Interview D. Morgan mit D. Bensimon - Quo vadis Aktien, Zinsen und Edelmetalle?

Morgan: Wie sehen Sie das Verhalten der Silberaktien in Folge des Tiefs, das wir gerade erreichen? Wie Sie wissen, ist der Ankauf physischen Silbers die Basis der Portfolios meiner Leser und wir investieren in die Top-Tier Aktien und spekulieren bei den Junior-Unternehmen. Einige meiner Leser sind natürlich auch auf dem Terminmarkt aktiv. Was glauben Sie, wie sich die Silber- und Goldaktien in nächster Zeit entwickeln werden?

Bensimon: Bergbauaktien, sowohl die Junior-Explorationsunternehmen als auch die größeren Industrieunternehmen, verhalten sich in der Regel wie Hybriden, teilweise entsprechend dem Aktienmarkt, teilweise entsprechend der Rohstoffe selbst. Im Laufe des letzten Jahres haben wir beobachtet, daß sich die Entwicklung der Bergbauaktien mehr an der Entwicklung der Aktienmärkte orientiert als an der Entwicklung der Rohstoffe, die in einigen Fällen noch angestiegen sind, bis sie vor kurzem den Höchststand erreicht haben und wieder zurückgefallen sind.

Die Bergbauaktien sind deswegen sowohl vom Abschwung auf dem Aktienmarkt als auch, vor allem in der jüngsten Vergangenheit, von den absinkenden Rohstoffpreisen betroffen. Interessant ist, daß die Bergbauaktien eine deutliche Wende erleben dürften, wenn wir Anfang Oktober das vorhergesagte Tief an den Aktienmärkten erleben werden. Man geht davon aus, daß der Aktienmarkt insgesamt in den nächsten 12-18 Monaten deutlich ansteigen wird, und da die Rohstoffe ebenfalls einen Aufwärtstrend aufweisen, sollten die Bergbauaktien beide Sektoren übertreffen.

Nachdem ihre Performance in der jüngsten Abschwungperiode eher schlecht war, haben die Bergbauaktien nun einiges aufzuholen. Betrachtet man also die Frage, welches Instrument geeignet ist, um während des nächsten großen Aufschwungs der Rohstoffe zu gewinnen, reichen die Möglichkeiten von ungehebelten Produkten bis zu gehebelten Produkten, von Bergbauaktien bis zu ETFs, Termingeschäften und Optionen. Hinzukommen eine Reihe physischer Produkte. Es gibt also tatsächlich eine ganze Reihe von Möglichkeiten.

Aber innerhalb dieser Liste und abhängig von der Risikobereitschaft und den Zielen des einzelnen Anlegers usw. denke ich, daß es für jemanden, der eine Vorliebe für Bergbauaktien hat, ein sehr guter Zeitpunkt ist, um Bergbauaktien gegenüber physischer Ware vorzuziehen, einfach, weil sich die Kluft zwischen den Bergbauaktien und physischer Ware zum Vorteil der Aktien bewegen wird. Das war im letzten Jahr nicht der Fall, es war sogar das Gegenteil, doch jetzt sind wir auf Niveaus angekommen, die bei Minenaktien besonders niedrig sind.


Morgan: Sehr gut. Das entspricht auch meiner Meinung und dem, was ich geschrieben habe, nämlich, daß wir letztendlich erleben werden, daß die Minenaktien das Tief überwinden, wohlmöglich bevor die Rohstoffe Gold und Silber ihr Tief überwinden und wieder die Führung übernehmen. Normalerweise führen auf einem größeren Markt die Aktien die Rohstoffe, aber es ist hier keine alltägliche Situation. Und, wie Sie schon gesagt haben, Bergbauaktien sind Hybridaktien. Sie basieren auf Metallen oder Rohstoffen, aber es sind auch Aktien. Daran besteht kein Zweifel. Jetzt würde ich Sie gerne bitten, einmal den Goldmarkt und den Silbermarkt in der kommenden Aufschwungperiode zu vergleichen. Welcher Markt wird Ihrer Meinung nach den anderen übertreffen? Und wenn Sie ein Portfolio zusammenstellen müßten, wie würden Sie es gestalten?

Bensimon: Im Großen und Ganzen ist das Verhältnis von Gold und Silber im Verlauf der letzten Jahre und Jahrhunderte zwischen sehr niedrigen und sehr hohen Werten stark geschwankt. Es gibt Perioden, in denen Gold Silber übertrifft, und andere Perioden, in denen Silber Gold übertrifft. Und das Verhältnis von Gold zu Silber kann sich in beide Richtungen entwickeln, denn beide Rohstoffe steigen oder fallen, aber mit unterschiedlicher Geschwindigkeit. Ein sinkendes Gold/Silber Verhältnis bedeutet Stärke von Silber, und kann daraus resultieren, daß beide Märkte im Verhältnis zum Dollar steigen, aber Silber steigt schneller und weiter als Gold. Dasselbe kann passieren, wenn beide Märkte fallen, aber Silber fällt weniger als Gold und kann so im Verhältnis zu Gold dazugewinnen. Es gibt auch Momente, in denen Gold fällt und Silber steigt, so daß sich das Verhältnis stark verändern kann (Schwäche von Gold/ Stärke von Silber).

