Charlie Morris: China und die Geldgrafik

Die Geldgrafik hilft uns zu verstehen, welche Arten von Vermögenswerten in verschiedenen Umgebungen am besten funktionieren. Wenn Sie vorhersagen können, wohin sich Inflation und Anleiherenditen entwickeln, was nicht immer einfach ist, dann sagt Ihnen die Geldgrafik, wo Sie investieren sollten. Und, was noch wichtiger ist, wo man nicht investieren sollte. Wenn die Inflation steigt, werden Gold und Sachwerte besser abschneiden.

Bei niedriger oder sinkender Inflation sollten Sie bei Aktien und Anleihen bleiben. Ähnlich verhält es sich, wenn die Wirtschaft stark ist und die Anleiherenditen steigen, dann werden "Growth" und "Value" "Gold" und "Quality" schlagen. Das ist logisch und hilft zu erklären, was unter den makroökonomischen Bedingungen am besten und am schlechtesten abschneidet. Im Moment steigen die Anleiherenditen, was uns auf die rechte Seite bringt, während die Inflation (Zukunftserwartungen) im Großen und Ganzen stagniert oder sinkt.



Das ist die einfache Umsetzung, aber wir können auch die Diagonalen betrachten. Die Realsätze, d. h. die Anleiherenditen abzüglich der Inflation, werden durch die Diagonale oben links unten rechts (orange) dargestellt. Hohe reale Zinssätze begünstigen das Wachstum, während niedrige reale Zinssätze Gold begünstigen.



Die andere Diagonale, von links unten nach rechts oben (grün), folgt der "Hitze" der makroökonomischen Bedingungen. Hier addieren wir Inflation und Rendite und erhalten ein Gefühl für die Hitze des Marktes, die man als Stellvertreter für das nominale BIP-Wachstum bezeichnen könnte. Eine sehr niedrige Zahl ist eiskalt, wie z. B. im Jahr 2008, als die Zinssätze auf Null gesenkt wurden, während die Inflation kurzzeitig negativ war.

Ein sehr hoher Wert ist feurig und bedeutet, dass die Zinssätze und die Inflation aus dem Ruder laufen, wie es in Ländern wie der Türkei und Argentinien der Fall ist. Ich werde die Leitzinsen und die Inflation in den wichtigsten Ländern zum Vergleich heranziehen. Es mag Sie überraschen, dass Europa und die USA ein Inflationsproblem haben, während China kürzlich in die Deflation abgetaucht ist.




Die Anleiherenditen sind in den USA und im Vereinigten Königreich bei weitem am höchsten, wobei Europa hartnäckig aufholt. Die japanischen Renditen werden weiterhin durch die Politik begrenzt, während die chinesischen Renditen sinken. Das heißt, dass die chinesischen Anleiherenditen in der Vergangenheit mit dem Rest der Welt korreliert waren, aber es hat sich etwas geändert.