Der 1.200-Dollar-Trugschluss - Produktionskosten für Gold in Wahrheit viel geringer

In jedem anderen Bereich der Aktienmärkte würden so große, einmalige Abschreibungen von den Analysten ignoriert, da sie keine Auswirkungen auf die laufende Rentabilität eines Unternehmens haben. Doch da es praktisch keine professionellen Analysten mehr gibt, die diesen verachteten und vergessenen Sektor noch beobachten, gibt es auch keine Analysen, in denen die laufenden Operationen und einmalige Ereignisse getrennt voneinander betrachtet werden. Umfangreiche Abschreibungen können das Kurs-Gewinn-Verhältnis noch bis zu vier Quartale später signifikant verzerren und dadurch die Investoren abschrecken.
 
Doch wenn sich der Goldkurs von seinen letzten, durch extreme Leerverkäufe künstlich herbeigeführten Tiefs erholt - und diese Erholung hat bereits begonnen - sind die Wertminderungsaufwendungen vollkommen irrelevant. Die Abschreibungen haben nicht nur absolut keinen Einfluss auf die Barmittel, sie wirken sich selbstverständlich auch in keiner Weise auf das Gold in den Lagerstätten aus. Dessen Menge bleibt unverändert und so wartet das Edelmetall im Boden nur auf höhere Preise, die seinen wirtschaftlichen Wert und seine Bauwürdigkeit schnell wiederherstellen werden.
 
Der aktuelle Goldkurs von ca. 1.100 Dollar stellt keine Bedrohung für die Goldbergbau-Industrie dar und für oft genannte Untergrenze von 1.200 Dollar für die Profitabilität der Unternehmen gibt es keine Rechtfertigung. Der bei Weitem größte Teil der globalen Goldproduktion wäre bei 1.000 je Unze noch immer rentabel und könnte selbst einen vorübergehenden Crash auf unter 800 Dollar problemlos überleben. Glücklicherweise ist die Wahrscheinlichkeit dafür praktisch gleich Null, weil die meisten Trader den Goldmarkt schon verlassen haben.
 
Ein dramatischer Anstieg des Goldkurses ist längst überfällig, da die amerikanischen Spekulanten bald gezwungen sein werden, ihre Rekordzahl an Short-Positionen in Gold-Futures glattzustellen und die asiatische Goldnachfrage saisonbedingt anziehen wird. Der höhere Goldpreis wird nicht nur die Gewinnspanne der Goldminen wieder vergrößern, sondern vor allem auch das Vertrauen der Anleger in diesen totgesagten Sektor wiederherstellen. Und wie wir kürzlich feststellen konnten, wird das zu einer enormen Rally der Goldaktien führen.
 
Bis Mitte dieser Woche hatte der GDX innerhalb von nur fünf Handelstagen nach den Rekordtiefs Anfang August wieder um 18,6% zugelegt! Die Annahme, dass Goldaktien-Kurse, die einen Goldkurs von etwa 305 Dollar widerspiegelten, gerechtfertigt sein könnten, war einfach lächerlich und die Investoren und Spekulanten begannen endlich, das zu verstehen und ihre lähmende Angst zu überwinden. Sie kehren also langsam aber sicher zu den Goldaktien zurück, deren Kurse nun zunehmend schneller steigen und zu weiteren Käufen führen werden.
 
Die neusten Quartalsergebnisse der Goldunternehmen, die im Laufe der letzten Wochen veröffentlicht wurden, beweisen, dass dieser Industriezweig viel gesünder ist, als gemeinhin angenommen. Die Produktionskosten liegen noch immer weit unter dem Goldpreisniveau, sowohl die Cashkosten als auch die wichtigeren All-In Sustaining Costs. Die Minengesellschaften konnten sich daher erstaunliche Barmittel-Vorräte zulegen und hohe positive Cashflows erzeugen und offenbarten eine überraschende Finanzstärke.
 
Die Goldaktien notieren im Verhältnis zu dem Edelmetall, das für die Profite der Unternehmen von entscheidender Bedeutung ist, noch immer in der Nähe von Rekordtiefs. Jetzt ist daher der perfekte Zeitpunkt, um in diesem Querdenker-Sektor aggressiv long zu gehen. Der GDX ist ein großartiger ETF, mit dem man sich die größten und besten Goldminen der Welt in sein Portfolio holen kann. Das größte Gewinnpotential unter den Goldaktien bieten jedoch die Wertpapiere der kleineren Unternehmen. Viele von ihnen haben niedrigere Kosten und verzeichnen hohe Gewinne und haben daher zur Zeit ein niedriges tatsächliches Kurs-Gewinn-Verhältnis.
 
Bei Zeal haben wir aggressiv die Aktien dieser kleinen Unternehmen gekauft, deren Kurse das Potential haben, sich zu vervierfachen oder gar zu verzehnfachen, wenn der nächste Gold-Bullenmarkt beginnt. Diese neuen Trades werden auch in unseren oft gelobten wöchentlichen und monatlichen Newslettern erklärt. Darin erläutern wir, was auf den Märkten geschieht und warum, und wie man bestimmte Aktien am besten handelt. Unsere jahrzehntelange Markterfahrung und unser ständig erweitertes Wissen zahlt sich für Sie aus: Seit 2001 konnten die von uns empfohlenen 700 Aktien im Durchschnitt Jahresgewinne von 21,3% realisieren! Abonnieren Sie noch heute, bevor die Goldaktien in die Höhe schießen und sparen Sie 33%!
 
Das Fazit ist, dass die Kostenstruktur in der Goldbergbau-Industrie weit unter den oft genannten Produktionskosten in Höhe von 1.200 US-Dollar liegt. Die größten Goldunternehmen fördern das Edelmetall auf einer Basis von All-In Sustaining Costs von deutlich weniger als 1.000 Dollar je Unze. Auf Basis der Cashkosten wären sie in der Lage, selbst eine Goldpreisanomalie mit einem Kursniveau von nur 800 Dollar viele Quartale lang zu überstehen. Die Überlebensfähigkeit der Goldminen steht bei den derzeitigen Preisen außer Frage - es besteht kein Risiko, dass sie bankrott gehen.
 
Pessimismus in diesem Sektor über gewaltige Mengen an Barmitteln - und dank der hohen operativen Cashflows steigen diese schnell noch weiter. Dies wird sich bald auch in den Kurs-Gewinn-Verhältnissen widerspiegeln, wenn die Wertabschreibungen für die Liegenschaften und Lagerstätten der Unternehmen aus den Ergebnissen des laufenden Geschäftsjahres verschwinden. Dann werden die Investoren und Spekulanten plötzlich feststellen, wie unglaublich günstig die Goldaktien zur Zeit sind!


© Adam Hamilton
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Dieser Beitrag wurde exklusiv für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 14.08.2015.)



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