Bodenbildung hält an, Analyse: Kingsgate
18.05.2011 | Martin Siegel
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Der Goldpreis fällt im gestrigen New Yorker Handel zunächst von 1.493 auf 1.472 $/oz, kann sich aber zum Handelsschluss wieder auf 1.487 $/oz erholen. Heute Morgen steigt der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong weiter an und notiert aktuell mit 1.492 $/oz um etwa 2 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien stabilisieren sich weltweit, geben aber kein Trendsignal für den Gesamtmarkt vor.
Von der Weltfinanzkrise zum Crack-up-Boom (Katastrophenhausse)
Ex-Regierungssprecher Thomas Steg über den Ex-Finanzminister Peer Steinbrück: "Der Ex-Finanzminister verkörpert Professionalität und Erfahrung". Kommentar: Steinbrück kündigte an, den Haushalt bis 2011 auszugleichen. Die Neuverschuldung wird 2011 etwa 75 Mrd Euro betragen. In der Bankenkrise zeigte er sich völlig ahnungslos über die Risiken in den Bilanzen der Banken für die er verantwortlich war. Seine Erfahrung besteht darin, dieses Versagen und Unwissen so professionell zu verkaufen, dass die Bevölkerung ihm abnimmt, ein solider Finanzminister gewesen zu sein.
Russlands BIP wächst im Märzquartal um 4,1%.
Die Edelmetallmärkte
Auf Eurobasis fällt der Goldpreis bei einem nachgebenden Dollar leicht zurück (aktueller Preis 33.619 Euro/kg, Vortag 33.871 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer vorläufigen Zielmarke von 1.600 $/oz (1.400 $/oz, vgl. Tagesbericht vom 04.11.09). Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. In der kommenden Inflationsphase (Crack-up-Boom, Beschreibung in der Zeitschrift "Smart-Investor", Ausgabe April 2009 (www.smartinvestor.de) wird der Zielkurs des Goldpreises deutlich angehoben werden müssen. Beachten Sie zur Prognose auch den Vortrag vom 30.05.10 auf der Ifaam in Hamburg von Martin Siegel unter www.goldhotline.de.
Silber erholt sich vorsichtig (aktueller Preis 34,22 $/oz, Vortag 33,88 $/oz). Platin zeigt sich wenig verändert (aktueller Preis 1.773 $/oz, Vortag 1.772 $/oz). Palladium kann erneut zulegen (aktueller Preis 725 $/oz, Vortag 718 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich seitwärts.
Der New Yorker Xau-Goldminenindex verbessert sich um 0,5% auf 196,4 Punkte. Bei den Standardwerten steigen Kinross 2,5% und Iamgold 1,8%. Bei den kleineren Werten ziehen Avion 6,9%, Vista 6,4% und Gold Resource 3,6% an. Yukon-Nevada fallen 7,9%, Detour 4,9%, Mansfield 4,2% und Petaquilla 4,0 % zurück. Bei den Silberwerten verbessern sich Excellon 10,1% und United 6,3%. Aurcana fallen 7,9%, South American 5,8%, Orko 5,1% und Silvermex 4,4%.
Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel stabil. DRD Gold können 2,9% und Anglogold 1,8% zulegen.
Die australischen Goldminenaktien entwickeln sich heute Morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten steigen Saracen 8,7%, Citigold 8,0%, Crescent 5,8%, Hill End 5,4% und Ramelius 4,6%. Norseman fallen 17,2% und A1 Minerals 10,3% zurück. Bei den Explorationswerten verbessern sich Red 5 um 7,4% und Castle um 5,4%. Bassari fällt 12,7% zurück. Bei den Basismetallwerten kann Rex Minerals um 4,8% zulegen.
Stabilitas Fonds
(Bericht vom 17.05.11) Der Stabilitas Gold+Resourcen (A0F6BP) verliert 0,1% auf 59,61 Euro. Bester Fondswert ist heute Cadan (+5,3%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Royal Nickel (-3,6%) und der australischen Allied (-3,1%). Insgesamt dürfte der Fonds heute leicht gegen den Xau-Vergleichsindex nachgeben.
In der Auswertung zum 30.04.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 5,4% und gibt erneut mehr als der Xau-Vergleichsindex (-2,1%) nach. Seit dem Jahresbeginn 2011 erhöht sich der Verlust auf 17,3% im Vergleich zum Xau-Vergleichsindex von 12,3%. Das Volumen fällt von 8,3 auf 7,7 Mio Euro erneut leicht zurück. Belastet wurde der Fonds durch die stärkeren Rückgänge der kleineren Werte im Vergleich zu den Standardwerten. Der Fonds wurde bereits im Januar umgebaut und ist jetzt mit liquiden und dividendenstarken Werten für einen Anstieg des Goldpreises und der Basismetallpreise gut vorbereitet, kann dieses Potential im aktuellen Umfeld der zurückbleibenden Goldminenaktienkurse noch nicht umsetzen.
