Abschwung, aber (noch) keine Flaute

Das Weltwachstum hängt größtenteils von der Handelspolitik in den USA und China ab, es könnte jedoch zu einer marginalen Wachstumsentwicklung nach oben kommen (das Schlimmste könnte vorbei sein). Das rapide Wachstum Chinas zu ersetzen, ist keine einfache Aufgabe. Indiens Anteil am weltweiten BIP nimmt zu. Doch es ist keine leichte Aufgabe, den chinesischen Rohstoffzyklus vollständig zu ersetzen.

Bald könnten wir die andere Seite des chinesischen Wachstums sehen. So wie es eine übergroße Auswirkung auf das weltweite BIP auf dem Weg nach oben hatte, so wird es sich wahrscheinlich als Widerstand auf dem Weg nach unten erweisen.

Beachten Sie, dass mein Freund Sam spezifisch von einem Abschwung des schwächeren Wachstums Chinas spricht, wenn er sagt "das Schlimmste könnte vorbei sein." Wenn Sie seine täglichen Schreiben lesen, wie ich das tue, dann wissen Sie, dass er weit davon entfernt ist, eine US-Rezession vorherzusagen. Schwächeres Wachstum? Ja. Es klingt, als sei er der Ansicht, dass wir uns in einer Welt befinden, in der wir uns zumindest die nächsten paar Quartal langsam durchwursteln müssen. Und vielleicht durch die nächsten paar Wahlen...


Frachtvolumen bricht ein

Obwohl mehr Waren elektronisch geliefert werden und die Lieferketten schrumpfen, so ist die Bewegung physischer Waren noch immer das Zirkulationssystem der Wirtschaft. So wie niedriger Blutdruck ein Problem ist, so sind auch niedrige Frachtvolumen ein Problem. Und leider ist es genau das, was gerade präsent ist. Erinnern Sie sich daran, dass ich meinte, man kann weniger durch Exporte angetriebene Produktion in den Daten erkennen? Ich denke, das kann man hier; auch wenn es innerhalb der tatsächlichen weltweiten Rezession versteckt ist. Und wir werden zurückblicken und realisieren, dass es die lokalisierte Produktion war, die eine sichtbare Auswirkung hatte.

Der Cass Freight Index ist der umfangreichste, hochfrequente Indikator dafür. Er führt die Wirtschaft tendenziell um einige Quartale an, hat jedoch fast jeden wirtschaftlichen Wendepunkt signalisiert. Die Tatsache, das seine Jahresvergleiche jeden Monat seit Dezember 2018 negativ ausfielen, ist mehr als nur besorgniserregend. Wie Sie anhand der Daten sehen können, gab es Zeiträume negativen Wachstums ohne eine Rezession, doch das Ausmaß des letzten Rückgangs und dessen Geschwindigkeit ist aufschlussreich.

Rezessionen finden oftmals statt, nachdem Unternehmen zu optimistisch geworden sind; wobei das, was Keynes als "Lebensgeister" bezeichnet, zunimmt. Sie expandieren und finden dann heraus, dass sie sich zurückziehen müssen. Und so wie sie vielleicht ein wenig zu begeistert auf dem Weg nach oben waren, so werden sie zu pessimistisch auf dem Weg nach unten, reduzieren Produktion und Kapazität. Dieser Zeitgeist, multipliziert durch Millionen Unternehmen weltweit, erschafft Rezessionen.

Rezessionen sind merkwürdige Dinge. Wir fürchten Sie und wenn Sie ein typischer Angestellter sind, dann zu Recht. Doch eine Rezession besteht technisch gesehen nur aus zwei Quartalen negativen Wachstums, das nur etwas niedriger sein könnte als die letzte Spitze. Ich habe Privatunternehmen oder Partnerschaften 45 Jahre lang verwaltet. Definitionsgemäß befanden sich einige meiner Unternehmen häufiger in einer Rezession als die Landeswirtschaft.

Heutzutage befinden sich einige meiner Einkommenszuflüsse in gefeierten Bullenmärkten, während andere nachhinken oder stark zurückfallen. Bis zu einem bestimmen Punkt ist das in Ordnung. Wenn der Durchschnitt negativer erscheint, dann werde ich defensiver. Ich betrachte die Fixkosten und Ausgaben deutlich genauer. Ich habe gelernt, meinen normalen Optimismus einzudämmen, wenn mir die Zahlen etwas anderes erzählen.

Ich denke, dass diese Haltung erfahrungsgemäß in Unternehmen auf der ganzen Welt alltäglich ist. Wie es der bekannte, texanische Richter Roy Bean einmal sagte: "Nichts fokussiert den Kopf so sehr wie eine gute Hinrichtung." In der heutigen Welt fokussiert nichts den Kopf so sehr, wie einige negative Quartale. Doch zurück zu unserem Hauptpunkt...




Der Chart umfasst September. Der nächste Cass-Bericht, der Oktober abdeckt, wird bald veröffentlicht. Doch an diesem Punkt bräuchte es eine heroische Bewegung, um dieses Muster zu ändern. Der Frachtverkehr nimmt ab und es sieht sogar noch schlimmer aus, wenn sich Cass mit den spezifischen Zahlen beschäftigt.