Goldmarkt stabilisiert sich weiter
28.08.2008 | Martin Siegel
Der Goldpreis verliert im gestrigen New Yorker Handel von 832 auf 826 $/oz, kann sich aber heute morgen im Handel in Sydney und Hongkong auf 834 $/oz befestigen und notiert damit um etwa 6 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich freundlich und bestätigen den Aufwärtstrend des Gesamtmarkts. Auf Eurobasis kann der Goldpreis leicht zulegen (aktueller Preis 18.126 Euro/kg, Vortag 18.085 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis trotz der aktuellen Korrekturphase im Haussetrend in Richtung unserer neuen Zielmarke von 1.500 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.Der Silberpreis entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 13,66 $/oz, Vortag 13,67 $/oz). Platin erholt sich vorsichtig (aktueller Preis 1.445 $/oz, Vortag 1.437 $/oz), Palladium notiert unverändert (aktueller Preis 292 $/oz, Vortag 292 $/oz). Die Basismetalle können sich nach den Einbrüchen der Vortage zwischen 1 und 2% erholen.
Der New Yorker xau-Goldminenindex verbessert sich um 2,6% oder 3,8 auf 151,3 Punkte. Bei den Standardwerten steigen Barrick 3,5% und Freeport 2,9%. Bei den kleineren Werten ziehen Yukon-Nevada 14,7%, Stillwater 8,0% Vista 5,4% und Central Sun 4,9% an. Petaquilla verlieren 17,8% und High River 10,3%. Bei den Silberwerten gibt Apex 4,1% nach.
Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel freundlich. DRD Gold können 5,2% und Gold Fields 2,9% (Vortag +4,0%) zulegen.
Die australischen Goldaktien entwickeln sich heute morgen freundlicher. Bei den Produzenten gewinnen Resolute 11,9%, Troy 7,7% sowie Lihir und Tanami 5,6%. Crescent gibt 5,0% ab. Bei den Explorationswerten steigen Integra 16,7%, Westonia 10,0% und Citigold 6,1%. Regis verlieren 5,6%, Silverlake 5,3% und Conquest 5,2%. Bei den Basismetallwerten können Independence Group 10,0% und Gindalbie 7,1% zulegen.
Westgold
Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnet am Mittwoch ein gleichbleibendes Interesse auf durchschnittlichem Niveau. Im Goldbereich wurden neben den Standardprodukten 1 oz Krügerrand und 100 g-Barren größere Mengen der alten Lunar-Serie sowie die Sonderprägung 99999er Gold Maple Leaf 2008 nachgefragt. Im Silberbereich wurden 1 oz Philharmoniker und 1 kg-Barren gesucht. Während die 1 oz American Eagle und 1 oz Maple Leaf in den nächsten Wochen nur sporadisch zur Verfügung stehen werden, zeichnet sich bei den australischen 1 kg-Münzen eine Entspannung ab, so daß wir diese in den nächsten Tagen wieder anbieten können. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de.
Analyse
28.08.08 Newcrest (AUS, Kurs 26,25 $, MKP 11.900 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) einen leichten Rückgang der Goldproduktion auf 435.120 oz (443.341 oz), was einer Jahresrate von etwa 1,75 Mio oz entspricht und unter der Planung einer jährlichen Produktion von 1,8 Mio oz liegt. Die Kupferproduktion konnte um 6% auf 22.394 t (22.200 t) gesteigert werden. Bei Nettoproduktionskosten von 262 $/oz (218 $/oz) und einem Verkaufspreis von 913 $/oz (941 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 723 auf 651 $/oz zurück. Im Geschäftsjahr 2007/08 erreichte Newcrest einen operativen Gewinn von 170,9 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 69,6 entspricht. Ohne die Belastungen aus Vorwärtsverkäufen hätte der Gewinn bei 684,6 Mio A$ gelegen, was einem KGV von 17,4 entsprechen würde. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 1,8 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 22,2 Jahre (15,7 Jahre) und die Lebensdauer der Ressourcen 39,2 Jahre (34,4 Jahre), so daß weiteres Wachstumspotential besteht. Mit Harmony (SA) wurde eine Vereinbarung über die Beteiligung an 50% der Projekte der Harmony auf Papua Neuguinea getroffen. Die Dividende wurde auf 0,10 A$ verdoppelt, was einer Rendite von 0,4% entspricht. Die Vorwärtsverkäufe wurden vollständig abgebaut. Am 30.06.08 (31.12.07) stand einem Cashbestand von 77,5 Mio A$ (304,7 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 1,1 Mrd A$ (1,7 Mrd A$) gegenüber.
Beurteilung: Newcrest präsentiert sich nach dem Abbau der Vorwärtsverkäufe mit einer profitablen jährlichen Goldproduktion von etwa 1,8 Mio oz als australischer Marktführer. Positiv sind die hohe Gewinnspanne, die auf die Kupferproduktion zurückzuführen ist sowie die umfangreichen Reserven und Ressourcen. Durch den Kursrückgang wurde Newcrest zu einer Kaufposition.
Empfehlung: Halten, unter 30,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 26,25 A$, Kursziel 45,00 A$. Newcrest wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 29.05.08 bei 32,03 A$).
© Martin Siegel
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