Handelskriege, Gold und eine einmalige Chance

The Gold Report: Wie sieht es bei den Royalty-Unternehmen im Goldsektor aus? Soweit ich weiß, legt der GO-Gold-ETF einen besonders starken Fokus auf diese Unternehmen. Welche davon finden Sie derzeit interessant?

Samuel Pelaez: Im Edelmetallsektor gibt es drei große Royalty-Unternehmen, auch bekannt als die "drei Amigos": Franco-Nevada Corp., Wheaton Precious Metals Corp. und Royal Gold Inc. Unser ETF ist in alle drei investiert.

Das Geschäftsmodell dieser Unternehmen ist überaus attraktiv. Wenn sie eine Royalty- oder Streaming-Vereinbarung abschließen, dann stellen sie einer anderen Minengesellschaft Kapital zur Verfügung, mit dessen Hilfe ein Projekt umgesetzt werden kann, und erhalten dafür im Gegenzug einen bestimmten Anteil an der späteren Metallproduktion.

Dadurch haben diese Unternehmen ein Exposure gegenüber den Metallpreisen und dem Wachstumspotential der Projekte, ohne dass sie selbst laufende Produktionskosten haben oder sich mit den üblichen Schwierigkeiten im Bergbaugeschäft auseinandersetzen müssen.

Die drei genannten Unternehmen haben unter Beweis gestellt, dass sie es verstehen, ihr Kapital sehr erfolgreich anzulegen. In den Jahren 2015-2016, als viele Unternehmen im Rohstoff- und insbesondere im Metallsektor vor großen finanziellen Herausforderungen standen, konnten die Royalty-Unternehmen Anteile an äußerst interessanten Projekte zu Tiefstpreisen erwerben.

Darüber hinaus haben sie ihr Geschäftsmodell erweitert und sind nicht nur am Bau neuer Minen, sondern auch an der Umstrukturierung überschuldeter Produzenten beteiligt. Glencore International Plc ist hier ein gutes Beispiel. Sowohl Franco-Nevada als auch Wheaton Precious Metals haben damals zu sehr attraktiven Preisen Royalty- und Streaming-Vereinbarungen auf produzierende Minen von Glencore abgeschlossen und dadurch hohe Investmentrenditen erhalten.

Wenn man die Rendite der Gesamtinvestitionen dieser Unternehmen betrachtet, scheint diese auf den ersten Blick nichts Besonderes zu sein. Das liegt jedoch daran, dass sie schon heute Förderzinsrechte an Projekten erworben haben, die erst später zum Tragen kommen, wenn dort in einigen Jahren der Abbau beginnt. Betrachtet man die Kapitalrenditen auf Basis der einzelnen Projekte, dann sind sie dagegen spektakulär.

Das vierte Unternehmen dieser Art, welches sich derzeit auf Erfolgskurs befindet, ist Sandstorm Gold Ltd. Die Gründer dieses Unternehmen gehören meiner Ansicht nach zu den schlausten Unternehmern der ganzen Branche. 2016 haben sie ihr Unternehmen neu ausgerichtet und ein Royalty-Portfolio von Teck Resources Ltd. erworben.

Eines dieser Förderzinsrechte bezog sich auf ein Projekt in der Türkei, an dessen Gewinnen Sandstorm nun mit 30% beteiligt sein wird. Ende Juni zeigte eine unabhängige Wirtschaftlichkeitsstudie dieses Projekts eine Gewinnerwartung von mehr als 1,4 Milliarden Dollar. Sandstorm hat weniger als 200 Millionen Dollar für seinen Anteil bezahlt und die Studie legt nahe, dass das Unternehmen künftig mehr als 100 Millionen Dollar jährlich aus den Gewinnen des Projekts erhalten könnte.


The Gold Report: : Haben Sie noch weitere abschließende Gedanken, die Sie mit uns teilen möchten?

Samuel Pelaez: Ich möchte allen Anlegern ans Herz legen, die Möglichkeiten zur Diversifizierung in Betracht zu ziehen, die der Rohstoffsektor gegenüber den allgemeinen Märkten bietet.

Wir sind der festen Überzeugung, dass jedes Portfolio aufgrund dieser Vorteile einen permanenten Rohstoffanteil und ganz besonders eine Investition in Gold enthalten sollte. Ich würde den Lesern zudem empfehlen, den obenstehenden Chart noch einmal zu betrachten und über das nächste Jahrzehnt nachzudenken - nicht nur über den nächsten Tweet oder die nächste Schlagzeile.


Bedenken Sie die Implikationen von Megaprojekten wie der Neuen Seidenstraße oder den Plänen zur Erneuerung der Infrastruktur in den USA. Auch eine industrielle Wiedergeburt der Vereinigten Staaten ist womöglich in den Karten und diese würde umfassende Weiterentwicklungen im Bereich der Infrastruktur sowie große Mengen an natürlichen Ressourcen erfordern.


The Gold Report: Vielen Dank, dass Sie Ihre Einblicke mit uns geteilt haben, Samuel.


© The Gold Report



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Dieser Artikel wurde am 9. Juli 2018 auf www.theaureport.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.