Der nächste Chart zeigt die letzten 20 Jahre, die trotz guter Zeitspannen in Richtung niedriger langfristiger Erträge tendierten...
Grund dafür ist die Tatsache, dass die letzten 20 Jahre gegensätzliche Jahrzehnte widerspiegelten... ein armseliger Start, gefolgt von großartigen Erträgen nach der Rezession, wie wir im nächsten Chart sehen. Ihre Kaufen-und-Halten-Erträge der ersten 10 Jahre waren negativ, selbst vor Inflation und Managementgebühren. Preisbereinigt, mit Gebühren, kann man weitere 2% bis 3% abziehen. Das war ein hässliches Jahrzehnt. Doch seit der großen Rezession gab es nichts als Regenbögen und Ponys.
Warum besteht ein derartiger Kontrast? Weil die Anfangsbewertungen die langfristigen Erträge antreiben; etwas, über das Ed und ich gemeinsam schon mehrere Male geschrieben haben. Von den aktuell hohen Niveaus wird das nächste Jahrzehnt wahrscheinlich mehr den 2000er Jahren ähneln als den 2010er Jahren. Oder zumindest ist es das, was die 100 Jahre lange Geschichte des Aktienmarktes andeutet.
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