Goldpreis und Minen steigen
09.10.2006 | Martin Siegel
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Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich jetzt wieder relativ stark zum Goldpreis entwickelt (aktueller Preis 11,40 $/oz, Vortag 11,08 $/oz). Platin stabilisiert sich auf niedrigem Niveau (aktueller Preis 1.088 $/oz, Vortag 1.080 $/oz). Palladium erholt sich nur zögerlich (aktueller Preis 304 $/oz, Vortag 302 $/oz). Kupfer und Aluminium können jeweils 1,7% zulegen. Zink erholt sich sprunghaft um weitere 4,0%.
Mit dem Goldpreisrückgang unter die 600 $/oz-Marke hat sich die Wahrscheinlichkeit wieder erhöht, (20:80), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 510 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).
Der nordamerikanische xau-Index gibt leicht um 0,6% oder 0,7 auf 124,2 Punkte nach. Bei den Standardwerten kann Freeport um 2,2% zulegen. Kinross verliert 2,5%. Bei den kleineren Werten geben Claude 6,2% und Queenstake 5,6% (Vortag -5,3%) nach. Bei den Silberwerten steigt Silver Wheaton 2,9%. Coeur d’Alene verliert 3,0%.
Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel uneinheitlich. DRD Gold verbessert sich 2,5%. Harmony gibt 1,6% nach.
Der australische Markt entwickelt sich heute morgen freundlich. Bei den Produzenten steigen Leviathan 16,5%, Tanami 5,4%, Dominion 5,1%, BMA Gold 4,4% und Sedimentary 4,2%. Rand geben 7,1%, Perseverance 6,1% und Intrepid 4,1% nach. Bei den Explorationswerten verbessern sich Metex 6,7% und Westonia 4,2%. Bendigo bricht um 22,3% ein. Bei den Basismetallwerten können Kagara 5,0%, Jubilee 3,8% und Perilya 3,4% zulegen.
Wichtigste Kurznachrichten:
Die australische Perseverance macht ein Übernahmeangebot an die australische Leviathan. Der Kurs der Perseverance verliert 6,1%. Leviathan kann um 16,5% zulegen.
Die australische Bendigo setzt die Serie von Mißerfolgsmeldungen der letzten Jahre fort und gibt nach einer 10-jährigen Exploration bekannt, daß sie dabei ist, den Erzkörper jetzt besser zu verstehen. Kommentar: "Lächerlich". Der Aktienkurs bricht um 22,3% ein.
Die australische Croesus meldet am 19.09.06 Fortschritte bei der Restrukturierung der Gesellschaft. Zwischen dem 18.09.06 und dem 30.10.06 sollen Gespräche mit Interessenten über den eventuellen Verkauf der Central Norseman Mine geführt werden. Mit dem besten Bieter soll bis zum 03.11.06 ein Gespräch geführt werden. In Absprache mit den Gläubigern ist dann bis zum 15.12.06 die Erstellung der Verträge vorgesehen. Im Anschluß soll die Gesellschaft neu strukturiert werden.
Westgold
Die von uns mitbetriebene Firma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Freitag Umsätze auf Rekordniveau. Viele unseren Stammkunden aber auch eine Vielzahl neuer Kunden nutzten die zurückgefallenen Preise um Bestände aufzubauen. Nachgefragt wurden Münzen der Lunar-Serie, was auf die Ausgabe des "Schweins, Jahrgang 2007" zurückzuführen ist. Oft wurden Bestellungen der neuen Münze mit der Bestellung von weiteren Goldmünzen und Silbermünzen (bzw. Barren) kombiniert. Das Verhältnis von Käufern zu Verkäufern blieb wie Mitte September auf dem Rekordniveau von über 10:1 und zeigt weiterhin ein professionell antizyklisches Verhalten unserer Kunden an.
Analyse
09.10.06 Mincor (AUS, Kurs 1,39 A$, MKP 273 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2005) einen Anstieg der Nickelproduktion um 7,4% auf 2.470 t, was einer Jahresrate von fast 10.000 t entspricht. Damit erreicht Mincor erstmals die seit vielen Jahren angestrebte Produktionsrate. Bei Nettoproduktionskosten von 11.200 A$/t (10.300 A$/t) und einem Verkaufspreis von 22.400 A$/t verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 7.900 auf 11.200 A$/t deutlich. Der operative Gewinn erreichte im Geschäftsjahr 2005/06 40,6 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 6,7 entspricht. Auf der Basis des Gewinns im 2. Halbjahr des Geschäftsjahres 2005/06 von 27,8 Mio A$ fällt das KGV auf einen aktuellen Wert von 4,9 zurück. Von der aktuellen Bruttogewinnspanne von 11.200 A$/t verbleibt damit nach Abzug von versteckten Kosten, Abschreibungen und Verwaltungsausgaben nur eine effektive Gewinnspanne von 4.100 A$/t. Bei einem aktuellen Nickelpreis von über 40.000 A$ und dem zunehmenden Abbau der Vorwärtsverkäufe werden sich die Gewinne in den nächsten Quartalen weiterhin dramatisch erhöhen, falls der Nickelpreis nicht einbrechen sollte. Auf der Basis der letzten Zahlen erreicht die Lebensdauer der Reserven 3,3 Jahre (3,7 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 5,6 Jahre ( 5,3 Jahre). Mincor verfügt in insgesamt 7 Projekten über ein hervorragendes Explorationspotential und konnte die Ressourcen im Geschäftsjahr 2005/06 leicht ausweiten. Die Höhe der Reserven war dagegen leicht rückläufig. Mincor erhöhte die Halbjahresdividende von 0,02 auf 0,03 A$, so daß sich aktuell eine Dividendenrendite von 4,3% errechnet. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 5.352 auf 4.813 t leicht abgebaut. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erhöhten sich weiter auf 28,5 Mio A$. Am 30.06.06 (31.12.05) stand einem Cashbestand von 45,1 Mio A$ (11,2 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 93,8 Mio A$ (69,5 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Mincor präsentiert sich mit einem aktuellen KGV von 4,9 und einer Dividendenrendite von 4,3 % als profitabler Nickelproduzent. Problematisch bleibt die relativ kurze Lebensdauer der Reserven. Positiv ist das hervorragende Explorations- und Wachstumspotential sowie die relativ geringe Belastung durch Vorwärtsverkäufe. Sollte der Nickelpreis nicht einbrechen, werden die Gewinne der Mincor in den nächsten Monaten weiterhin sprunghaft ansteigen. Mincor wurde durch den Kursanstieg zu einer Halteposition. Empfehlung: Halten, unter 1,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,39 A$, Kursziel 2,50 A$. Mincor wird auch in Frankfurt und Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 27.03.06 bei 0,67 A$).
© Martin Siegel
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