Goldpreisanstieg verlangsamt sich

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis entwickelt sich nach dem gestrigen Feiertag in New York heute morgen im Handel in Sydney und Hongkong leicht nachgebend und notiert aktuell mit 954 $/oz um etwa 1 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit uneinheitlich und geben weiterhin eine positive Tendenz für den Gesamtmarkt vor.


Die Weltwirtschafts- und Weltsozialkrise

VW rettet Porsche im März mit einem Kredit von über 700 Mio Euro vor einem finanzielle Kollaps.

US-Bank United Financial geht mit einem Schaden von etwa 4,9 Mrd $ pleite.

Bauindustrie einigt sich auf eine Lohnerhöhung um 4,6%.


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis erholt sich der Goldpreis parallel zum verbesserten Dollar (aktueller Preis 21.954 Euro/kg, Vortag 21.917 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.400 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift "Smart-Investor", Ausgabe April 2009) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen.

Silber hält die Gewinne der Vortage (aktueller Preis 14,65 $/oz, Vortag 14,63 $/oz). Platin zeigt sich wenig verändert (aktueller Preis 1.146 $/oz, Vortag 1.152 $/oz). Palladium kann leicht zulegen (aktueller Preis 235 $/oz, Vortag 233 $/oz). Die Basismetalle werden wegen des Feiertages in New York nicht gehandelt.

Der New Yorker xau-Goldminenindex wird wegen des Feiertages nicht festgestellt. Die in Kanada notierten Goldaktien entwickeln sich wenig verändert. Bei den Standardwerten fallen Iamgold 1,8% und Kinross 1,6%. Bei den kleineren Werten geben Richmont 4,1%, Apollo 3,9% und Alamos 3,4% nach. Northgate können 6,5% und MDN Gold 4,3% zulegen. Bei den Silberwerten verbessern sich Silver Wheaton 2,2% und Pan American 1,9%.

Die südafrikanischen Werte werden wegen des Feiertages nicht in New York gehandelt.

Die australischen Goldaktien entwickeln sich heute morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten geben Norton 13,5%, Hill End 9,1%, Oceana 7,9% und Apex 4,9% nach. Kingsgate verbessert sich um 4,1%. Bei den Explorationswerten steigen Saracen 9,5%, Adamus 7,4%, Highlands Pacific 5,3% und Conquest 5,0%. A1 Minerals fällt 13,2% zurück. Bei den Basismetallwerten gibt Grange 8,6% nach. Mincor zieht um 4,1% an.


Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (WKN: A0ML6U)

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals steigt weiter an und erreicht mit einem Kurs von 69,16 Euro einen neues Jahreshoch.

Die besten Fondswerte sind heute die australischen Saracen (+9,5%) und Adamus (+7,4%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge bei Norton (-13,5%) und A1 Minerals (-13,2%), die sich wegen ihrer geringen Gewichtung jedoch nur unterproportional auswirken. Insgesamt dürfte der Fonds, abhängig von der Entwicklung der Währungen erneut auf ein neues Jahreshoch ansteigen.

Die Auswertung zum 30.04.09 zeigt, dass der Fonds mit einem Gewinn von 2,5% den xau-Vergleichsindex (10,6% Verlust) im April erneut deutlich outperformen konnte. Seit dem Jahresbeginn steigt der Fonds um 49,8% (xau-Index +2,3%).


Gewinnentwicklung ab Januar 2009

Januar: +18,6% (xau-Index +9,2%)
Februar: +17,1% (xau-Index -2,9%)
März:+11,2% (xau-Index +8,0%)
April: +2,5% (xau-Index -10,6%)

Das Fondsvolumen hat sich seit dem Jahresbeginn bis Ende Mai von 2,5 auf über 7,6 Mio Euro mehr als verdreifacht. Bis zu den Höchstkursen aus dem Vorjahr verbleibt noch ein Kurspotential von etwa 70% und bis zu den Zielkursen ein Kurspotential von etwa 250%. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds im Jahr 2009 zu etablieren, s. auch http://fonds.onvista.de.

Hinweis: Sie können den Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds ohne Ausgabeaufschlag erwerben. Weitere Informationen finden Sie auf: www.mg-finance.de.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Montag ein weiterhin hohes Kaufinteresse. Weiterhin werden umfangreiche Orders im Gold- und Silberbereich platziert, die auf massive Umschichtungen von großen Vermögensteilen hindeuten. Gesucht bleiben im Goldbereich 1 oz Maple Leaf, 1 oz Krügerrand und Goldbarren in allen Größen. Im Silberbereich hat sich das Ordervolumen bei 1 oz Maple Leaf und 1 oz Silver Eagle erheblich erhöht. Bitte beachten Sie unsere Sonderaktion 1/10 oz Maple Leaf. Die Verkaufsneigung bleibt mit mehr als 10 Käufern auf 1 Verkäufer niedrig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

26.05.09 Norton (AUS, Kurs 0,225 A$, MKP 94,5 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) aus der australischen Paddington Mine einen Anstieg der Goldproduktion auf 36.153 oz (31.820 oz), was einer Jahresrate von etwa 145.000 oz entspricht und die angestrebte jährliche Produktion zwischen 150.000 und 160.000 oz nur noch wenig verfehlt. Bei Nettoproduktionskosten von 495 $/oz und einem Verkaufspreis von 914 $/oz konnte die Bruttogewinnspanne auf 419 $/oz gesteigert werden. Damit dürfte Norton die Gewinnzone erreicht haben. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2008/09 musste noch ein operativer Verlust von 12,6 Mio A$ hingenommen werden, der auf hohe Abschreibungen, Verwaltungs- und Finanzierungskosten zurückzuführen war. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 150.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 7,0 Jahre (7,0 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 26,0 Jahre (18,4 Jahre). Mit der Inbetriebnahme der Homestead Untertagemine und der Mt Morgan Mine plant Norton die Produktion bis Ende 2010 auf eine Jahresrate von 230.000 bis 250.000 oz auszuweiten. Weiterhin verfolgt Norton ein Kohle- und ein Kupferprojekt. Norton hält Vorwärtsverkäufe über 250.000 oz, was einen Produktionszeitraum von 1,7 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen lagen am 31.12.08 bei 103,3 Mio A$ oder 278 $/oz (176 $/oz), wobei die besondere Problematik besteht, dass die Vorwärtsverkäufe mit Lehman abgeschlossen wurden und Lehman dafür Wandelanleihen ausgegeben hat. Am 31.12.08 stand einem Cashbestand von 22,8 Mio A$ (26,9 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 217,2 Mio A$ (166,8 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Norton präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent. Positiv ist die erfolgreiche Produktionsaufnahme, die Verlängerung der Reserven und Ressourcen sowie die Qualifikation des Managements. Problematisch sind die umfangreichen Vorwärtsverkäufe, die das Gewinnpotential erheblich limitieren und die stark angestiegene Kreditbelastung. Sollte Norton bei einer jährlichen Produktion von 150.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz realisieren können, würde das KGV auf 3,1 zurückfallen. Die umfangreichen Vorwärtsverkäufe und die extrem angestiegene Kreditbelastung machen jedoch auch bei einer positiven Entwicklung Kapitalerhöhungen notwendig, die das Aktienkapital verwässern. Norton eignet sich als Investment daher nur für risikobereite Investoren. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 0,15 auf 0,30 A$ und unser Kursziel von 0,35 auf 0,55 A$.

Empfehlung: Halten, unter 0,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,225 A$, Kursziel 0,55 A$. Norton wird sporadisch auch in Frankfurt gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 24.03.09 bei 0,145 A$).


© Martin Siegel
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