- Gewinn im Jahr 2006: 47,0%
- Verlust im Jahr 2007: 19,3%
- Verlust im Jahr 2008: 64,4%
- Gewinn im Jahr 2009: 12,4%
- Gewinn im Jahr 2010: 21,8%
- Januar 2011: -11,9% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%)
- Februar 2011: +2,6% (Xau-Vergleichsindex: +6,8%)
- März 2011: -3,3% (Xau-Vergleichsindex: -2,8%)
- April 2011: -5,4% (Xau-Vergleichsindex: -2,1%)
- 2011: -17,3% (Xau-Vergleichsindex: -12,3%)
Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.
(Bericht vom 17.05.11) Der Stabilitas Silber & Weissmetalle (A0KFA1) verliert 0,9% auf 60,38 Euro. Bester Fondswert ist heute Tahoe (+5,1%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der United (-8,1%), Wildcat (-7,2%), Impact (-7,1%), Maya (-6,3%), Kimber (-5,8%), Endeavour (-5,8%) und Alexco (-5,5%). Insgesamt dürfte der Fonds heute gegen den Hui-Vergleichsindex zurückfallen.
In der Auswertung zum 30.04.11 verzeichnet der Fonds einen Verlust von 0,2% und entwickelt sich erneut stabiler als der Hui-Vergleichsindex (-2,0%). Seit dem Jahresbeginn verzeichnet der Fonds einen Verlust von 0,2% und kann sich damit weitaus besser als der Hui-Vergleichsindex mit einem Verlust von 8,3% behaupten. Das Fondsvolumen steigt im April von 42,9 auf 47,8 Mio Euro erneut an.
- Verlust im Jahr 2007: 5,9%
- Verlust im Jahr 2008: 75,6%
- Gewinn im Jahr 2009: 47,9%
- Gewinn im Jahr 2010: 60,3% (zweitbester Rohstofffonds 2010, Euro und Euro am Sonntag)
- Januar 2011: -17,1% (Hui-Vergleichsindex: -13,7%)
- Februar 2011: +13,7% (Hui-Vergleichsindex: +10,5%)
- März 2011: +6,1% (Hui-Vergleichsindex: -1,9%)
- April 2011: -0,2% (Hui-Vergleichsindex: -2,0%)
- 2011: -0,2% (Hui-Vergleichsindex: -8,3%)
Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.
(Bericht vom 17.05.11) Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (A0ML6U) verliert 0,4% auf 150,98 Euro. Bester Fondswert ist heute Norseman (+11,5%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Signature (-8,0%), Gold Road (-6,8%) und Azumah (-5,0%). Insgesamt dürfte der Fonds heute gegen den Xau-Vergleichsindex zurückfallen.
In der Auswertung zum 30.04.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 0,5% und kann den Xau-Vergleichsindex (-2,1%) erneut schlagen. Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Verlust von 5,4% deutlich besser als der Xau-Vergleichsindex (-12,3%). Das Fondsvolumen hat im April von 29,9 auf 27,3 Mio Euro abgenommen.
- Gewinn im Jahr 2007: 12,5%
- Verlust im Jahr 2008: 63,5%
- Gewinn im Jahr 2009: 131,1% (bester Goldminenfonds)
- Gewinn im Jahr 2010: 81,3% (zweitbester Goldminenfonds)
- Januar 2011: -15,4% (Xau-Vergleichsindex: -13,8%)
- Februar 2011: +9,4% (Xau-Vergleichsindex: +6,8%)
- März 2011: +1,7% (Xau-Vergleichsindex: -2,8%)
- April 2011: +0,5% (Xau-Vergleichsindex: -2,1%)
- 1. Quartal 2011: -5,4% (Xau-Vergleichsindex: -12,3%)
Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.
(Bericht vom 17.05.11) Der Stabilitas Gold & Ressourcen Special Situations (A0MV8V) verliert 0,9% auf 76,92 Euro. Die besten Fondswerte sind heute Kagara (+9,6%) und Alcyone (+4,4%). Belastet wird der Fonds durch die Kursrückgänge der Odyssey (-11,3%), Pacific Ore (-9,1%) und der Xanadumine (-7,8%). Insgesamt dürfte der Fonds heute gegen den TSX-Venture Vergleichsindex zurückfallen.
In der Auswertung zum 30.04.11 verzeichnet der Fonds einen Gewinn von 1,9% und entwickelt sich damit wesentlich besser als der TSX-Venture Vergleichsindex, der 3,7% zurückfällt. Seit dem Jahresbeginn liegt der Fonds mit einem Gewinn von 0,3% ebenfalls wesentlich stabiler als der Vergleichsindex (-6,7%) im Markt. Das Fondsvolumen nahm von 9,2 auf 9,7 Mio Euro weiter zu.
- Verlust im Jahr 2008: 73,9%
- Gewinn im Jahr 2009: 73,1%
- Gewinn im Jahr 2010: 87,4% (bester Rohstoff- und Energiefonds, Handelsblatt)
- Januar 2011: -0,4% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,1%)
- Februar 2011: +4,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: +7,4%)
- März 2011: -5,0% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,8%)
- April 2011: +1,9% (TSX-Venture Vergleichsindex: -3,7%)
- 2011: +0,3% (TSX-Venture Vergleichsindex: -6,7%)
Hinweis: Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein Indikator für zukünftige Ergebnisse.
