Eine weitere seltsame Rezession

Aber es ist nicht klar, ob es so kommen wird. Die Wirtschaftssanktionen unterbrechen die Finanzmechanismen, die den russischen Handel ermöglichen. Und selbst wenn dies nicht der Fall wäre, wäre es möglicherweise nicht möglich, das Öl an andere Abnehmer zu liefern. Pipeline- und Schiffskapazitäten haben ihre Grenzen. China kauft jetzt viel russisches Öl, aber es kommt aus dem Osten Russlands.

Das weiter nördlich und westlich geförderte Öl? Es gibt keine Pipelines, um es billig nach China zu bringen. Es wird Jahre dauern, die Infrastruktur aufzubauen, um nicht nur das russische Öl, sondern auch Getreide und alles andere umzuleiten. Eine weitere offene Frage ist, wie lange Russland die Öl- und Gasproduktion in den derzeitigen Mengen aufrechterhalten kann. Ein Großteil der Produktion wird (wurde) von westlichen Unternehmen betrieben, die das Land inzwischen verlassen haben und Anlagen und Technologien einsetzen, die früher oder später gewartet und mit Ersatzteilen versorgt werden müssen.

Dem gegenüber steht die Möglichkeit einer Produktionssteigerung aus anderen Ländern. Die OPEC verfügt über ungenutzte Kapazitäten, die sie recht bald in Betrieb nehmen könnte. Berichten zufolge sprechen US-Beamte mit dem Iran und Venezuela. Einige US-Schieferunternehmen könnten in der Lage sein, mehr zu produzieren. All dies würde helfen, aber wir wissen nicht, in welchem Umfang und für wie lange. Es scheint unwahrscheinlich, dass die russischen Energieexporte vollständig ersetzt werden können, was bedeutet, dass die Energiepreise noch einige Zeit hoch bleiben werden. Lange Rede, kurzer Sinn? In den letzten 80 Jahren gingen fast jeder Rezession Energiespitzen voraus. Jetzt haben wir eine weitere.



Giftiges Gebräu

Der andere Aspekt, dem noch nicht so viel Aufmerksamkeit geschenkt wird, ist die sehr reale Möglichkeit einer weltweiten Nahrungsmittelknappheit. Russland und die Ukraine sind beide wichtige Getreideexporteure. Die Frühjahrspflanzsaison wird für die Landwirte in den Kampfgebieten schwierig werden. Die gleichen Wirtschaftssanktionen, die die russischen Energieexporte behindern, werden sich auch auf landwirtschaftliche Erzeugnisse auswirken. Aus diesem Grund haben die Weizen-Futurespreise ihr Tageslimit erreicht. Der folgende Chart zeigt Ihnen die Bedeutung der Ukraine und Russlands für wichtige Getreide- und Ölprodukte.



Letzte Woche haben wir den Mitgliedern von "Over My Shoulder" einen faszinierenden und etwas erschreckenden Bericht über die Nahrungsmittelkrise in Ägypten geschickt. Die Grundnahrungsmittel in diesem Land mit 105 Millionen Einwohnern sind auf umfangreiche Einfuhren von Weizen und Sonnenblumenöl angewiesen. Etwa 85% des Weizens kommen aus Russland und der Ukraine, und 73% des Sonnenblumenöls.

Es ist keine Überraschung, dass die ägyptische Regierung nicht auf den Sanktionszug aufgesprungen ist. Sie hat aber keine andere Wahl. Lebensmittel stehen an erster Stelle, vor allem in einem Land, in dem die Lebensmittelinflation schon mehr als ein Regime zu Fall gebracht hat. Das Gegenteil ist normal: Kairo subventioniert die Lebensmittelpreise stark, um die Ordnung aufrechtzuerhalten.

Wie soll das jetzt funktionieren, wo die Importpreise dramatisch gestiegen sind und obendrein eine weltweite Rezession herrscht? Wenn Ägypten die Subventionierung von Lebensmitteln fortsetzt, was wahrscheinlich ist, wird dies das Land mehrere Milliarden Dollar kosten, die es eigentlich nicht hat. Nun multiplizieren Sie diese Herausforderung mit Dutzenden anderer Entwicklungsländer.

Neben dem menschlichen Leid und dem möglichen Verhungern könnten auch die wirtschaftlichen Auswirkungen enorm sein. Regierungen, die die Lebensmittelpreise subventionieren müssen, könnten gezwungen sein, den Schuldendienst für Auslandsschulden zu kürzen. Kreditgeber könnten böse Überraschungen erleben, was nichts Gutes verheißt, wenn die Finanzmärkte bereits überschuldet und überbewertet sind. Sehen Sie sich an, wie wichtig die Ukraine und Russland für diese Mittelmeerländer sind: