Goldpreis steigt ...
17.11.2008 | Martin Siegel
Der Goldpreis kann am Freitag im New Yorker Handel von 732 auf 742 $/oz zulegen und steigt dabei im Handelsverlauf zeitweise sogar über die 750 $/oz-Marke. Heute morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong seitwärts und notiert aktuell mit 742 $/oz um etwa 14 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit nachgebend, wobei der nordamerikanische xau-Goldminenindex in den letzten 30 Minuten des Handels gezielt um 5 % in die Minuszone gedrückt wurde. Nach der Hausse am Vortag zeigen sich die Goldminenaktien damit neutral für die kurzfristige Entwicklung des Gesamtmarkts.An den physischen Edelmetallmärkten beginnt sich die Situation allmählich zu entspannen. Die Prägestätten produzieren weiterhin an der Kapazitätsgrenze und die Lieferfristen nehmen wegen der Weigerung, neue Aufträge entgegenzunehmen ab. Wir gehen davon aus, daß in etwa 1-2 Wochen wieder eine größere Anzahl von Produkten zu fairen Preisen zur Verfügung stehen wird. Dabei ist die Versorgungslage aktuell allerdings so ungenügend, daß Turbulenzen an den Finanzmärkten den Markt innerhalb von wenigen Stunden wieder komplett leerfegen könnten.
Auf Eurobasis kann der Goldpreis bei einem stabilen Dollar kräftig zulegen (aktueller Preis 18.4995 Euro/kg, Vortag 18.435 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer Zielmarke von 1.400 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.
Silber kann zulegen (aktueller Preis 9,63 $/oz, Vortag 9,28 $/oz). Platin erholt sich weiter (aktueller Preis 855 $/oz, Vortag 840 $/oz). Palladium steigt an (aktueller Preis 223 $/oz, 218 $/oz). Die Basismetalle verbessern sich vorsichtig. Kupfer steige um 2,8%.
Der New Yorker xau-Goldminenindex, der am Vortag in einem fulminanten Turnaround um 12,7% zulegen konnte, bricht in den letzten 30 Handelsminuten auf das Tagestief ein und verliert 5,3% oder 4,5 auf 80,2 Punkte. Bei den Standardwerten fallen Iamgold 10,0%, Kinross 9,3% und Newmont 7,5%. Bei den kleineren Werten verlieren Stillwater 22,8%, Kirkland Lake 17,3%, Northgate 17,1%, Gabriel 16,5%, Golden Star 16,3%, Alamos 13,8%, Eldorado und Novagold 10,8%, Redback 10,5% und New Gold 10,3%. Gegen den Trend erholen sich High River 30,8% (Vortag +30,0%) und Vista 9,0%. Bei den Silberwerten gibt Apex 16,7% nach.
Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel nachgebend. Harmony verliert 5,6%.
Die australischen Goldaktien entwickeln sich heute morgen schwächer. Bei den Produzenten verlieren Dragon 23,3%, Kingsgate 15,4%, Perseus 7,9% und Oceana 7,1%. Intrepid erholt sich um 20,0%. Bei den Explorationswerten fallen Catalpa 21,2%, Navigator 16,7% und Conquest 12,5%. Bendigo kann nach der Meldung von guten Goldgehalten im Probeabbau um 46,5% zulegen. Bei den Basismetallwerten geben Kagara 13,0%, CBH 11,1%, Grange 10,3% und Panoramic 8,6% nach. Perilya erholt sich um 6,9%.
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Analyse
17.11.08 DRD Gold (SA, Kurs 0,30 Euro, MKP 216 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2006) eine Goldproduktion von 70.861 oz, was einer Jahresrate von etwa 280.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 755 $/oz (526 $/oz) und einem Verkaufspreis von 864 $/oz (625 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 99 auf 109 $/oz verbessert werden. Nach Abschreibungen, Explorations- und Verwaltungsausgaben verblieb ein marginaler Gewinn von 0,8 Mio A$. Nach Steuerzahlungen mußte ein kleiner Verlust von 1,4 Mio A$ hingenommen werden. Durch die schwächere Entwicklung des südafrikanischen Rands dürfte DRD Gold derzeit mit kleinen Gewinnen arbeiten. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 280.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 28,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 195,2 Jahre, so daß erhebliches Wachstumspotential besteht. Bei einem deutlich höheren Goldpreis ist durchaus denkbar, daß DRD Gold die Produktion auf jährlich über 500.000 oz steigern kann. DRD Gold verfügt über keine Vorwärtsverkäufe und kann von jedem Goldpreisanstieg in vollem Umfang profitieren. Am 30.09.08 (30.06.06) stand einem Cashbestand von 124,7 Mio A$ (93,2 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 135,9 Mio A$ (395,8 Mio A$) gegenüber.
Beurteilung: DRD Gold kann die Bilanz nach dem Ausstieg aus der australischen Emperor erheblich verbessern und präsentiert sich mit der auf jährlich 280.000 oz geschrumpften Produktion und der abgebauten Kreditbelastung als relativ stabiles Investment. Negativ ist die schwache Gewinnentwicklung. Positiv sind die umfangreichen Reserven und Ressourcen sowie die fehlenden Vorwärtsverkäufe. Die oz Ressource im Boden wird aktuell mit etwa 3 $/oz bewertet. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 1,00 auf 0,50 Euro und stellen DRD Gold mit einem unveränderten Kursziel von 2,00 Euro zum Kauf.
Empfehlung: Halten, unter 0,50 Euro kaufen, aktueller Kurs 0,30 Euro, Kursziel 2,00 Euro. DRD Gold wird als Originalaktie unter der WKN: A0DNR0 an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 02.11.06 bei 1,08 Euro).
© Martin Siegel
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