Der Stabilitas Uran & Energie (A0LFPC) wurde am 21.10.2009 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Bis auf Neutron Energy wurden die Probleme in dem Fonds mittlerweile gelöst. Am 11.02.11 teilte Neutron in einer Pressemitteilung mit, dass das Listing weiterhin in den USA und Kanada angestrebt wird. Am 30.03.11 wurde der Börsengang mit einer Verspätung von 1 Monat eingereicht. Üblicherweise geben die Aufsichten der Börsen etwa 30 Tage nach dem Antrag einen ersten Kommentar ab. Je nachdem wie darauf reagiert werden muss, wird ein Börsengang Ende Juni, Anfang Juli in Aussicht gestellt. Durch die Katastrophe im japanischen Atomkraftwerk Fukushima besteht jedoch weiterhin die Gefahr, dass der Börsengang scheitert und der Fonds geschlossen bleiben muss. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.
Der Stabilitas Soft Commodities (A0LFPD) wurde am 30.06.2010 vom Kurs ausgesetzt, da in dem Fonds einige Werte nicht bewertet werden konnten. Auch in diesem Fonds konnten die Probleme bis auf den Wert Trillium Wind Power Wert gelöst werden. Das Management der Trillium macht keine Aussagen zu einem möglichen Börsengang, so dass die Bewertung vorläufig problematisch bleiben wird. Wir bemühen uns um Alternativen, um eine Bewertung vornehmen zu können. Eine Anfrage, an der nächsten Kapitalerhöhung teilzunehmen, um eine Indikation für eine Bewertung zu erhalten, blieb vom Management der Trillium unbeantwortet. Ein Zeithorizont, wann eine Bewertung des Wertes und eine Öffnung des Fonds möglich sein werden, kann derzeit leider nicht gegeben werden. Sobald weitere Informationen vorliegen, werden sie an dieser Stelle veröffentlicht.
Westgold
Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Dienstag ein durchschnittliches Handelsvolumen. Geordert werden im Goldbereich weiterhin die 1 oz Standardmünzen. Hier bleibt der Krügerrand das beliebteste Produkt. Im Silberbereich dominiert der Philharmoniker, der wegen der besseren Lieferfähigkeit den Maple Leaf und den US-Eagle zunehmend aus dem Markt verdrängt. Auch die australischen 1 kg-Münzen bleiben gefragt. Die Verkaufsneigung bleibt mit etwa 1 Verkäufer auf 8 Käufer niedrig. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.
Analyse
18.05.11 Kingsgate (AUS, Kurs 7,68 A$, MKP 1.054 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Juniquartal 2010) eine Goldproduktion von 32.973 oz (30.456 oz), was einer Jahresrate von etwa 130.000 oz entspricht und auf der Höhe der reduzierten Produktionsplanung liegt. Die Produktion in der thailändischen Chatree Mine erreichte 16.784 oz (30.456 oz) bei Nettoproduktionskosten von 425 $/oz (345 $/oz). Die Produktion in der Chatree Mine wurde durch starke Regenfälle beeinträchtigt. Der Ausbau der Produktionskapazität auf eine Jahresrate von 200.000 oz wird aber planmäßig fortgeführt und soll im Septemberquartal abgeschlossen werden. Die Produktion der australischen Challenger Mine (bis Februar Dominion Mining) erreichte 16.189 oz bei Nettoproduktionskosten von 814 $/oz. Mit dem Ausbau der Chatree Mine wird die jährliche Produktion auf etwa 300.000 oz ansteigen können. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 616 $/oz (345 $/oz) und einem Verkaufspreis von 1.349 $/oz (1.196 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 851 auf 733 $/oz zurück. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2010/11 verzeichnete Kingsgate wegen hoher Sonderabschreibungen einen operativen Verlust von 5,8 Mio A$. Ohne die Abschreibungen hätte der operative Gewinn 10,6 Mio A$ erreicht, was einem aktuellen KGV von 49,8 entsprochen hätte. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 10,3 Jahre. Dabei verfügt Kingsgate über umfangreiche vielversprechende Explorationsgebiete. Die Halbjahresdividende wurde auf 0,10 A$ zurückgenommen, was einer aktuellen Rendite von 2,6 % entspricht. Kingsgate ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.12.10 (31.06.09) stand einem Cashbestand von 21,7 Mio A$ (32,4 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 86,0 Mio A$ (27,7 Mio A$) gegenüber. Die Ausweitung der Kreditbelastung ist auf den Ausbau der Chatree Anlage zurückzuführen.
Beurteilung: Kingsgate präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit einer hohen Gewinnspanne und ausgezeichnetem Wachstumspotential. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe, die geringe Kreditbelastung, das Explorationspotential und das hervorragende Management. Seit 8 Jahren verzeichnete die Mine keinen einzigen Unfall. Sollte Kingsgate eine jährliche Produktion von 300.000 oz bei einer Gewinnspanne von 400 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 8,8 zurückfallen.
Kingsgate ist im Stabilitas Gold+ Resourcen sowie im Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds enthalten.
© Martin Siegel
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