Der Hebel des HUI auf Gold (4)

In diesen Charts der indizierten HUI-Aufschwünge 2, 4 und 6 werden ein paar allgemeine Muster auftauchen. Allgemein führen lineare Anstiege von Gold, kombiniert mit parabolischen HUI-Anstiegen, während des gesamten Aufschwungs zu stark variierenden momentanen Werten für den Hebel. Bei einer derartigen Unbeständigkeit ist es vermutlich unnötig, sich zu sehr auf den Hebel des HUI auf Gold an einem bestimmten Tag zu konzentrieren. Alles was zählt sind die gesamten Anstiege und der Hebel über den gesamten Aufschwung.

Im zweiten großen Aufschwung des HUI, der im Juni 2002 endete, trat eine große Spitze der Hebelwirkung gleich zu Beginn auf. Das ist in fast allen Aufschwüngen ganz normal. Große Aufschwünge beginnen in Zeiten der Verzweiflung, wenn Goldaktien am Boden sind und nur überzeugte Risiko-Investoren daran denken, welche zu kaufen. Wenn Gold in so einer Umgebung zu steigen beginnt, braucht es nicht viele Käufe von Goldaktien, um solche HUI-Spitzen zu erhalten.

Nach dieser anfänglichen Aufregung sinkt der Hebel des HUI auf Gold jedoch. Alte bärische Theorien, die in der vorangegangenen Konsolidierung weit verbreitet waren, führen zu Sorgen und der Enthusiasmus schwindet. Inzwischen steigt Gold weiterhin linear, was den Hebel des HUI mäßigt. Bei etwa einem Drittel des Aufschwungs führt ein stärkerer Gold-Anstieg zu einem starken HUI-Anstieg. Das erhöht den Hebel des HUI auf Gold wieder.

Nach diesem zweiten Anstieg folgt oft eine Konsolidierung, die zur Halbzeit des Aufschwungs führt. Sehr wenige Trader glauben in der ersten Hälfte an einen wirklich großen HUI-Aufschwung, also verkaufen sie nach dem zweiten HUI-Anstieg und Goldaktien-Kurse konsolidieren seitwärts. In der Zwischenzeit steigt Gold weiterhin an, was den Hebel des HUI verringert. Das ist psychologisch eine harte Zeit für Trader, da die Verführung zu verkaufen oft zu groß ist, um ihr zu widerstehen.

Nach dieser ersten Konsolidierung geht der Aufschwung in die zweite Hälfte und die Käufe nehmen wieder zu und der HUI steigt erneut. Das lässt den Hebel normalerweise wieder größer werden, da der HUI für gewöhnlich schneller steigen kann als Gold. Danach zeichnet sich eine weitere Konsolidierung ab, der HUI tendiert für einige Wochen seitwärts, damit die Trader wieder Energie sammeln können, bevor das Kaufinteresse ihn erneut nach oben treiben kann.

Nach der zweiten Konsolidierung im Aufschwung geht der HUI in das letzte Drittel. Oft treten bis zum letzten Drittel erst die Hälfte der gesamten Anstiege des massiven Aufschwungs auf! Jene Trader, die so lange durchhalten, werden reich belohnt, wenn sie bis zur Spitze des Aufschwungs am parabolischen Anstieg des HUI teilhaben. Der Hebel des HUI auf Gold steigt in diesem letzten Drittel normalerweise, aber nicht immer, da die Anstiege des HUI jene von Gold leicht übertreffen.



Dieses allgemeine Muster der Performance von HUI und Gold, sowie des resultierenden Hebels wird klarer, wenn man alle drei dieser Charts betrachtet. Zu manchen Zeiten im Aufschwung ist der Hebel groß, zu anderen ist er niedrig. Der erreichte Hebel des HUI entwickelt sich bestimmt nicht linear, sondern in regelmäßigen schnellen Anstiegen. Deswegen ist es unnötig, sich mitten in einem Aufschwung Gedanken über den Hebel des HUI auf Gold zu machen. Es ist wie beim Wetter, warten Sie eine oder zwei Wochen und es wird sich vermutlich stark verändern.

Zusätzlich zu den starken Schwankungen der Hebelwirkung ist es wichtig zu wissen, dass die HUI-Anstiege nicht linear sind. Deren Steigung nimmt üblicherweise über die Zeit in parabolischer Form zu. Außerdem müssen Sie in jedem massiven Aufschwung mit zwei Konsolidierungen zu je ungefähr einem Monat rechnen. Immer wenn diese auftreten, bekommen Goldaktien-Trader Angst und denken der Aufschwung wäre vorbei. Wie aber diese Charts zeigen, sind Konsolidierungen mitten im Aufschwung ganz normal.

Interessanterweise treten die großen, schnellen Anstiege, an die sich jeder erinnert, erst im letzten Drittel des Aufschwungs auf. Es scheint, als ob sich niemand an die ersten zwei Drittel vergangener Aufschwünge, die immer psychologisch anstrengend waren, erinnern kann. Erst in der Nähe des letzten Drittels kommt Aufregung ins Spiel, insbesondere bei individuellen Anlegern. Der HUI tendiert dann zu steigen und innerhalb von ein paar Wochen ist nahezu jeder bullisch eingestellt, sodass ein großes Zwischenhoch nahe ist.