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Ein teilweise bewölktes Jahr

14.01.2025  |  John Mauldin
- Seite 4 -
Steuerpflichtige Gewinne

Zurück in den USA, wird die wichtigste Veränderung in der Steuerpolitik stattfinden. Viele Elemente des Steuersenkungspakets von 2017 werden dieses Jahr auslaufen. Natürlich möchte jeder, dass sie verlängert werden, aber das würde unsere ohnehin schon zu hohe Verschuldung um Billionen Dollar in die Höhe treiben. Am vergangenen Wochenende sagte Trump, er erwarte, dass der Kongress Steuersenkungen und andere Punkte in einem riesigen Versöhnungsgesetz zusammenfasst - einschließlich seines Wahlversprechens, die Steuern auf Trinkgelder abzuschaffen.

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Quelle: X


Das ist eine Menge, was man mit einem einzigen Gesetzentwurf erreichen kann, insbesondere für einen Kongress, der kaum mit maximaler Effizienz arbeitet. Ich bezweifle, dass Trump wirklich alles auf einmal erwartet. Nichtsdestotrotz denke ich, dass dies ein Blick auf seine Prioritätenliste ist. Er will die Grenze kontrollieren, die Energieproduktion ausbauen, seine früheren Steuersenkungen verlängern und eine neue Steuererleichterung für Spitzeneinkommen einführen. Ich halte es für wahrscheinlich, dass er die ersten drei Punkte und den Energiebereich durchsetzen wird, da weitere Sanktionen gegen iranisches und russisches Öl sehr wahrscheinlich sind und kurzfristig zu einem Anstieg der Ölpreise führen werden, wodurch die US-Produktion gefördert wird.

Außerdem scheint er zu glauben, dass die Zölle genügend Steuereinnahmen generieren werden, um die entgangenen Einnahmen zu ersetzen. Wenn dem so ist, müssen die Zölle sehr viel höher sein, als die Optimisten erwarten. Und vergessen wir nicht, dass die amerikanischen Verbraucher diese Zölle in Form von höheren Preisen zahlen werden. Es handelt sich also nicht wirklich um eine Steuersenkung, sondern um eine Art getarnte Verbrauchssteuer.

Was ist mit der DOGE? Ausgabenkürzungen könnten helfen, die entgangenen Steuereinnahmen auszugleichen. Aber ich glaube nicht, dass wir unseren Atem anhalten sollten. Selbst 100 Milliarden Dollar im Jahr 2025 sind im Großen und Ganzen nicht so viel.

Wir sollten es auf jeden Fall tun. Ich wünsche mir sehr viel mehr, aber es wird außerordentlich schwierig sein. (Ich habe diese Woche mit einem meiner Alpha-Society-Mitglieder gesprochen, der nach DC geht, um im Büro der Personalverwaltung zu arbeiten. Sie haben die feste Absicht, Bundesbedienstete zu verpflichten, ins Büro zu kommen. Biden hat eine Vereinbarung unterzeichnet, die besagt, dass sie das nicht tun müssen, und die eindeutig darauf abzielt, Trumps Agenda zu behindern. Kann Trump das ändern? Schalten Sie die Anwälte ein.) Die Beschäftigung ist ein wichtiges Budgetthema.

Wenn die US-Notenbank die Zinsen nicht anhebt, wird die Zinslast des Staates erheblich sinken, da die in den Jahren 2022-2024 ausgegebenen Staatsanleihen auslaufen und zu niedrigeren Zinssätzen neu ausgegeben werden. Hinzu kommen höhere Kapitalertragssteuereinnahmen aufgrund des starken Aktienmarktes im letzten Jahr und das Ende von gigantischen Ausgaben wie Bidens Erlass von Studentenkrediten, und wir sollten eine bescheidene Verbesserung sehen. Und vielleicht sogar noch mehr, wenn der Kongress die Reform des Gesundheitswesens ernsthaft in Angriff nehmen kann.

Randbemerkung: Die Verwaltung der Staatsschulden durch Finanzministerin Yellen ist die schlimmste Misswirtschaft seit Alexander Hamilton. Die Nichtausgabe von 30-jährigen Anleihen im Bereich von 1% war kriminell dumm. Es war dumm, als Mnuchin etwas Ähnliches tat, aber nicht auf dem Niveau von Yellen.

Wir haben auch noch andere Herausforderungen. Zum einen weist Lacy Hunt auf einen starken Rückgang der weltweiten Geldmenge seit 2022 hin. Die Gründe dafür sind ziemlich technisch, liegen aber im Wesentlichen darin, dass die Zentralbanken die Geldpolitik zu stark straffen.

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Quelle: Lacy Hunt


Mit Überkapazitäten im Verhältnis zur Nachfrage haben wir im Grunde "zu wenig Geld für zu viele Waren". Wenn das so weitergeht, wird dies zu geringerem Wachstum, Disinflation und sinkenden Zinsen führen. Beim Abendessen am Montag fragte Robert Graham, Partner bei TBG, wie lange es dauern würde, bis die Disinflation wirksam wird. Lacy sagte, es könne bis zu vier Jahre dauern. Die Geldpolitik hat immer mit einer langen Verzögerung funktioniert.

Das ist also wahrscheinlich noch ein bisschen hin. Ich denke, dass das Jahr 2025 relativ ruhig sein wird, zumindest in wirtschaftlicher Hinsicht. Wir haben etwas Zeit, um uns auf schlechtere Jahre vorzubereiten. Die sollten wir alle weise nutzen. Es gibt buchstäblich eine Vielzahl von Themen, die ich nicht angesprochen habe. Wir werden sie in künftigen Artikeln aufgreifen. Ich freue mich darauf, mit Ihnen das Jahr 2025 zu erleben. Ich möchte Sie ermutigen, meinen Artikel mit Ihren Freunden zu teilen.


© John Mauldin
www.mauldineconomics.com


Dieser Artikel wurde am 10. Januar 2025 auf www.mauldineconomics.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.


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