Bullisch gegenüber Energie

Während ich diese Zeilen schreibe (ich fliege auf dem Weg nach Houston über die Ölfelder am Golf), kostet Öl weltweit etwa 90 Dollar. Warum bohren die Ölgesellschaften nicht mehr Löcher in den Boden? Bei 90 Dollar ist Öl äußerst profitabel, zumindest in den USA. Die Erdgaspreise sind im Moment einfach wahnsinnig profitabel, aber wird das so bleiben?

Das ist die Frage, die sich die Führungskräfte der Ölgesellschaften jeden Tag stellen. Früher sagten wir, das Heilmittel für hohe Preise seien hohe Preise, die die Ölgesellschaften dazu veranlassen, mehr zu bohren und zu fördern. Und jetzt? Sehen Sie sich den Brent-Rohölpreis unten an. Drei massive Bärenmärkte in den letzten 16 Jahren lösten Aktionärsrevolten aus und veranlassten die Führungskräfte zur Vorsicht vor einer zu schnellen Ausweitung der Bohrungen.



Jetzt wird also wieder gebohrt, aber nicht mehr in dem bisherigen Umfang. Laut Evercore ISI wird der US-amerikanische Explorations- und Produktionssektor (E&P) seine Investitionsausgaben 2022 zum ersten Mal seit vier Jahren erhöhen, während die kanadischen Investitionen in der Nähe der Tiefststände der letzten Jahrzehnte bleiben werden. Die US-Investitionsausgaben (Capex) in der Ölbranche sind weniger als halb so hoch wie in der Spitze.

Die weltweiten Investitionen sind auf etwa 60% ihres Höchststandes eingebrochen. Und bedenken Sie, dass die weltweite Produktion im Wesentlichen stagniert, so dass die derzeitigen Investitionen (außerhalb der USA) im Wesentlichen die sinkende Produktion ersetzen. Die wichtigsten "Swing"-Produzenten waren die USA und Russland.

Das Bohren nach Öl ist außerordentlich teuer. Um die Nachfrage zu decken, muss entweder das Angebot oder der Preis steigen. Und das scheint, zumindest in den Prognosen, noch nicht der Fall zu sein. Da hilft es auch nicht, dass sich die Glasgow Financial Alliance for Net Zero, ein globales Netzwerk von 500 Bankern, die 150 Billionen Dollar an Vermögenswerten repräsentieren, zusammengeschlossen hat, um die Finanzierung von Kohlenwasserstoffen einzustellen. Weitere Gruppen ähnlicher Größe sind im Entstehen. Dadurch verringert sich der Kapitalpool, der den Ölgesellschaften zur Verfügung steht.



Und was das lästige Problem der russischen Ölproduktion angeht... Im Moment kaufen China und Indien trotz der Sanktionen russisches Öl, wenn auch mit erheblichen Preisnachlässen. Die Ölproduktion in Russland ist zurückgegangen, aber bisher nicht so stark. Aber wie lange kann das ohne Schlumberger und Halliburton usw. noch gut gehen? Denken Sie an Venezuela. Das Land mit den (angeblich) größten Ölfeldern der Welt hat einen drastischen Produktionsrückgang zu verzeichnen.

Und warum? Sie haben den Zugang zu moderner Ölfeldtechnologie verloren. Dasselbe gilt für den Iran. Der Verlust westlicher Technologie und westlicher Arbeitskräfte wird im Laufe der Zeit große Auswirkungen haben. Ein Anstieg der russischen Ölproduktion aufgrund von Sanktionen? Das ist nicht zu erwarten.

Wir denken, dass der Nahe Osten ein riesiges Potenzial für die Ölförderung hat, aber in den letzten 30 Jahren war das nicht mehr so. Neue Fördermengen ersetzen einfach alte Felder, die ohne neue Technologie ihre besten Zeiten hinter sich haben. Das hat seinen Preis. Es besteht nicht die Gefahr, dass uns das Öl ausgeht, sondern nur das "billige" Öl.


Peak Oil oder billiges Öl?

Betrachtet man nur die nachgewiesenen Reserven, so geht der Welt das Öl und Gas in etwa 50 Jahren aus. Natürlich werden wir mehr finden und herausfinden, wie wir mehr Öl und Gas aus "alten" Feldern fördern können. Das Öl und Gas wird uns noch lange nicht ausgehen. Aber "neues" Öl wird höhere Kosten und damit höhere Preise bedeuten. Mit der Zeit werden erneuerbare Energieträger dadurch relativ billiger, aber das entscheidende Wort ist "mit der Zeit".

Die Welt verfügt über nachgewiesene Gasreserven, die dem 52,3-fachen des Jahresverbrauchs entsprechen. Das bedeutet, dass der Welt noch etwa 52 Jahre lang Gas zur Verfügung steht (beim derzeitigen Verbrauch und unter Ausschluss unbewiesener Reserven). Und das gilt für den derzeitigen Verbrauch. Der Verbrauch wird drastisch ansteigen. Diese Tabelle bezieht sich auf Erdgas. Nachgewiesene Erdölreserven geben uns 47 Jahre.