Ein Gespräch über die Inflation

Wenn Stabilität nicht genug ist

Die letzten CPI-Daten für April, die diese Woche veröffentlicht wurden, zeigten eine unerwartet niedrige 12-Monats-Veränderung von 3,4%. Der Kern-Verbraucherpreisindex (ohne Nahrungsmittel und Energie, also mit hohem Anteil an Unterkünften) sank auf 3,6% gegenüber 3,8% im März. Dennoch stieg die CPI-Mietkomponente den dritten Monat in Folge um 0,4%. Wie ist das zu verstehen? Wie bereits erwähnt, hängt alles davon ab, welche Daten Sie für besonders relevant halten. Mein Freund David Bahnsen schickte mir diesen praktischen Chart, in der verschiedene Miet-Benchmarks miteinander verglichen werden.




Beachten Sie den Teil, den er dort eingekreist hat. Betrachtet man nur die neu vermieteten Einheiten, so ist das Ratenwachstum fast wieder auf 0% gesunken. Dies deutet darauf hin, dass sich Angebot und Nachfrage allmählich angleichen, wenn auch natürlich nicht überall. Wir sollten auch beachten, dass das Ende der Mietpreisinflation zwar erfreulich ist, aber die vorherigen Erhöhungen nicht rückgängig macht. Es bedeutet lediglich, dass die Mieten auf einem für viele schmerzhaft hohen Niveau verharren.

Ich habe damit einige persönliche Erfahrungen. Wir haben Anfang der 80er Jahre Häuser zu überhöhten Preisen in Verbindung mit hohen Zinssätzen gekauft. Pfui. Dann ließ die Spar- und Darlehenskrise die Immobilienpreise in Texas und einigen anderen Staaten zusammenbrechen. Ich verkaufte mein überteuertes Haus mit einem kleinen Verlust, kaufte aber ein anderes, viel schöneres Haus mit genug Platz für sieben Kinder mit einem Preisnachlass von 70% auf den Preis, den ich ein paar Jahre zuvor verlangt hatte.

Aber eine solche Deflation der Immobilienpreise ist im Moment nicht in Sicht. Vier meiner acht Kinder mussten im letzten Jahr umziehen, weil sie den Arbeitsplatz und die Stadt gewechselt haben. Und vielleicht hat sich die Wohnungsinflation abgeflacht (in Bezug auf Mietäquivalente), aber die Mietpreise für Wohnungen und Häuser sind oft immer noch um 25% oder mehr im Vergleich zu vor drei Jahren gestiegen. Können wir von einem "Preisschock" sprechen? Und keines ihrer Einkommen ist so sehr gestiegen. Die Kosten für die Kinderbetreuung steigen ins Unermessliche. Diese Erfahrungen machen weit mehr als 50% der Menschen im Land.

Eine tatsächliche Deflation der Mieten erfordert ein größeres Angebot und/oder eine geringere Nachfrage. Es werden viele neue Wohnungen gebaut, was in einigen Gegenden helfen wird, aber auch die Nachfrage bleibt hoch. Aufgrund von NIMBYismus und anderen Gründen erweist sich eine sinnvolle Ausweitung des Wohnungsangebots an den Orten, an denen es wirklich benötigt wird, als schwierig.

Dies wiederum heizt andere Arten der Inflation an. Arbeitsintensive Dienstleistungsunternehmen (z. B. Hotels, Restaurants usw.) in Gebieten mit hohen Mieten müssen die Löhne erhöhen, damit die Arbeitnehmer es sich leisten können, entweder in der Nähe zu wohnen oder zusätzliche Zeit und Geld für das Pendeln von den Orten aufzuwenden, an denen sie es sich leisten können, zu wohnen. Höhere Löhne sind gut für die Arbeitnehmer, aber nicht, wenn sie lediglich die höheren Kosten für den Arbeitsweg decken.

Dennoch ist die Stabilität der Mieten der erste Schritt zur Erschwinglichkeit der Mieten. Wenn die Löhne weiter steigen, während die Wohnkosten gleich bleiben oder sogar sinken, könnte sich der Inflationsdruck allmählich verringern. Aber ich vermute, dass dies ein langsamer Prozess sein wird. Für meine Kinder und, wie ich vermute, für die Mehrheit des Landes geht es sicherlich nicht schnell genug.


Meine Gedanken zur Inflation

Die Energieinflation wird steigen. Jeder kennt die Probleme mit dem Iran, Israel und dem Öl. Und Russland und die allgemeinen geopolitischen Spannungen. Aber bisher haben wir die Störungen anscheinend umgehen können, so dass der Ölpreis im Bereich von 80 Dollar bleibt.

Venezuela und Guyana stehen wahrscheinlich nicht auf Ihrer Bingokarte, aber sie sollten es. Aus einer Quelle erfahre ich, dass zwei russische Militärschiffe auf dem Weg nach Venezuela sind und sich in der Nähe von Exxons Bohrinseln aufhalten. Völlig legal. Das venezolanische Militär tut so, als wolle es in Guyana einmarschieren. Maduro glaubt offenbar, dass die USA ihn nicht daran hindern werden, und Putin und Xi ermutigen ihn sicherlich. Unabhängig davon, ob die USA beschließen, sich einzumischen oder nicht, ist im Falle eines Konflikts mit erheblichen Störungen der Ölförderung zu rechnen. Meinen Quellen zufolge ist die Lage in Südamerika unbeständiger, als die Märkte derzeit einpreisen.

Ein Anstieg des Ölpreises auf über 100 Dollar ist durchaus denkbar, wenn es entweder in Guyana oder im Nahen Osten zu einem Konflikt kommt. Dies hätte eindeutig inflationäre Auswirkungen auf die gesamte Welt, mit Ausnahme von China, das seine Preise für russische Exporte festgeschrieben hat. Und die strategische Erdölreserve würde nicht viel helfen, da wir sie bereits zu einem großen Teil angezapft haben, als die Preise vor zwei Jahren stiegen. Es sei darauf hingewiesen, dass die Ölnachfrage in letzter Zeit im Einklang mit den historischen Trends bis zum Sommer steigt, was die Nachfrage stark halten dürfte. (H/T mein Freund Bill Hamlin, Ölhändler und Kandidat für den Kongress in New Hampshire).