Curveball

7. Die Fed beginnt aus triftigen Gründen, wie der Inflation, mit Zinserhöhungen. Das Problem ist, dass sie nicht weiß, wann sie aufhören soll, es übertreiben und etwas kaputt machen. Warum sollte die Fed zu weit gehen? Weil nichts anderes zählt als die Inflation, und die müssen sie senken, wie Nate Silver feststellte.

8. Aus diesem Grund haben wir argumentiert, dass die Fed keine andere Wahl hat. Sie muss die Zinsen erhöhen, bis es weh tut. Und wenn das eine Rezession oder einen Bärenmarkt auslöst, dann soll es so sein. Ich glaube, dass die kurzen und langen Renditekurven genau das signalisieren. Keine Rezession jetzt, aber auf dem Weg dorthin, ohne Ausweg.

Hier ist wieder John. Ich muss dem Fazit von Jim zustimmen: Die Fed wird die Zinsen erhöhen, bis es weh tut. Powell und seine Leute hoffen, die sagenumwobene "weiche Landung" zu schaffen. Ich bezweifle wirklich, dass sie das schaffen können. Was mich jedoch stutzig macht, ist die Frage, ob Powell wirklich den Volcker'schen Mut hat, auf diesem Kurs zu bleiben.

Keine Frage, die Zinserhöhungen der Fed und die Beendigung der Ankäufe von Vermögenswerten werden sowohl den Finanzmärkten als auch den Arbeitnehmern/Verbrauchern große Schmerzen bereiten, und es gibt keine Garantie dafür, dass die gewünschten Effekte eintreten werden. Und wenn das Lohnwachstum ein Anhaltspunkt ist, liegt die Fed weit hinter der Kurve zurück. Der nächste Chart zeigt, dass es mehr als nur ein paar Zinserhöhungen braucht, um die Inflation unter Kontrolle zu bringen.



Ich kenne Leute, die die andere Seite dieser Wette vertreten könnten. Dave Rosenberg und Stephanie Pomboy zum Beispiel sind beide der Meinung, dass sich die Wirtschaft in diesem Jahr schnell verlangsamen wird und wir vielleicht sogar bald von Deflation sprechen werden. Das ist nicht so verrückt, wie es klingt. Vor COVID bewegte sich die Welt auf eine tiefere disinflationäre/deflationäre Phase zu. Rosie und Stephanie gehen einfach davon aus, dass sich dieser Trend fortsetzen wird, nachdem die Inflation unter Kontrolle ist, was eher auf die Rezession als auf die Politik der Federal Reserve zurückzuführen ist.


Ein paar Anzeichen für eine Rezession

Peter Boockvar stellte heute Morgen fest, dass Redfin, das den Immobilienmarkt gut einschätzen kann, Anzeichen für eine Verlangsamung feststellt.

"Hier ist eine weitere wichtige Anekdote, die ich für wichtig halte, da sie letztlich einen indirekten Hinweis auf die Verbraucherausgaben darstellt. Der CEO von FreightWaves, Craig Fuller, dessen Firma wie keine andere den Finger am Puls des Transportwesens hat, veröffentlichte auf seiner Website einen Artikel mit dem Titel 'Why I believe a freight recession is imminent'. Dies geschieht eine Woche, nachdem er einen Artikel mit dem Titel "Nur drei Jahre nach dem Blutbad im Güterverkehr 2019 steht ein weiteres bevor" veröffentlicht hat. Das 'Blutbad' von 2019 war übrigens eine Reaktion auf den Zollstreit mit China, der die US-Industrie in eine Rezession stürzte."

Außerdem zeigt der folgende Chart von Quill Intelligence, dass die Lagerbestände schneller wachsen als die Auftragseingänge (gelbe Linie).



"In den letzten zwei Monaten ist das Angebot, d. h. die Lagerbestände, der Nachfrage, d. h. den Auftragseingängen, vorausgeeilt; die absolute Höhe der negativen Spanne (gelbe Linie) entspricht der industriellen Rezession von 2015-16 und dem Handelskrieg 2018-19."

Es gibt absolut keine Möglichkeit, genau vorherzusagen, wann eine Rezession beginnt. Mein Instinkt sagt mir, dass dies keine 12 Monate dauern wird. Ich denke, die Dinge werden sich einfach weiter verlangsamen, und eines Tages werden wir aufschauen und eine Rezession sehen. Und ein wenig später werden wir wieder wachsen. So funktionieren diese Dinge...


© John Mauldin
www.mauldineconomics.com


Dieser Artikel wurde am 01. April 2022 auf www.mauldineconomics.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.