Basismetallvorräte und Preise (Teil 4)

Wie bei den anderen unedlen Metallen hat der Zinkkurs einige parabelförmige Anstiege von der zweiten Hälfte des Jahres 2005 bis Ende 2006 erlebt. Der Grund dieses gewaltigen Anstiegs war die Abnahme der LME Vorräte. Von 700 000 Tonnen im Jahr 2005 fiel der Kurs nahezu um 90%, bevor er auf die 0-Marke Ende des Jahres 2006 zuging.

Als sich die LME Vorräte stabilisierten, verfiel der Zinkkurs in ein head-and-shoulders Muster. Leider sind head-and-shoulders Muster für gewöhnlich baissierend und führen zu einem Trendwechsel. Das passierte auch mit dem Zinkpreis. Im rechten Teil der Chart sehen Sie, dass der Kurs kontinuierlich fiel.

Aber was dann geschah, war anders als die gewöhnlich inverse Vorrat-Preis-Korrelation. Als die LME Vorräte weiterhin sanken, sank der Zinkpreis ebenso. Diese alarmierenden neuen Tiefstkurse Mitte 2007 traten ein, als die Vorräte 60.000 Tonnen umfassten, was lediglich zwei Tage des globalen Zinkbedarfs tilgt. Das hat die Zinkmärkte erschüttert.

Rückblickend kann man sagen, dass damals keine Angst die Bestände betreffend wegen der Erwartung auf eine wachsende Nachfrage, die in den folgenden Jahren aufkommen sollte, existierte. Diese Realität auf den Märkten war der Grund für die technische Anomalie, wie man in dieser Chart erkennen kann. Im Letzten Quartal des Jahres 2007 begannen die Zinkvorräte zu wachsen. Natürlich ist der Zinkpreis nie an einem Punkt stehen geblieben, da er sich an der Vorrat-Preis-Korrelation festgehalten hat und immer weiter fiel.

Sie sollten jetzt nicht denken, dass der Bullenmarkt für Zink vorbei ist. Wenn Sie eine Zinkchart aus dem Jahr 2003 betrachten, als der Bullenmarkt begann, könnte man eine lange steigende Linie zeichnen, die die Nachfrage darstellt und diese Linie würde weit unter den heute scheinbar niedrigen Preisen liegen. Sogar heute liegt der Zinkpreis immer noch um rund 150% über dem Tiefstkurs von 0.34 $ im Jahr 2003.

Mit den steigenden Betriebs- und Produktionskosten werden viele der Hauptzinkproduzenten nicht die Möglichkeit haben, große Gewinne zu erzielen, wenn die Preise noch weiter sinken. Während man annimmt, dass das Zinkangebot wachsen wird, was wiederum den Preis drückt, nehme ich an, dass das zukünftige Angebot die Nachfrage befriedigen kann.

Wenn man sich die Nickelchart betrachtet, erkennt man Gemeinsamkeiten zu Zink. Von ihrem Kurs Anfang 2006 haben die LME Nickelbestände um 89% in kürzester Zeit abgenommen, da sich die Verbraucher auf die Lagerhäuser stürzten. 5000 Tonnen Vorräte entsprechen dem Wert eines Tages des globalen Bedarfs. Deshalb haben Spekulanten eine hohe Risikoprämie auf die Nickelpreise geschlagen.



Als die Nickelvorräte auf gefährlich niedrige Tiefstwerte sanken, nahm der Nickelpreis im zweiten Quartal 2007 weiterhin zu. Aber als der Markt sein Gleichgewicht fand und die zunehmende Produktion die Lager füllte, wurde die Prämie für das spekulative Risiko schnell wieder vom Preis abgezogen.

In ein paar Monaten verlor der Nickelkurs über die Hälfte seines Wertes, bevor er sich in einem Seitwärtstrendkanal bewegte. Am Anfang dieses Crashs dachte man, Nickel hat eine Basis gefunden, da sich der Kurs 9 Monate oder länger zwischen 12 $ und 15 $ bewegte. Im Mai fiel der Nickelkurs dann sogar unter den Support und fiel weiterhin, auch als die Vorräte abflachten und selbst abrutschten.

Sogar seit seinem Höchstkurs von 2008 hat der Nickelkurs um 45% abgenommen, wobei er zum ersten Mal seit zwei Jahren unter die 10 $-Marke gerutscht ist. Auch wenn es so aussieht, als ob der Nickelkurs am Boden ist, ist er immer noch um 150% höher als bei seinem Tief von 2003. Der Bullenmarkt für Nickel ist immer noch intakt, aber diese extreme Schwankung zeigt, was während einem Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage passieren kann, egal ob es nur vorübergehend besteht.

Die Nickelbranche erlebt eine Schlacht der Spekulanten, die dem Bieten auf einer Auktion gleicht. Durch viele Gebote und einem begrenzten Angebot wurde eine hohe Prämie auf dieses beliebte Metall erhoben. Als es seinen Rekordhöchstkurs von 24,54 $ erreichte, sind die LME Vorräte bis auf gewaltige +1.500% gestiegen. Da die LME Vorräte heutzutage 12 Tage reichen, hat die inverse Korrelation scheinbar ihren Einfluss verloren. Ich nehme aber nicht an, dass der Nickelpreis noch sehr weit fallen wird.

Wenn wir uns die nächste Chart für Blei anschauen, ist es ähnlich wie bei Zink und Nickel, aber ein wenig verzögert. Der Bleibullenmarkt hat aufgrund der Vorräte ein wenig später als der Rest der unedlen Metalle begonnen. Erst Mitte 2006 nahmen die LME Bleibestände plötzlich rasant ab. Wie Sie sehen können, haben die Preise wie erwartet darauf reagiert.