Am Goldmarkt kehrt Ruhe ein

Aktuelle Goldpreisentwicklung

Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel zunächst von 887 auf 897 $/oz zulegen, gibt aber im Handelsverlauf wieder auf 886 $/oz nach. Heute morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong erneut etwas leichter und notiert aktuell mit 884 $/oz um etwa 11 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien neigen weltweit zu weiteren Gewinnmitnahmen und deuten auf eine Beruhigung des Gesamtmarktes hin.


Die Weltwirtschaftskrise

Preise für US-Einfamilienhäuser fallen im November mit dem Rekordwert von 18,2% (Vorjahresvergleich).


Die Edelmetallmärkte

Auf Eurobasis kann der Anstieg des Dollars den Goldpreisrückgang nicht ganz ausgleichen (aktueller Preis 21.668 Euro/kg, Vortag 21.707 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer Zielmarke von 1.400 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.

Silber gibt erneut leicht nach (aktueller Preis 11,94 $/oz, Vortag 12,04 $/oz). Platin hält sich (aktueller Preis 947 $/oz, Vortag 948 $/oz). Palladium gibt leicht nach (aktueller Preis 189 $/oz, Vortag 192 $/oz). Die Basismetalle erholen sich vorsichtig, bleiben aber im Abwärtstrend.

Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 1,6% oder 1,9 auf 120,5 Punkte. Bei den Standardwerten geben Newmont 7,4% und Yamana 5,3% nach. Nach großen Kapitalerhöhungen der Silver Wheaton und Alamos am Vortag belastet eine weitere Kapitalerhöhung bei Newmont den Markt. Gegen den Trend kann Freeport um 9,5% zulegen, die jedoch ebenfalls eine Kapitalerhöhung um 750 Mio $ angekündigt hat. Bei den kleineren Werten verlieren Petaquilla und Yukon-Nevada jeweils 11,1%, Richmont 7,7%, Eldorado 5,9% und Minefinders 5,1%. Gegen den Trend verbessert sich Novagold um 10,3%. Bei den Silberwerten fällt Coeur d’Alene 10,0% zurück.

Die südafrikanischen entwickeln sich im New Yorker Handel wenig verändert. Gold Fields gibt 2,6% nach.

Die australischen Goldaktien zeigen sich heute morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten geben Mundo 13,2%, Dragon 12,5%, und Ramelius 10,0% nach. Bei den Explorationswerten können Andean 26,1%, Bendigo 17,2%, A1 Minerals 8,9% und Conquest 7,3% zulegen. Bei den Basismetallwerten zieht Independence Group 9,3% an.


Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds (WKN: A0ML6U)

Der Stabilitas Pacific Gold+Metals Fonds fällt wie erwartet in der Rangliste der Fonds einige Plätze zurück, wird aber mit der Berechnung der höheren australischen Kurse heute im Vergleich wieder aufholen. Bester Fondswert ist heute die australische Andean (Gewichtung 3,5 %), die nach der Meldung von guten Explorationsergebnissen um 26,1 % zulegen kann. Der Fonds verzeichnet weiterhin Zuflüsse, die jetzt punktuell in zurückgebliebene Werte investiert werden können. Ziel des Beraters Martin Siegel ist es, den Fonds durch Investments in fundamental unterbewertete mittelgroße und kleinere Werte im Laufe der aktuellen Hausse als einen der führenden Goldminenfonds im Jahr 2009 zu etablieren, s. auch http://fonds.onvista.de


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet nach den Rekordwerten vom Wochenanfang am Mittwoch ein durchschnittliches Auftragsvolumen. Die meisten Standardprodukte können jetzt in ausreichender Stückzahl sofort geliefert werden. Im Silberbereich steht die 1 oz Maple Leaf jetzt in ausreichender Stückzahl sofort lieferbar zur Verfügung. Die Verkaufsneigung nimmt wieder ab und pendelt sich bei etwa 1 Verkäufer auf 8 Käufer ein. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

28.01.09 Dragon (AUS, Kurs 0,072 A$, MKP 53,0 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf den Rekordwert von 18.795 oz (15.651 oz) (Dragon Anteil), was einer Jahresrate von etwa 75.000 oz entspricht. Die Produktion stammt aus der schwedischen Svartliden Mine, an der Dragon einen Anteil von 80 % hält und dem finnischen Vammala Projekt. Die Produktion erreicht damit erstmals seit vielen Jahren die angestrebte Produktionshöhe. Bei Nettoproduktionskosten von 520 $/oz (760 $/oz) und einem Verkaufspreis von 766 $/oz (875 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 115 auf 246 $/oz gesteigert werden. Dragon macht keine aktuellen Angaben über die Gewinnentwicklung. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2008 mußte ein operativer Verlust von 13,7 Mio A$ hingenommen werden, der vor allem auf Abschreibungen auf Explorations- und Entwicklungsausgaben zurückzuführen ist. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 80.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 4,5 Jahre (3,6 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 6,1 Jahre (4,9 Jahre). Gute Bohrergebnisse deuten darauf hin, daß die Ressourcen deutlich ausgeweitet werden können. Im Zara Projekt in Eritrea, an dem Dragon einen Anteil von 20 % hält, liegt eine Ressource von 208.000 oz (Dragon Anteil) vor. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 7.750 auf 4.750 oz reduziert und decken noch einen Produktionszeitraum von 0,1 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen verringerten sich von 4,2 auf 3,3 Mio A$ oder 463 $/oz (542 $/oz). Am 30.06.08 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 6,2 Mio A$ (2,8 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 40,4 Mio A$ (59,1 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Dragon präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent, der die Goldproduktion zunehmend profitabel gestalten kann. Positiv sind die steigende Gewinnspanne, der Abbau der Vorwärtsverkäufe und die rückläufige Kreditbelastung. Problematisch ist die niedrige Lebensdauer der Reserven und Ressourcen, die weiterhin hohe Abschreibungen verursachen wird. Sollte Dragon eine jährliche Produktion von 80.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 3,4 zurückfallen.

Empfehlung: Halten, unter 0,12 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,072 A$, Kursziel 0,25 A$. Dragon wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 13.08.08 bei 0,07 A$).


© Martin Siegel
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