Dollar verursacht Goldpreisrückgang
31.10.2008 | Adam Hamilton
In diesem Monat ist der S&P 500 um 23% gefallen, da ist es kein Wunder, dass der brutale Sell-Off auf dem Aktienmarkt die volle Aufmerksamkeit der Investoren auf sich zieht. Aus diesem Grund ist der Goldkurs zur Zeit im Keller. Bis jetzt ist der Goldkurs in diesem Monat um unglaubliche 15,6% gefallen! Zusammen mit der großen Angst um die Aktien hat dies zu einem undenkbaren Crash von 46,4% im HUI-Goldaktienindex im Oktober geführt. Verstörte Gold- und Goldaktieninvestoren versuchen verzweifelt, diese Ereignisse zu begreifen. Traditionell gesehen führt eine Finanzkrise in diesem Ausmaß zu einem Goldkaufrausch, was wir in der Tat in der physischen Goldwelt erkennen können, denn der Gold- und Silberbestand bleibt weiterhin sehr rar. Aber trotz der wachsenden, physischen Nachfrage, haben Futures-Trader aggressiv Goldaktien verkauft, was zu einem Preisrückgang geführt hat.
Viele Goldinvestoren machen die Zentralbanken dafür verantwortlich. Ich habe keine Zweifel daran, dass diese viel verkauft haben, aber das ist nichts Neues. Seit das Washington Agreement (heute CBGA genannt) im Jahr 1999 unterzeichnet wurde, haben die Zentralbanken selbst gesagt, dass sie bis zum Jahr 2004 jährlich 400 Tonnen Gold zu Geld gemacht haben und bis zu 500 Tonnen jährlich seitdem. Große Zentralbankverkäufe gibt es immer wieder und sie waren im Oktober 2008 sicherlich keine Ausnahme.
Nachdem der Goldpreis zwischen April 2001 und März 2008 von 250 $ bis auf über 1000 $ trotz ständiger Verkäufe der Zentralbanken über diesen Zeitraum gestiegen ist, ist es offensichtlich, dass der Goldmarkt nicht von den Zentralbanken bestimmt wird. Sie sind ein ständiger Begleiter, aber nicht der primäre Antrieb. Es sind die Investoren und Spekulanten, die den Markt bestimmen. Auch wenn die Investitions- und Spekulationsnachfrage stetig schwankt, waren sie es, die den säkularen Goldbullenmarkt ausgelöst haben. Sowie sich der Goldpreis ohne die Käufe von Investoren und Spekulanten nicht vervierfachen kann, kann er in drei Wochen auch nicht ein Sechstel seines Wertes ohne ihre Verkäufe verlieren.
Warum haben Trader also trotz der schlimmsten finanziellen Panik seit Jahrzehnten Gold so aggressiv verkauft? Erzwungene Verkäufe sind wahrscheinlich die Hauptgründe. Wenn Sie Gold besitzen und einen Margin Call ohne jeden Grund von Ihrem Broker oder eine Rückzahlungsforderung von ihrem Investoren bekommen, müssen Sie alles verkaufen, was Sie können. Und Gold bleibt weiterhin einer der flüssigsten Posten auf der Welt.
Trader, die nicht in Schwierigkeiten sind, haben auch Gold verkauft, insbesondere in Form von Futures. Diese größtenteils spekulativen Verkäufe sind wahrscheinlich der wesentliche Grund für die extreme Schwäche des Goldpreises im vergangenen Monat. Ich nehme an, dass diese Verkäufe zum Großteil vom eindrucksvollen Anstieg des US-Dollars ausgelöst wurden. Für die meisten Mainstream-Trader ist Gold heutzutage immer noch eher der Anti-Dollar als alles andere.
Wenn der Dollar also steigt, insbesondere wenn dieser Anstieg sehr intensiv ist, werden Gold-Futures aggressiv verkauft. Ich denke nicht, dass das noch rational in der Phase zwei wäre, aber dieses Denken in Phase eins ist noch sehr gängig unter Aktien-Tradern. Ungeachtet dessen, ob die Verkaufsmotivation der Futures-Trader logisch oder nicht ist, steigern diese Verkäufe immer noch die Nachfrage, durch die die Preise kurzfristig sinken.
Und wenn Sie glauben, dass der Goldkurs entgegengesetzt des Dollars verläuft, dann waren die letzten Monate die beste Zeit zum Verkaufen. Der US-Dollar, der durch den US-Dollar-Index (USDX) bestimmt wird, schoss während einem seiner kräftigsten Bärenmarktaufschwünge in der Geschichte in die Höhe. Der USDX ist in den folgenden Charts in blau dargestellt, der Goldkurs ist durch eine rote Linie gekennzeichnet.
Wenn Sie sich mit Devisenmärkten auskennen oder selbst ein Devisen-Trader sind, dann wissen Sie, dass sich die Hauptwährungen so wild wie das Meer bewegen. Die Währungsmärkte sind die größten der Welt, sie sind außerordentlich wichtig und beeinflussen alles andere, aber sie verlaufen die meiste Zeit nicht wirklich rasant. Den gewaltigen und schnellen Anstieg des USDX, den Sie hier sehen können, ist sehr ungewöhnlich, vielleicht sogar ohnegleichen.