Goldpreis stabil, Goldaktien labil
19.11.2008 | Martin Siegel
Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel zunächst von 734 auf 744 $/oz zulegen, wird im Handelsverlauf jedoch wieder auf 738 $/oz gedrückt. Heute morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong relativ ruhig und notiert aktuell mit 740 $/oz um etwa 1 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien geben weltweit leicht nach und deuten kurzfristig auf eine labile Entwicklung des Gesamtmarktes hin.An den physischen Edelmetallmärkten entspannt sich die Situation weiter. Erstmals seit vielen Wochen stehen wenigstens einige unserer Standardprodukte wieder in ausreichender Menge zur Verfügung. Bei einer hohen Nachfrage und einer unzureichenden Produktion wird die Versorgungslage bis zum Jahreswechsel jedoch ungenügend bleiben.
Auf Eurobasis entwickelt sich der Goldpreis seitwärts (aktueller Preis 18.828 Euro/kg, Vortag 18.839 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer Zielmarke von 1.400 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.
Silber kann zulegen (aktueller Preis 9,61 $/oz, Vortag 9,36 $/oz). Platin steigt an (aktueller Preis 855 $/oz, Vortag 827 $/oz). Palladium entwickelt sich stabil (aktueller Preis 217 $/oz, 216 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich seitwärts.
Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 0,8% oder 0,6 auf 75,7 Punkte. Bei den Standardwerten geben Iamgold 8,3% und Freeport 6,3% nach. Agnico Eagle kann um 3,1% zulegen. Bei den kleineren Werten fallen Yukon-Nevada 12,5%, New Gold 11,6%, Osisko 11,1%, Gammon Gold 11,0% und Petaquilla 10,0%. High River erholen sich 20,0%, Claude 13,9% und Vista 11,2%. Bei den Silberwerten gibt Hecla 8,1% nach.
Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel wenig verändert. Anglogold verliert 2,5%. Harmony verbessert sich 1,5%.
Die australischen Goldaktien entwickeln sich heute morgen schwächer. Bei den Produzenten verlieren Dragon 17,4%, Perseus 14,3%, Tanami und Mundo 11,1%, Intrepid 10,0% sowie Kingsgate 8,3%. Oceana erholt sich um 25,0%. Bei den Explorationswerten fallen Adamus 32,3%, Compass 13,5%, und Silverlake 13,3%. Highlands Pacific erholt sich 11,1%. Bei den Basismetallwerten geben Grange 15,5%, Oz Minerals 13,7% und Jabiru 9,1% ab. Panoramic kann um 6,7% zulegen.
Westgold
Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) kann die enorme Nachfrage nach Gold und Silber nach umfangreichen Lieferungen aus früheren Bestellungen jetzt wieder besser befriedigen. Alle Produkte mit ausgewiesenen Preisen sind sofort lieferbar. Die Verkaufsneigung bleibt bei praktisch Null. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.
Analyse
19.11.08 Newmont Mining (NA, Kurs 23,65 $, MKP 15.436 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Juniquartal 2007) Goldverkäufe in Höhe von 1,28 Mio oz, was einer Jahresrate von 5,1 Mio oz entspricht und am unteren Ende der erwarteten Jahresrate zwischen 5,1 und 5,4 Mio oz liegt. Die Produktion verteilt sich auf Nevada (USA), Peru, Australien, Neuseeland, Indonesien, Ghana, Bolivien, Kanada und Mexiko. Bei Nettoproduktionskosten von 480 $/oz (388 $/oz) und einem Verkaufspreis von 865 $/oz (681 $/oz) verbesserte sich die Bruttogewinnspanne von 293 auf 385 $/oz. Der operative Gewinn erreichte 285,6 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 13,5 oder 151 $/oz entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 5,1 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 17,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 29,8 Jahre. Die Dividendenrendite beläuft sich auf 1,7%. Newmont macht keine Angaben über die Höhe der unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen, die jedoch nur marginal sein dürften. Am 30.09.08 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 1,3 Mio A$ (1,3 Mrd A$) eine gesamte Kreditbelastung von 10,6 Mrd A$ (8,8 Mrd A$) gegenüber.
Beurteilung: Newmont präsentiert sich mit einem KGV von 13,5 als profitabler nordamerikanischer Standardgoldwert. Dabei enttäuscht Newmont trotz der hohen Bruttogewinnspanne mit niedrigen Gewinnen. Positiv sind die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen sowie die fehlende Belastung durch Vorwärtsverkäufe. Negativ ist die weiterhin stark steigende Kreditbelastung. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 45,00 auf 25,00 $ und unser Kursziel von 60,00 auf 51,00 $ und stufen Newmont als Kaufposition ein.
Empfehlung: Halten, unter 25,00 $ kaufen, aktueller Kurs 23,65 $, Kursziel 51,00 $. Newmont wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 01.11.07 zu 50,90 $).
© Martin Siegel
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