Zugunglück in Sicht

Quantitative Lockerung bedeutet nicht das "Drucken von Geld". Es ist der Kauf von Schulden durch überschüssige Bankreserven und die Aufbewahrung dieser Schulden in der Bilanz der Fed als Vermögenswert. Die japanische Zentralbank ist ein Beispiel. Man hat keine Währung (Yen) in die Märkte gepumpt. So befindet sich Japan noch immer am Rand der Deflation und so ist seine Währung stärker geworden. QE ist das Gegenteil der Gelddruckerei, auch wenn es eine Verbindung gibt. Das ist ein Grund, warum Zentralbanker sie mögen.

Während sich diese Rezession entfaltet, werden wir beobachten können, wie die Fed und andere Zentralbanken der entwickelten Welt ihre Pläne aufgeben, die QE-Programme umzukehren. Ich denke, dass sich die Vermögenswerte in der Bilanz der Federal Reserve zum Ende dieses Jahrzehnts an die 20 Billionen Dollar annähern könnten. Das ist kein Tippfehler - Ich meine wirklich 20 Billionen Dollar, knapp fünfmal so viel wie nach 2008.

Sie werden sich nicht um Deflation sorgen müssen, die üblicherweise schwere Rezessionen begleitet (wagen wir es Depression zu sagen?), da das Finanzministerium mithilfe Defizitfinanzierung jede Menge leistungsstarkes Geld in die Wirtschaft pumpen wird. Aber da wir uns noch nie zuvor in diesem Territorium befunden haben, kann ich hierbei nur raten.

Wenn man dies tut, wird das funktionieren? Nein. Es gibt schlicht und ergreifend zu viele Schulden auf der Welt, viele von ihnen (vielleicht die meisten) unbezahlbar. Irgendwann werden die großen Zentralbanken der Welt und ihre Regierungen das Undenkbare tun und die Schulden "zurücksetzen". Wie? Das ist egal, sie werden es einfach tun. Sie werden die Schulden verschwinden lassen, wie bei einem im Alten Testament beschriebenen Jubeljahr.

Ich weiß, dass dies überwältigend ist, aber es ist die einzig mögliche Lösung für das weltweite Schuldenproblem. Experten und Volkswirtschaftler werden darauf bestehen, dass "man dies nicht machen kann", solange bis es schließlich durchgeführt wird - wahrscheinlich im Geheimen und mit plötzlicher Ankündigung. Kinnladen werden herunterklappen und Nettokreditgeber werden verlieren.

Während dies vor sich hin brodelt, wird die Technologie Arbeitsplätze zerstören. Viele Mainstreamkommentatoren und ernsthafte Analysten wie Karen Harris erwarten, dass allein in den USA 20-40 Millionen Arbeitsplätze verloren gehen werden und Hunderte Millionen in der gesamten entwickelten Welt.

Bei Eintritt in die 2020er Jahre werden Präsidentschaft und Kongress erneut in Bedrängnis geraten und wir werden damit beginnen über die "verrückte" Idee Bernie Sanders' zu diskutieren, die eine universelle Grundbeschäftigung behandelt, oder über ähnliche Themen. Zu diesem Zeitpunkt wird die Idee nicht mehr als verrückt gelten, sondern als einzig machbare Möglichkeit. Sogar konservative Politiker können zur Erkenntnis gelangen, wenn sie unter Druck stehen.

All dies wird zum turbulentesten Jahrzehnt in der US-amerikanischen Geschichte führen, auch wenn wir es irgendwie (hoffentlich) vermeiden, einen Krieg zu involvieren, wie es für das Ende einer vierten Umkehrung üblich ist. Üblicherweise folgten Kriege dem Ende einer vierten Umkehrung (die laut Neil Howe 2007 begann). Das könnte auch bei dieser der Fall sein, auch wenn es wahrscheinlicher ist, dass wir mehrere kleinere Scharmützel erleben werden.

Wenn wir dies alles irgendwie überstehen, und vor allem den großen Neustart, sollten die 2030er Jahre relativ gut ausfallen. In der Tat, stellen Sie sich unglaublichen Aufschwung und die Zukunft vor. Niemand von 2039 wird zurück zu den guten alten Tagen von 2019 kehren wollen. Unsere Kinder werden denken, dass dies das Steinzeitalter war. Aber zuerst müssen wir dorthin.


Falscher Weg

Ich komme zurück auf diese Zugunglücksmetapher, weil sie so gut passt. Ich erzählte, dass Casey Jones einen Zug rammte, der dort eigentlich nicht hätte sein dürfen. Die ganze Geschichte ist ein wenig komplizierter.

1900 waren sich die Bahngesellschaften der Kollisionsgefahren bewusst. Sie achteten sorgfältig darauf, dass so etwas nicht geschah. Der angehaltene Zug vor Casey Jones hatte sich auf ein Nebengleis bewegt, wie er sollte. Der Fehler bestand in den vier Wagons, die aufgrund eines Schadens an den Luftschläuchen auf dem Hauptgleis feststeckten, da dadurch ihre Bremsen blockiert worden waren.

Das ist eine gute Analogie für unser Finanzsystem. Wir wissen, dass schlimme Dinge passieren können. Wir haben ein System, um sie zu verhindern und den Schaden einzudämmen. Diese Systeme sind nur so gut, wie diejenigen, die sie verwalten... und selbst dann können unerwartete Ereignisse eintreten und Sicherheitsvorkehrungen scheitern.

Welcher beschädigte Luftschlauch wird das Finanzsystem nahe eines Zusammenbruchs drängen und einen großen Neustart auslösen? Das weiß ich nicht und ich weiß auch nicht, wann dies der Fall sein wird. Aber ich bin mir ziemlich sicher, dass es passieren wird. Nun ist die Zeit zur Vorbereitung gekommen. Es gibt keinen Casey Jones, der uns retten wird.

Winston Churchill sagte einmal, dass Amerika immer das Richtige täte - nachdem wir alles andere versucht haben. Vielleicht können wir diesen Mittelweg finden und das "Kind schaukeln" bevor die Krise eintritt. Amerika hat sich schon einmal verändert. Vielleicht ist das nur ein Traum, aber einer, von dem wir hoffen sollten, dass er in Erfüllung geht.

In späteren Artikeln werden wir darüber sprechen, wie Sie Ihre Portfolios schützen und durch die kommende Krise hindurch handeln können. Sie müssen nicht sanft in diese gute Nacht gehen. Sie können vom Zug abspringen. Wir haben genügend Zeit, aber Sie müssen jetzt planen.


© John Mauldin
www.mauldineconomics.com


Dieser Artikel wurde am 18. Mai 2018 auf www.mauldineconomics.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.