Goldaktien erholen sich
23.10.2007 | Martin Siegel
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Langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich in der aktuelle Korrektur relativ stärker als der Goldpreis hält (aktueller Preis 13,52 $/oz, Vortag 13,49 $/oz). Platin präsentiert sich in der Nähe der Höchstkurse (aktueller Preis 1.442 $/oz, Vortag 1.442 $/oz), Palladium entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 365 $/oz, Vortag 364 $/oz). Die Basismetalle neigen eher zur Schwäche und geben durchschnittlich etwa 1% ab.
Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 2,% oder 4,2 auf 169,7 Punkte. Bei den Standardwerten geben Meridian 4,1% sowie Goldcorp und Barrick jeweils 3,1% nach. Bei den kleineren Werten fallen Gabriel 6,7%, Eldorado 4,2%, Novagold 3,9% und Yukon-Nevada 3,8%. Richmont kann um 3,0% zulegen.
Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel nachgebend. DRD Gold fällt 4,4%.
Die australischen Werte entwickeln sich heute morgen gut erholt (30 Minuten vor Handelsschluß). Bei den Produzenten ziehen Intrepid 6,1% und Dominion 5,7% an. Perseverance fallen 9,7%, Tanami 7,4% und Dioro 5,7% zurück. Bei den Explorationswerten gewinnen Wedgetail 11,5%, Conquest 6,9%, Integra 5,9% (Vortag +11,5%) und Citigold 5,3%. Focus verliert 5,7%. Bei den Basismetallwerten können Cape Lambert 9,1%, Grange 7,0%, Minara 5,6%, Mincor 4,1%, Perilya 3,7%, Oxiana 3,5% und Sally Malay 3,0% auf breiter Front zulegen.
Wichtigste Kurznachrichten:
keine
Westgold
Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Montag eine weitere Umsatzbelebung. Gesucht waren im Goldbereich neben 1 oz Krügerrand und 1 oz Maple Leaf auch die 1 oz Maus (Ratte) der neuen Lunarserie (Jahrgang 2008). Im Silberbereich wurden 1 oz Maple Leaf, 1 oz American Eagle und die neue 1 kg Koala (2008) geordert. Wir gehen davon aus, daß der neue Koala die 1 kg Kookaburra Münze (Jahrgang 2008) wegen des attraktiveren Motiv in wenigen Monaten in den Schatten stellen wird und sich zum neuen australischen Standardinvestment bei den 1 kg-Münzen im Silberbereich entwickeln wird. Die neue 1 kg Münze Ratte der Lunarserie (Jahrgang 2008) wird voraussichtlich ab Mitte November ebenfalls verfügbar sein. Die Produktionslage bei 1 oz Maple Leaf bleibt angespannt, so daß wir die Münzen wahrscheinlich erst in etwa 1 Woche wieder in unser Verkaufsprogramm aufnehmen werden. Bereits erteilte Aufträge werden weiterhin abgearbeitet. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de.
Analyse
23.10.07 Freeport (NA, Kurs 106,73 $, MKP 50.292 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Septemberquartal 2006) nach der Übernahme der Phelps Dodge (NA) einen Anstieg der Goldverkäufe auf 913.000 oz, der Kupferverkäufe auf 454.000 t und der Molybdänverkäufe auf 6.800 t. Für das Gesamtjahr 2007 erwartet Freeport einen Anstieg der Goldverkäufe auf 2,1 Mio oz, der Kupferverkäufe auf 1,7 Mio t und der Molybdänverkäufe auf 30.000 t. Bei Nettoproduktionskosten für das Kupfer von 0,53 $/lb und einem Verkaufspreis von 3,33 $/lb konnte mit einer Bruttogewinnspanne von 2,80 $/lb (2,73 $/lb) gearbeitet werden. Der Gewinn nach Steuern erhöhte sich auf 1,1 Mrd $, was einem aktuellen KGV von 11,4 entspricht. Die Lebensdauer der Reserven in der Grasberg Mine, der wichtigsten Mine der Freeport, liegt bei über 20 Jahren. Die Dividende, die quartalsweise ausbezahlt wird, liegt bei 1,25 $, was einer Rendite von 1,1% entspricht. Freeport hat keine Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 30.06.07 (30.09.06) stand einem Cashbestand von 2,5 Mrd A$ (943,5 Mio A$) eine Kreditbelastung von 27,8 Mrd A$ (3,9 Mrd A$) gegenüber. Beurteilung: Freeport profitiert weiterhin von den Preissteigerungen bei Gold und Kupfer und kann diese in hervorragende Gewinne umsetzen. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die lange Lebensdauer der Reserven. Problematisch ist die hohe Kreditbelastung nach der Übernahme der Phelps Dodge, obwohl über eine Kapitalerhöhung 6,7 Mrd A$ aufgenommen wurden. Mit einem KGV von 11,4 ist Freeport fair bewertet und hat nur noch ein unterdurchschnittlich hohes Kurspotential. Risiken bestehen im Produktionsstandort in Indonesien. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 50,00 $ auf 60,00 $ und unser Kursziel von 80,00 $ auf 105,00 $ und stufen Freeport als Verkaufsposition ein. Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 106,73 $, Rückkauf unter 60,00 $. Freeport wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 20.11.06 bei 57,40 $).
© Martin Siegel
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