Der nächste Schuss im Bug: die Aktienmärkte
28.05.2013 | Rolf Nef
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Grafik 6 sagt aber noch einiges mehr: der Dow Jones hat zwar neue Höchst erreicht, was aber bescheiden ist wenn man bedenkt, dass seit Herbst 2008 die monetäre Basis von 800 Milliarden Dollar auf 3'200 Milliarden erweitert wurde. Aber was sagt die Technik sonst noch? Die Bewegung vom Tief 2009 bis zur Spitze scheint nicht impulsiv zu sein, sondern nur eine Erholung im Bearmarkt, der 2007 begann. Das ist trotz dem neuen Höchstand möglich, eine sogenannte B-Welle in der Terminologie von Elliott Wellen. Wenn dem so wäre - und die Wahrscheinlichkeit dazu ist gross, wie die Analyse der Bondmärkte zeigen wird - dann ist die nächste Phase zwingend eine destruktive C-Welle. Wie weit diese nach unten geht, hängt vor allem vom Fed ab, denn früher oder später wird diese in den Märkten wieder eingreifen.Grafik 7 zeigt eine Bestätigung obiger Analyse. Das höchste Momentum gemessen am RSI war bereits 1997, noch vor dem Hoch 2000. Das aktuelle Hoch hat auch das Hoch von 2007 im Momentum nicht übertroffen. Solche Divergenzen - auch wenn sie sehr lange anhalten - sind typisch für Bildungen von Spitzen.
Grafik 8 zeigt den Dow im sehr langfristigen Bild in US$ und Grafik 9 zeigt ihn in Gold gemessen. Spätestens hier wird klar, dass in realer Währung der Bearmarkt längst im Gange ist und noch mehr als das 10-fache von alten Tiefstständen entfernt ist.
Grafik 7: Dow Industrial und RSI Momentum
Grafik 8: Dow Jones Industrial langfristig
Grafik 9: Dow Jones Industrial in Gold
Die Einbrüche im US und japanischen Aktienmarkt hatten auch ihre Wirkung in Europa. Grafik 10 zeigt den DAX kurzfristig und Grafik 11 langfristig. Auch wenn kurzfristig nochmals neue Höchst möglich sind, werden so Tops gebildet. Für den langfristigen Bereich ist die Topbildung sehr deutlich. Es bräuchte viel mehr Liqudität der EZB, um den Preis nach oben schießen zu lassen.
Zu guter Letzt die konservative Aktie Nestlé in Grafik 12. Auch hier liegt das Momentum-Hoch zurück 1998, also vor 15 Jahren. Seither wurde ein Preishoch nie mehr vom Momentum bestätigt. Die obere Trendlinie wurde seit 1998 jetzt vier mal berührt. Die Bull-Phase scheint auch in diesem konservativen Titel zu Ende zu sein.
Grafik 10: DAX stündlich
Grafik 11: DAX langfristig
Grafik 12: Nestlé monatlich