Doppeltes Dow-Signal
28.05.2015 | Robert Rethfeld
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Verstärkt wird der Eindruck einer historisch signifikanten Divergenz durch das Verhalten des Dow Jones Versorger Index ("Utilities"). Auch dieser zeigt eine negative Divergenz zum Dow Jones Industrial Index.![Open in new window](http://www.goldseiten.de/bilder/upload/gs5566a736609d0.png)
Der Versorger Index zeigte seinen vorauslaufenden Charakter einige Male. So im Jahr 1987, als er bereits im Februar toppte. Der Industrieindex folgte erst im August. Auch 1937, 1959, 1961, 1965, 1971, 1981, 1984, 1990, 1994 und 2011 wies der Versorgerindex durch eine negative, mehrmonatige Divergenz vorausschauend auf Abwärtsbewegungen im breiten Markt hin. Kein entsprechendes Signal gab es 1998, im Jahr 2000 und auch nicht im Jahr 2007. Der Versorgerindex ist zinssensitiv. Bei steigenden Zinsen tritt er meist in eine Phase der Unterperformance ein.
Eine Konstellation wie aktuell, in der sowohl der Dow Transportation Index als auch der Dow Utilities Index deutlich fielen, während der Dow Industrial Index nahe des Allzeithochs logierte, wurde zuletzt im Vorfeld des kurzen Bärenmarktes von 1990 registriert. Der Dow Industrial Index korrigierte zwischen dem 16. Juli und dem 11. Oktober 1990 um 21 Prozent.
Auch damals kam es im Vorfeld zu einem Zinsanstieg. Der tatsächliche Auslöser der Baisse war allerdings der Einmarsch des Irak in Kuweit im August 1990. Der Ölpreis schoss von 20 auf 40 Dollar nach oben, nur um zum Jahresbeginn 1991 auf 20 Dollar zurückzufallen.
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Geschichte wiederholt sich nur bedingt. Andere Auslöser stehen dieses Mal zur Verfügung. Die gleichzeitige negative Divergenz von Dow Transportation und Dow Utilities Index ist aus unserem Blickwinkel keinesfalls bedeutungslos. Für uns stellt der Zeitraum von Juli bis November (siehe Jahresausblick) nach wie vor den kritischen Part des Jahres 2015 dar.
© Robert Rethfeld
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