Financial Sense: Prognose für 2025: Volatilität, platzende Blasen & Chancen für sichere Häfen

Der erfahrene Marktstratege Felix Zulauf, Gründer und CEO von Zulauf Consulting, hat über fünf Jahrzehnte damit verbracht, die Komplexität der Finanzmärkte zu durchschauen. Bekannt für seine vorausschauenden Markteinschätzungen, einschließlich des Höchststandes im Dezember 2021 und des Tiefststandes im Oktober 2022 bei Financial Sense in den letzten Jahren, bietet Zulauf den Anlegern weiterhin unschätzbare Einblicke. In einem kürzlich geführten Interview warnte er eindringlich vor der aktuellen Marktlage und wies auf die Risiken eines bevorstehenden Blasenplatzens, die Herausforderungen durch Liquiditätsengpässe und die Erwartungen der Anleger für das Jahr 2025 hin.


Eine historische Blase auf dem US-Aktienmarkt

Zulauf bezeichnet den aktuellen US-Aktienmarkt als einen der am stärksten überbewerteten Märkte der Geschichte und stellt ihn in eine Reihe mit den Blasen von 2000 und Ende 2021. "Von den letzten 140 Jahren ist dies einer der drei am stärksten überbewerteten Märkte, die wir sehen", so Zulauf.




Die extreme Konzentration des Marktes auf eine Handvoll Aktien macht Zulauf besonders zu schaffen. "Wenn alle Menschen auf der Welt in den Weltindex investieren, fließen 73% in den US-Markt. Und von diesen 73% entfallen vielleicht 35% oder mehr auf zehn Aktien. Das ist die größte Konzentration und der größte Überschuss, den wir je in einer Marktblase gesehen haben", erklärte er. Diese zehn Aktien - überwiegend US-Tech-Giganten wie die "Magnificent Seven" - haben die Marktgewinne angetrieben, aber Zulauf warnt, dass eine solche Konzentration die Verluste verstärken könnte, wenn die Blase platzt.


Der Liquiditätskreislauf: Austrocknung

Ein wichtiger Faktor für die derzeitigen Marktbedingungen war die Liquiditätszufuhr der Federal Reserve durch ihr Reverse-Repo-Programm, durch das dem Finanzsystem 2 Billionen Dollar zugeführt wurden. Zulauf stellt jedoch fest, dass diese Liquidität nun weitgehend aufgebraucht ist und nur noch begrenzte Mittel auf dem allgemeinen Konto des Finanzministeriums verbleiben. "Wir befinden uns in der Spätphase des Liquiditätszyklus", sagte er. "Und wenn die Liquidität versiegt, platzt normalerweise die Blase. Eine Blase braucht eine wachsende Liquidität, eine ständig wachsende Liquidität, um weiter zu wachsen. Und wenn die Liquidität nachlässt, kann sie eine wachsende Blase nicht mehr stützen."




Diese austrocknende Liquidität in Verbindung mit dem natürlichen Rhythmus des vierjährigen Marktzyklus lässt Zulauf voraussagen, dass die Blase wahrscheinlich im Jahr 2025 platzen wird. Er rechnet mit einer erhöhten Volatilität im Laufe des Jahres, die durch starke Ausschläge in beide Richtungen gekennzeichnet sein wird.


2025: Eine Achterbahnfahrt der Marktvolatilität

Zulauf sieht für den Markt im Jahr 2025 mehrere unterschiedliche Phasen voraus. Er prognostiziert einen Höchststand zu Beginn des Jahres, der den S&P 500 auf oder über 7.000 steigen lassen könnte. Darauf könnte jedoch eine Korrektur von 15% folgen, nach der sich der Markt, getrieben von Euphorie, wieder erholen könnte. Schließlich könnte die Blase platzen und einen deutlichen Abschwung einläuten. "Wir könnten sehen, dass der Markt irgendwann in diesem Jahr unter 5.000 und irgendwann im Jahr 2025 über 7.000 notiert", erklärte Zulauf.

Im Gegensatz zu dem relativ gleichmäßigen Aufwärtstrend der letzten beiden Jahre erwartet Zulauf für 2025 wilde Schwankungen. "Es wird abwärts, aufwärts und dann wieder stark abwärts gehen", sagte er. Dieses Umfeld werde vor allem für "Kaufen-&-Halten"-Investoren eine Herausforderung darstellen, die möglicherweise defensivere Strategien anwenden müssen.


Politische Risiken unter einer neuen Regierung

Zulauf wies auch auf mögliche politische Risiken unter einer neuen Trump-Regierung hin. Während wachstumsfördernde Maßnahmen wie Steuersenkungen und Deregulierung die Wirtschaft kurzfristig ankurbeln könnten, sieht Zulauf erhebliche Risiken in den protektionistischen Tendenzen der Regierung, insbesondere bei Zöllen. "Zölle sind eine Steuer", warnte er. "Wenn die USA Zölle einführen, werden die anderen nicht tatenlos zusehen. Sie werden ebenfalls Zölle einführen. Und dann haben wir das Potenzial für einen Handelskrieg."

