Die ultimative Bubble und die Mutter aller Carry Trades

Grundlegend verschiedene US-Dollarwerte

Seltsamerweise hat der US-Dollar zwei unterschiedliche und voneinander abweichende Werte; der eine Wert gilt innerhalb des US-Finanzsystems, der andere gilt allgemein auf dem Gebiet der US-Wirtschaft. Die Hilfen für das US-Finanzsystem (dazu gehörte der Abkauf verschiedener Banken-Assets zum Buchwert durch das US-Finanzministerium und die Federal Reserve) hatten zur Folge, dass sich die monetäre Basis der USA seit Beginn der Finanzkrise im Jahr 2008 um knapp 150% ausweitete. Doch dieses neugeschöpfte Geld ist noch nicht in die allgemeine US-Wirtschaft durchgedrungen, wo, und das ist der Unterschied, weiterhin deflationärer Druck herrscht.



Auch wenn sich dieser Umstand nicht auf dem Gebiet der allgemeinen US-Wirtschaft manifestiert, so hat sich doch der Wert des US-Dollars drastisch verändert, und seine Entwertung kann nicht unendlich lange isoliert allein im Finanzsystem stattfinden - unabhängig von der allgemeinen US-Wirtschaft. Die ausgleichende, wenn auch viel geringere, Kontraktion im allgemeinen US-Geldangebot, gemessen anhand des monetären Aggregats M3, kann ebenfalls nicht unendlich anhalten.



An einem bestimmten Punkt werden diese beiden disparaten Werte des US-Dollar (die einerseits im Finanzsystem gründen und andererseits in der allgemeinen US-Wirtschaft) wieder zusammenfinden. Und das wird, solange die Politik keine Umkehr einleitet, einen deutlich weniger wertvollen US-Dollar zur Folge haben. Wenn diese Zusammenführung letztendlich geschieht, wird das mit Sicherheit folgende Auswirkungen haben: Preisinflation im US$-Raum, höhere US-Dollarpreise für jene Rohstoffe, die weltweit nachgefragt werden (wie Öl und Gold) aber auch höhere nominale Werte für Vermögensanlagen, die in US-Dollar abgerechnet werden.

Zu den potentiell unbeabsichtigten Konsequenzen eines fallenden US-Dollar wird jedoch auch eine erhöhte nationale Preisinflation gehören, weiterhin abnehmende internationale Nachfrage nach US-Schulden oder eben ein Nachfragezusammenbruch, ein zerstörerischer Rückgang des Handels, sprich der US-Importe - und im schlimmsten Fall die Ablehnung des US-Dollars als Weltreservewährung oder ein hyperinflationärer Kollaps des US-Dollars.