Schätzung der wahren Größe der chinesischen Goldreserven

Schätzung der privaten Goldreserven Chinas

Wie die chinesische Bevölkerung 23.745 Tonnen angehäuft hat. Laut dem China Gold Market Report 2010, der von der PBoC mitverfasst wurde, wurde China irgendwann in den 1990er Jahren zum Nettoimporteur von Gold. Das bedeutet, dass die inländische Minenproduktion Chinas seither keine Grenze mehr überschritten hat.




Precious Metals Insights (PMI) schätzt, dass die Bevölkerung auf dem chinesischen Festland 1994 insgesamt 2.500 Tonnen Gold besaß, was die "Schmuckbasis" darstellt, mit der wir beginnen werden. Im Jahr 2004 wurde das formale Verbot des Goldbesitzes für Chinesen aufgehoben, und die privaten Investitionen nahmen Fahrt auf. Im Jahr 2007 funktionierte der chinesische Goldmarkt wie von der PBoC beabsichtigt, da in diesem Jahr zum ersten Mal das gesamte Angebot und die gesamte Nachfrage über das SGE abgewickelt wurden. Im Jahrbuch 2007 der China Gold Association (CGA) heißt es (Seite 39):

"Im Jahr 2007 betrug das Goldlagerungsvolumen an der Shanghai Gold Exchange 394,855 Tonnen, d.h. das tatsächliche Goldangebot in diesem Jahr …"

"Die aus den Lagern der Shanghai Gold Exchange im Jahr 2007 entnommene Goldmenge, d.h. die gesamte Goldnachfrage des Jahres, betrug 363,194 Tonnen."

"Daher gab es im Jahr 2007 insgesamt 31.661 Tonnen nicht ausgelieferte [SGE-]Bestände..."

Den CGA-Goldjahrbüchern zufolge wurden vor 2007 nicht das gesamte Angebot und die gesamte Nachfrage über das SGE abgewickelt, was darauf hindeutet, dass die PBoC immer noch an der Zuteilung des Metalls beteiligt war. Wir gehen davon aus, dass die PBoC ab 2007 nicht mehr in den Markt eingreift. Um die privaten Reserven zu berechnen, habe ich die jährliche Minenproduktion und die nicht-monetären Importe seit 1994 zur Schmuckbasis addiert.

Von dieser Summe habe ich die von der PBoC offen deklarierten Zugänge aus der Zeit vor 2007 abgezogen, da diese vermutlich zum Teil aus inländischen Minen stammten. Meine Methodik ist nicht perfekt, aber sie ist ausreichend. Der nachstehende Chart ist das Ergebnis meiner Berechnungen zu Chinas offiziellen und privaten Reserven von 1994 bis 2022. Alle Blautöne sind private Reserven; rot sind die Reserven der Zentralbank.



Schlussfolgerung

Alles in allem sind 4.309 Tonnen für Chinas offizielle Goldreserven die beste Schätzung, mit der ich aufwarten kann. Das ist nicht unrealistisch, denn von dem Moment an, als Chinas Wirtschaft in den 1990er Jahren zu expandieren begann und das Land einen anhaltenden Leistungsbilanzüberschuss erzielte, verfügte es über ausreichende Devisenreserven, um damit Gold zu kaufen, und es gab ein Bestreben, mit anderen großen Volkswirtschaften gleichzuziehen.

Meiner Meinung nach besteht kein Zweifel daran, dass die PBoC 1992 Gold von der DNB kaufte. Zusätzlich zu den Beweisen im NRC Handelsblad wird im Jahresbericht 1992 der DNB angeführt, dass "die Nachfrage im Fernen Osten stark war", als sie 400 Tonnen verkaufte.

Ich habe auf diesen Seiten bereits gezeigt, dass sich die europäischen Zentralbanken seit den 1970er Jahren auf einen globalen Goldstandard vorbereitet haben, indem sie ihr Gold-BIP-Verhältnis anglichen. Angeglichene Gold-BIP-Verhältnisse werden den Übergang zu einem Goldstandard (oder einem Goldpreiszielsystem) erleichtern, wenn das derzeitige internationale Währungssystem über seine Grenzen hinaus gedehnt wird. Die Chinesen waren seit den 1990er Jahren an diesem Plan beteiligt.

China teilte 1993 mit (Quelle, NRC Handelsblad), "seine [Gold-]Reserven aufzustocken, um sie stärker an die Größe des chinesischen BIP anzupassen". Die Bedeutung dieser Aussage liegt darin, dass sie nicht isoliert betrachtet werden kann. Gold ist ein international gehandelter Rohstoff, und sein Preis ist überall gleich hoch. Die Chinesen haben nicht gesagt: "Wir streben Goldreserven im Wert von 10% unseres BIP an", denn sie können Gold kaufen und ihre Wirtschaft wachsen lassen, denn letztendlich ist es der Goldpreis, der das Verhältnis von Gold zum BIP bestimmt. Was China implizit sagte, war, dass es sein Gold-BIP-Verhältnis stärker an das anderer Länder angleichen will.

Im Jahresbericht 1992 der DNB heißt es: "Innerhalb der EG [Europäische Gemeinschaft] waren und sind die Niederlande, wenn man die Goldreserven mit dem BIP vergleicht, eines der Länder mit dem größten Goldbestand. Auf dieser Grundlage hat die Bank [DNB] ihren Goldbestand im Herbst 1992 von 1.707 Tonnen auf 1.307 Tonnen gesenkt." Wir wissen, dass die DNB ihre Reserven schließlich auf 612 Tonnen senkte und sich damit dem europäischen Durchschnitt annäherte (derzeit 4% des BIP).

In den frühen 1990er Jahren waren sowohl die Niederlande als auch China offen dafür, ihre Goldreserven im Verhältnis zum BIP international anzugleichen. Als ich jedoch die DNB im Jahr 2020 nach dem Grund für die vergangenen Goldverkäufe fragte, wich sie dem Thema aus.

Meine Frage: "Stimmt es, dass die DNB mit den Verkäufen ihres Goldes seit 1992 eine ausgewogenere Verteilung der offiziellen Goldreserven weltweit erreichen wollte?"

Antwort: "De Nederlandsche Bank (DNB) wägt mehrere Faktoren ab, um sich eine Meinung über die Gesamtmenge an Gold in ihrem Besitz zu bilden .... Wir glauben, dass ... die derzeitige Menge [derzeit] ausgeglichen ist. Darüber hinaus haben wir keinen Einblick in die Motivation anderer Zentralbanken, um Aussagen über ihre Goldreserven und ihre Goldpolitik machen zu können."