland nach der gescheiterten Energiewende die politische Weichenstellung für die dringend Benötigte Rückkehr zur Kernkraft erleben. Das wird auch das noch einzig verbliebene Land - Australien - dazu ermutigen, seine Energiepolitik zu ändern, was uns enorme Chancen bieten wird.


© Uli Pfauntsch
www.companymaker.de



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