Und genau das ist gerade der Fall: In den nächsten Jahrzehnten wird das Gold/Silber Verhältnis von 100 auf 15 abfallen. Derzeit schwankt es um 50-60, aber der Trend geht eindeutig hin zu einem deutlich niedrigerem Gold/Silber Verhältnis. Das bedeutet nicht, das Gold fällt. Wie ich vorher schon gesagt habe, wird Gold in den nächsten 13 Jahren um das Zehnfache von 260 auf 2600 ansteigen, und Silber wird noch stärker ansteigen als Gold. Das Verhältnis, das von derzeit 60 auf 15 abfällt, entspricht dem Vierfachen. Das bedeutet schließlich, daß Silber Gold in dem langen Zeitraum bis 2014 um das Vierfache übertreffen wird. Wenn Gold also seinen gegenwärtigen Stand von 900 in den nächsten fünf Jahren verdreifacht, hat Silber für den gleichen Zeitraum einen Zielwert von 160,00 $ - einen Anstieg um das 10-12fache des derzeitigen Standes, was bedeuten würde, daß Silber Gold in dieser Zeit um das 3-4fache übertrifft.

Die langfristige Perspektive ist also, daß sich Silber besser entwickeln wird als Gold. Ich würde deswegen Silber einen größeren Anteil in einem Portfolio geben als Gold. Ich besitze sowohl Silber als auch Gold und Platin, denn es ist normal, auf verschiedenen Märkten aktiv zu sein, aber ich glaube, daß Silber Gold langfristig übertreffen wird. Kurzfristig wird es zu einigen sehr interessanten Bewegungen im Verhältnis der beiden Märkte geben, die Silber vor allem im nächsten Quartal begünstigen werden. Wie schon gesagt, Silber nähert sich einem Unterstützungspunkt bei 15. Die nächste Ebene darunter liegt bei 12,50.

In einem vergleichbaren Abstand zum derzeitigen Stand verfügt Gold über einen relativen Unterstützungspunkt bei 835. Ich denke, daß diese beiden Niveaus sehr bald erreicht sein werden - vielleicht sogar noch vor der Veröffentlichung dieses Berichts. Ein Einbruch unterhalb dieses Niveaus würde auf eine Spanne bis zu den nächsten Unterstützungspunkten bei 790 und 12,50 deuten. 790 ist der in der Juli-Ausgabe von PolarView genannte Schlüsselwert.

Während der Bodenbildungsphase der nächsten paar Monate wird es noch nicht der Fall sein, daß alle Rohstoffe weltweit stark sind, wie es in einigen Perioden in den letzten Jahren beobachtet werden konnte. Es ist mehr eine Frage, welche einzelnen Rohstoffe einen besseren Wert als andere darstellen, welche ihre eigene Angebots-Nachfrage-Situation haben und welche technischen Gesichtspunkte Investitionen zu diesem Zeitpunkt begünstigen. Sind diese Schwankungen im Laufe des Jahres 2009 erst einmal überwunden, können beide Märkte für einige Jahre gemeinsam steigen. Beide Märkte werden deutliche Anstiege verzeichnen können, auch wenn Silber Gold eindeutig übertreffen wird.

Das nächste große Anstiegsziel für Gold ist 2100 im Jahr 2011. Es gibt natürlich noch Zwischenwerte für kurzfristige Geschäfte bis zu diesem Stand. Aber das nächste größere Level ist 2100 im Jahr 2011, ungefähr das Doppelte des diesjährigen Hochs. Für Silber gibt es ein wichtiges Ziel bei 40, das jedoch sehr wahrscheinlich früher mit einem der Zwischenhochs von Gold verbunden sein wird. Sie werden nicht bis 2011 warten müssen, um 40 für Silber zu bekommen, dieser Preis wird wahrscheinlich schon 2010 erreicht sein, und wahrscheinlich in Verbindung mit einem Goldstand auf 1700 oder 1800.


Weitere Informationen über Herrn Bensimons Veröffentlichungen und Dienstleistungen erhalten Sie auf seiner Website www.polarpacific.com. Die preisgekrönte Sonderausgabe von Polar Perspectives, die 30 Schlüsselmärkte behandelt und sehr schön aufgemacht ist, ist für 800 $ erhältlich. Der monatlich erscheinenden PolarView ist zum Preis von 300 $ pro Ausgabe erhältlich, ein Jahresabonnement für 3000 $ (12 Ausgaben zum Preis von 10).

Abonnenten des Morgan Report erhalten einen 20%igen Rabatt auf das Jahresabonnement des PolarView und sparen so 600 $. Wenn Sie dieses Angebot nutzen möchten, wenden Sie sich bitte per Email an Herrn Bensimon persönlich (david@polarpacific.com) und geben Sie an, ein Abonnent des Morgan Report zu sein.


© Metals & Mining Consult Ltd.





Hinweis: Herr Bensimon war letztes Jahr Gastredner auf der "Internationalen Edelmetall- & Rohstoffmesse". In diesem Jahr findet die "Internationalen Edelmetall- & Rohstoffmesse" am 7.+8.11.2008 in München statt. Eine kostenlose Registrierung für die Messe ist ab sofort möglich.