Gold startet durch
01.02.2007 | Martin Siegel
Der Goldpreis steigt im gestrigen New Yorker Handel hausseartig von 644 auf 652 $/oz an. Heute morgen kann der Goldpreis die Gewinne im Handel in Sydney und Hongkong noch ausbauen und notiert aktuell mit 654 $/oz um etwa 9 $/oz über dem Vortagesniveau. Begleitet wird der Goldpreisanstieg von einem nachgebenden Dollar sowie steigenden Gold- und Silberaktien. Auch die Basismetalle setzen ihre Erholung fort. Auf Eurobasis kann der Goldpreis ebenfalls zulegen (aktueller Preis 16.132 Euro/kg, Vortag 16.019 Euro/kg). Wir erwarten für die nächsten Monate eine Entwicklung der Edelmetallpreise unter größeren Schwankungen und eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen.Mittel- bis langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der deutlich zulegen kann (aktueller Preis 13,61 $/oz, Vortag 13,33 $/oz). Platin entwickelt sich stabil (aktueller Preis 1.181 $/oz, Vortag 1.170 $/oz). Palladium notiert wenig erholt (aktueller Preis 342 $/oz, Vortag 340 $/oz). Die Basismetalle erholen sich wobei Nickel in die Nähe der Höchststände rückt.
Mit dem Goldpreis über der 600 $/oz-Marke bleibt die Wahrscheinlichkeit gering, (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 530 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).
Der New Yorker xau-Goldminenindex steigt 1,4% oder 1,9 auf 139,9 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Iamgold 4,0% und Meridian 2,7% an. Bei den kleineren Werten gewinnen Gabriel 7,8%, Apollo 7,0%, Eldorado 5,2%, Golden Star 4,8% und Minefinders 4,4%. Bei den Silberwerten kann Silver Wheaton 4,2% zulegen. Apex verliert gegen den Trend 3,1%.
Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel freundlicher. Gold Fields erholt sich um 3,8%.
Der australische Markt entwickelt sich heute morgen freundlich. Bei den Produzenten steigen Bolnisi 10,7%, Dominion 6,6%, Ballarat 5,4%, Perseverance 4,1% und Lihir 3,2%. Bei den Explorationswerten zieht Crescent 10,9% an. Range verliert gegen den Trend 18,9%. Bei den Basismetallwerten kann Herald 3,6% zulegen.
Wichtigste Kurznachrichten:
Die australische Gleneagle wird vom Kurs ausgesetzt, da eine weitere Kapitalerhöhung durchgeführt wird.
Westgold
Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Mittwoch anziehende Umsätze. Nachgefragt wurde im Goldbereich unsere Sonderaktion 1 oz Maple Leaf und im Silberbereich 1 oz Maple Leaf und 1 oz American Eagle. Bitte beachten Sie, daß unsere Sonderaktion 1 oz Maple Leaf noch heute beendet wird. Das Verhältnis von Käufern zu Verkäufern blieb bei etwa 4:1.
Analyse
01.02.07 Coeur d’Alene (NA, Kurs 4,38 $, MKP 1.300 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Dezemberquartal 2005) einen Rückgang der Silberproduktion auf 3,3 Mio oz (3,9 Mio oz), was einer Jahresrate von etwa 13,2 Mio oz entspricht. Damit wird die angestrebte Steigerung der Produktion im Geschäftsjahr 2006 auf 18 Mio oz weit verfehlt. Die Goldproduktion erreichte 26.595 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 3,10 $ und einem Verkaufspreis von 11,55 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 4,60 auf 8,45 $/oz deutlich an. Der operative Gewinn erreichte 27,1 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 12,0 entspricht. Nach Abschreibungen, Verwaltungs- und Explorationsausgaben verblieben damit von der Bruttogewinnspanne noch 6,00 $/oz Gewinn. Die wichtigsten Projekte sind die Kensington Mine in Alaska, in der eine jährliche Produktion von 100.000 oz Gold angestrebt wird, und die San Bartolome Mine in Bolivien, die ab Anfang 2008 jährlich 8 Mio oz Silber fördern soll. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 18 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 12,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 16,3 Jahre. Dabei ist allerdings zu berücksichtigen, daß sich fast 70 % der Reserven im politisch problematischen Bolivien befinden. Coeur d'Alene macht keine Angaben über Vorwärtsverkäufe. Am 30.09.06 (31.12.05) stand einem Cashbestand von 478,0 Mio A$ (289,7 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 350,6 Mio A$ (341,9 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Coeur d'Alene bezeichnet sich mit einer jährlichen Produktion als Weltmarktführer. Sollte die Produktionsausweitung auf jährlich 18 Mio oz bei einer Gewinnspanne von 8 $/oz gelingen, was bei einem Silberpreis von 15 $/oz möglich erscheint, würde das KGV auf 6,7 zurückfallen, wodurch sich weiteres Aktienkurspotential eröffnen würde. Problematisch sind das in der Vergangenheit schwache Management und vor allem der Standort des wichtigsten Projekts in Bolivien. Coeur d’Alene bleibt eine Kaufempfehlung. Empfehlung: Halten, unter 5,50 C$ kaufen, aktueller Kurs 4,38 $, Kursziel 12,00 $. Coeur d'Alene wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 22.03.06 bei 5,69 $).
© Martin Siegel
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