Ein solcher Protektionismus, so Zulauf, sei "das Gegenteil von Wohlstand" und könne zu einer schwächeren Wirtschaft und größerer Unbeständigkeit führen. Er zog historische Parallelen und wies darauf hin, dass die vorgeschlagenen Zölle denen des Ersten und Zweiten Weltkriegs entsprechen könnten - Zeiten, die von wirtschaftlichen Schwierigkeiten geprägt waren. "Wir befinden uns in einer wirtschaftlichen Umbruchsituation, die sehr unbeständig und riskant ist, und es gibt kein ruhiges Fahrwasser", schloss er.


Sichere Häfen und strategische Chancen

Für Anleger, die sich in diesem schwierigen Umfeld zurechtfinden wollen, bietet Zulauf mehrere Strategien an:


Vorübergehende Rally am Anleihemarkt

Zulauf sieht das Potenzial für eine deutliche Erholung am Anleihemarkt zu Beginn des Jahres 2025. "Wenn wir uns bei 10-Jahresstaatsanleihen 4,50% bis 5% nähern, könnten wir einen vorübergehenden sicheren Hafen sehen", sagte er. Er rechnet mit einem Rückgang der Renditen um 100 bis 150 Basispunkte, was mittelfristig die Chance auf Kursgewinne bei Anleihen eröffnet. Er betonte jedoch, dass es sich dabei um eine Gegenbewegung innerhalb eines säkularen Bärenmarktes für Anleihen handeln würde, die ein genaues Timing für den Einstieg und den Ausstieg erfordert.


Gold als Absicherung

Gold, so Zulauf, könnte zunächst zusammen mit anderen Vermögenswerten fallen, da die Liquidität versiegt. Er sieht jedoch eine Unterstützung für Gold bei 2.400 Dollar, was es zu einer attraktiven Kaufgelegenheit macht. "Wenn die Probleme ernst werden - im Handel, in der Geopolitik und in der Wirtschaft - dann könnte natürlich etwas Geld in Gold fließen", erklärte er. Längerfristig glaubt er, dass Gold "weit über 3.000 Dollar" steigen könnte, wenn sich die wirtschaftlichen und geopolitischen Herausforderungen verschärfen.


Positionierung für einen neuen Marktzyklus

Mit Blick auf die Zeit nach 2025 prognostiziert Zulauf eine dramatische Verschiebung der Marktführerschaft. "Der nächste Zyklus wird eine neue Führung mit sich bringen", meinte er und nannte Rohstoffe, Materialien, Energietitel und Value-Aktien als wahrscheinliche Outperformer in einem inflationären Umfeld. Er stellt sich ein Szenario vor, in dem der Ölpreis 150 Dollar je Barrel erreichen und der Goldpreis 3.000 Dollar übersteigen könnte. "Es wird eine völlig andere Führung sein", betonte er und stellte sie der derzeitigen Dominanz von Tech-Wachstumswerten gegenüber.


Eine Warnung an neuere Anleger

Zulauf schloss mit einer Warnung an die Anleger, insbesondere an diejenigen, die noch nie einen Bärenmarkt erlebt haben. "Der Durchschnittsanleger, der in einen Börsenzyklus einsteigt, zahlt in der Regel den Preis, der etwa 20% unter dem Höchststand liegt", erklärte er. Das bedeutet, dass sich viele Anleger bereits nach einem Rückgang von 20% im Minus wiederfinden können, obwohl sie am Bullenmarkt teilgenommen haben.

Er forderte die Anleger auf, ihr Engagement zu reduzieren und ihr Portfolio für die zweite Jahreshälfte 2025 abzusichern, und warnte davor, dass die in den letzten Jahren so gut funktionierenden Kaufen-&-Halten-Strategien nicht mehr ausreichen könnten. "Es wird eine Herausforderung sein, und sie wird sich sehr, sehr von den Merkmalen unterscheiden, die wir in den letzten zwei Jahren gesehen haben", sagte er.


Schlussfolgerung

Felix Zulaufs Marktausblick für 2025 zeichnet ein Bild erhöhter Volatilität, austrocknender Liquidität und erheblicher Risiken. Auch wenn sich bei Anleihen, Gold und Rohstoffen Chancen ergeben könnten, müssen Anleger nach Ansicht von Felix Zulauf Vorsicht walten lassen, strenge Risikomanagementpraktiken anwenden und angesichts der sich verändernden Marktdynamik flexibel bleiben. Wie Zulauf treffend zusammenfasste: "Das kommende Jahr wird eine vorsichtige Positionierung erfordern, und es wird sich stark von dem unterscheiden, was wir in der jüngsten Vergangenheit erlebt haben."


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Der Artikel wurde am 3. Januar 2025 auf www.financialsense.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.