Trends im HUI/Gold-Ratio

Auf unserer faszinierenden Entdeckungsreise als Beobachter der Märkte arbeiten wir bei Zeal sehr viel an der Erstellung von Charts. Kürzlich wurde ich auf einen Chart aufmerksam, den ich für den Großteil der letzten 8 Monate nicht sonderlich beachtet hatte. Es war der Chart des HUI/Gold-Ratio, im Folgenden auch HGR genannt.

Das HUI/Gold-Ratio ist so einfach wie es klingt. Man berechnet es, indem man ganz einfach den täglichen Schlusskurs des ungehedgten HUI-Goldaktienindex durch den Goldpreis zum Tagesschluss dividiert. Wenn man das daraus resultierende Verhältnis über der Zeit aufträgt, zeigt es eindrucksvoll die ständig wechselnde Stärke der Goldaktien gegenüber Gold. Während sich ihre Bullenmärkte weiterentwickeln, ist einmal der HUI stärker und einmal Gold, immer abwechselnd. Sie befinden sich in einem großen säkularen Tauziehen.

Wenn die Kurse der Goldaktien steigen, viel schneller als das Metall, das diese Unternehmen abbauen, dann steigt auch das HGR. Andernfalls, so wie wir es etwa im bisherigen Verlauf dieses Jahres oft beobachten konnten, handeln die Goldaktien in einer längeren Konsolidierung, so dass Gold schneller steigen kann als diese Aktien und damit das HGR nach unten drückt. Im Laufe der Zeit erzeugt diese dynamische Entwicklung einige interessante Chart-Muster.

In den frühen Jahren dieses Bullenmarktes entdeckte ein Freund von mir ein elegantes Trading-System, um die Goldaktien basierend auf den technischen Trends des HGR aktiv zu traden. Wie die meisten Trading-Systeme war es jahrelang sehr erfolgreich, aber dann begann es an Wirksamkeit zu verlieren. Bis zu Beginn des Jahres 2005 waren seine Kauf- und Verkaufssignale selten und nützlich, aber später im selben Jahr wirkte sich die wilde Fahrt des HUI negativ auf die Effektivität aus. Ständig traten Kauf- und Verkaufssignale auf, was die Nützlichkeit des Systems schwinden ließ. Ich diskutierte die Grenzen dieses speziellen HGR-Tradingsystems letztes Jahr.

Nach dieser Erfahrung achtete ich immer weniger auf das HGR. Als ich jedoch letzten Monat einige der Charts im Abonnenten-Bereich unserer Website auf den neuesten Stand brachte, fiel mein Blick erneut auf den säkularen Trend des HGR. Es schien, als hätte sich bei diesem Indikator ein langfristiger Trendkanal gebildet, der sich jenem Punkt näherte, an dem die Goldaktien in der Vergangenheit begonnen hatten, schneller zu steigen als Gold. Also ein wichtiges HUI-Kaufsignal.

Lässt das ehrwürdige HUI/Gold-Ratio also einmal mehr darauf schließen, dass ein großer Aufschwung der Goldaktien, eine neue Outperformance der Goldaktien gegenüber dem Metall, das sie abbauen, kurz bevorsteht? Ja, ganz sicher. Und wenn man bedenkt, wie schrecklich trostlos die Marktstimmung für den HUI im bisherigen Verlauf dieses Jahres war, ist ein Funke Hoffnung von Seiten des HGR sicherlich sehr willkommen.