US-Wahl: Die Gewinner sind Gold und Goldaktien
05.11.2008 | Martin Siegel
Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel von 740 auf 761 $/oz zulegen und bestätigt damit die positive Erwartung, die sich bereits an den Vortagen durch die relative Stärke der Goldaktien ergeben hat. Heute morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong relativ volatil in der Spanne zwischen 750 und 760 $/oz und notiert aktuell mit 757 $/oz um etwa 33 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien steigen weltweit hausseartig an und deuten auf eine weiterhin positive Entwicklung des Gesamtmarktes hin. Die fundamentale Unterbewertung der Goldminenaktien bleibt trotz der gewaltigen Kurssprünge erhalten, so daß der aktuelle Trend fortgesetzt werden kann.Die Edelmetallmärkte bleiben weiterhin gespalten. Der physische Markt bleibt praktisch leergeräumt und nur vereinzelt stehen Positionen aus früheren Bestellungen zum Verkauf zur Verfügung. Die Prägestätten bleiben ausverkauft und Neuware kann, wenn überhaupt, nur mit langen Lieferzeiten bestellt werden. Bei den Barrenproduzenten deutet sich eine vorsichtige Verbesserung der Versorgungslage bis Mitte November an.
Auf Eurobasis setzt der Goldpreis den Anstieg gegen den zurückfallenden Dollar fort (aktueller Preis 18.892 Euro/kg, Vortag 18.458 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer Zielmarke von 1.400 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.
Der Silberpreis kann parallel zum Goldpreis zulegen, bleibt aber insgesamt zurück (aktueller Preis 10,25 $/oz, Vortag 9,79 $/oz). Platin erholt sich hausseartig (aktueller Preis 880 $/oz, Vortag 804 $/oz). Palladium verbessert sich (aktueller Preis 211 $/oz, 203 $/oz). Die Basismetalle können im New Yorker Handel zwischen 6 und 9% zulegen, geben aber heute morgen einen Teil ihrer Gewinne wieder ab.
Der New Yorker xau-Goldminenindex haussiert um 14,8% oder 12,0 auf 93,1 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Agnico Eagle 19,7%, Kinross 19,3%, Goldcorp 18,4%, Iamgold 17,8% und Yamana 16,5% an. Bei den kleineren Werten steigen New Gold 41,9%, Detour 28,6% (Vortag +21,7%), Gammon Gold 25,2%, Gabriel und Golden Star 25,0%, Eldorado 23,0% sowie Novagold 18,7%. Bei den Silberwerten haussieren Apex 30,4%, Pan American 22,5%, Silver Standard 21,9% und Silver Wheaton 21,1%.
Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel ebenfalls stark. Anglogold gewinnen 13,6% und Gold Fields 12,4%.
Die australischen Goldaktien entwickeln sich heute morgen stärker, bleiben aber insgesamt leicht zurück. Bei den Produzenten steigen Kingsgate 24,6%, Dioro 19,2%, Intrepid 13,4% und St Barbara 10,2%. Bei den kleineren Werten ziehen A1 Minerals 22,9%, Conquest 14,3%, Compass 13,9% und Focus 10,0% an. Bei den Basismetallwerten gewinnen Pan Australian 12,8%, Jabiru 9,1%, Rio Tinto 8,6% und BHP 8,5%.
Westgold
Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) kann die enorme Nachfrage nach Gold und Silber derzeit nur teilweise befriedigen. Weiterhin stehen nur einzelne Produkte zur Verfügung. Eine Entspannung der Situation ist kurzfristig nicht absehbar. Dennoch werden wir in den nächsten Tagen einige Produkte aus früheren Bestellungen zum Verkauf anbieten können. Trotz unserer hohen Ankaufspreise bleibt die Verkaufsneigung unserer Kunden extrem gering. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.
Analyse
05.11.08 Kagara Zinc (AUS, Kurs 0,75 A$, MKP 152 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Märzquartal 2007) eine Steigerung der Kupferproduktion auf den Rekordwert von 9.472 t, was einer Jahresrate von etwa 38.000 t entspricht. Die Produktion stammt aus 3 Minen in Queensland. Bei Nettoproduktionskosten von 1,45 $/lb und einem aktuellen Kupferpreis von etwa 1,80 $/lb, dürfte Kagara nur relativ leicht in die Verlustzone abgerutscht sein. Die Zinkproduktion von 8.434 t ist mit Nettoproduktionskosten von 0,56 $/lb und einem aktuellen Zinkpreis von 0,50 A$ tief in die Verlustzone abgerutscht. Die Ressourcen konnten um 9% auf 347.000 t Kupfer ausgeweitet werden, was einer Lebensdauer von 9,1 Jahren entspricht. Die Zinkressourcen belaufen sich auf 1,5 Mio t, die Silberressourcen auf 40,7 Mio oz und die Goldressourcen auf 1,7 Mio oz. Kagara verfügt über einige Explorationsprojekte im Zink- und Nickelbereich, die jedoch im aktuellen Umfeld der eingebrochenen Basismetallpreise nicht weiterentwickelt werden können. Im Geschäftsjahr 2007/08 bezahlte Kagara eine Dividende in Höhe von 0,12 A$, was einer aktuellen Rendite von 16,0% entspricht. Die Vorwärtsverkäufe belaufen sich auf 8.000 t Kupfer und 3.050 t Blei und beinhalten derzeit unrealisierte Gewinne, die jedoch nicht beziffert werden. Kagara hält einen Anteil von 18,2% an Metallica Minerals im Wert von 6,1 Mio A$ und einen Anteil von 56,6% an Glengarry Resources im Wert von 2,2 Mio A$. Am 30.06.08 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 15,8 Mio A$ (14,6 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 354,1 Mio A$ (211,8 Mio A$) gegenüber.
Beurteilung: Kagara Zink hat die Gewinne durch die hohen Preise für Basismetalle der letzten beiden Jahre in die Expansion der Produktion investiert und wird jetzt in voller Härte von dem Einbruch der Basismetallpreise getroffen. Positiv sind die umfangreichen Ressourcen im Basismetall- und Edelmetallbereich. Negativ sind der niedrige Cashbestand und die hohe Kreditbelastung. Bei einer Erholung der Basismetallpreise ergibt sich ein riesiger Hebel für Kagara. Wegen der hohen Kreditbelastung könnte Kagara aber gezwungen sein, Projekte zu verkaufen. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 3,00 auf 0,50 A$ und unser Kursziel von 8,00 auf 1,50 A$ und stufen Kagara als Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, unter 0,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,75 A$, Kursziel 1,50 A$, Kagara Zink wird auch an der Börse Berlin-Bremen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 25.10.06 bei 6,79 A$).
© Martin Siegel
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