Gedanken zur Inflation

"Klebrige" Miete

Die Großhandelspreise, zumindest die am Erzeugerpreisindex (PPI) gemessenen, sind noch schneller gestiegen als die Verbraucherpreise. Der PPI stieg allein im Januar um 1% und in den letzten 12 Monaten um 9,7%. Hier ist, was Ben Hunt, der nie ein Blatt vor den Mund nimmt, auf Twitter nach den PPI-Nachrichten sagte.



Theoretisch sollten die höheren Produktionskosten auch die Endproduktkosten in die Höhe treiben. In der Praxis ist das nicht ganz so einfach. Die Unternehmen können Wege finden, um andere Kosten zu senken oder geringere Gewinnspannen zu akzeptieren. Der Wettbewerb ist wichtig, aber wie ich bereits letzte Woche erwähnt habe, ist der Wettbewerb in vielen Sektoren nicht mehr so stark wie in der Vergangenheit.

Hier zeigt sich eine weitere Merkwürdigkeit: steigende Gewinnspannen bei Großunternehmen, obwohl die Produktionskosten drastisch steigen. Natürlich gibt es große Unterschiede. Aber im Großen und Ganzen haben viele Unternehmen genügend Preissetzungsmacht, um höhere Inputkosten auszugleichen. Das ist der eigentliche Mechanismus, durch den fiskal- und geldpolitische Anreize eine Preisinflation erzeugen. Mehr Geld in den Taschen der Verbraucher macht sie weniger preissensibel, so dass die Hersteller die Preise erhöhen können, ohne Umsatzeinbußen hinnehmen zu müssen. Das ist kein Zufall. Jeder tut genau das, wozu er einen Anreiz hat.

Dieser Effekt dürfte nachlassen, wenn sich die Konjunkturmaßnahmen in der Wirtschaft auswirken. Dies wird in den verschiedenen Segmenten unterschiedlich schnell geschehen. Es mehren sich die Anzeichen dafür, dass die höheren Wohnkosten für lange Zeit "klebrig" sein werden. Dies ist wichtig, weil das Wohnen für die meisten amerikanischen Haushalte die größte Einzelausgabe darstellt.

Und egal, ob Sie zur Miete wohnen oder Eigentümer sind, Ihre Kosten werden wahrscheinlich steigen. Schauen wir uns zunächst die Mieten an. Dem Consumer Price Index zufolge stiegen die Mieten für Hauptwohnungen im Jahr 2021 um 3,8%. Das kann nicht nur variieren, sondern auch stark variieren. Hier sind einige Daten zu Wohnungsmieten von John Burns, via Axios: