Bescheidenes Gold vs. Zinssenkungszirkus

Ein weiteres Argument für den Verzicht auf Zinssenkungen ist Powells Angst, den "Volcker-Fehler" von 1980 zu wiederholen, als der damalige Fed-Vorsitzende in dem Glauben, die Inflation sei gebändigt, die Zinsen zu früh senkte, was zu einem dramatischen Anstieg der Inflation führte: Noch mehr Inflation. Vielleicht hat Powell eine ähnliche Angst davor, die Zinsen zu früh zu senken und damit noch mehr inflationäre Eier auf seine politisch doppelzüngige Stirn zu bekommen? Wenn Powell die Zinsen senkt, könnte sich außerdem die Nachfrage nach US-Staatsanleihen, die bereits seit 2014 weltweit ein Witz sind, verschlechtern, und die USA leben davon, dass andere ihre zunehmend ungeliebten Schuldverschreibungen kaufen.

Eine Zinssenkung oder eine Reihe von Zinssenkungen würde diese peinliche Nachfrageverzögerung nur noch verstärken und damit den Druck erhöhen, neue Quellen für falsches Geld zu finden, um Amerikas zunehmend erbärmliche Barrechnung zu bezahlen. Kurz gesagt, man kann für eine bevorstehende Zinssenkung plädieren und man kann gegen eine Zinssenkung plädieren, aber unabhängig davon, was passiert, bleibt das Argument für ein spürbar taumelndes Amerika das gleiche. Und das ist der Grund.


Das Szenario keiner Zinssenkung

Wenn Powell länger an der Zinserhöhung festhält, wird so ziemlich alles (von Aktien und Anleihen bis hin zu Hypotheken und Volkswirtschaften) außer dem USD einbrechen - zumindest gemessen an der relativen Stärke des DXY. In dieser Hinsicht kann sich Amerika damit brüsten, eines der besten Pferde in der globalen Währungsklebefabrik zu sein. Aber schon bald werden die steigenden Kosten für die Zinsausgaben von Onkel Sam für die immer weiter steigenden UST-Emissionen so hoch werden, dass die einzige Möglichkeit, für diese höheren und längeren Zinsen zu bezahlen, gefälschtes Geld sein wird, was, wie ich Powell erinnern möchte, nun ja, inflationär ist.

Dies ist die klassische, aber unbestreitbar reale Angelegenheit der "fiskalpolitischen Dominanz", was einfach bedeutet, dass Powells Krieg gegen die Inflation durch steigende Zinsen ironischerweise in einem inflationären Endspiel der mit der Maus angeklickten Liquidität endet. Wir haben dasselbe Muster (steigende Zinsen und QT) im Jahr 2018 gesehen, was zu sinkenden Zinsen und unbegrenzter QE bis 2020 führte. Aber es scheint, dass diese Art von Geschichte (und damit Lektion) für die meisten Anleger einfach zu weit weg ist, um sich daran zu erinnern... Natürlich werden die Fed und das BLS dann... die tatsächliche Inflation falsch angeben.


Das Szenario von drei oder mehr Zinssenkungen

Alternativ könnte Powell die Zinsen im Jahr 2024 senken, den USD schwächen, die schulden- (und damit zins-)empfindlichen Aktienmärkte retten und die Inflation weiter nach Norden kriechen lassen, während derjenige, der das Weiße Haus von Biden leitet, versucht, die Wähler zu bestechen. Natürlich werden die Fed und das BLS dann... die tatsächliche Inflation falsch angeben.

Kurz gesagt, und in beiden Szenarien ist das Endspiel inflationär, und wie falsch die CPI-Skala auch sein wird, um diese Peinlichkeit zu verbergen, die inhärente Kaufkraft des USD (ein schmelzender Eiswürfel), an dem viele ihren Reichtum messen, wird schwächer und schwächer werden, da die Reichen ein bisschen weniger reich werden und die armen amerikanischen Leibeigenen einfach in die Knie gezwungen werden. Aber das ist die Lektion und Warnung einer Nation und einer Wirtschaft, die der Gnade einer Zentralbank ausgeliefert ist und nicht der natürlichen und freien Preisfindung.


Eine nicht ganz so freie Marktrealität

Die traurige Tatsache ist, dass der Kapitalismus schon vor langer Zeit gestorben ist. Stattdessen kochen wir alle langsam in einer zentralisierten Wirtschaft vor uns hin, deren zentrale Planer/Banker mit einer gescheiterten, krankhaft machthungrigen und stimmenkaufenden DC-"Führung" unter einer Decke stecken, die um 1913 die Nation in einen tödlichen Schuldensumpf verkauft hat, der durch gefälschte Liquidität und die offene Fantasie-Mainstream-Politik bezahlt wird, dass man eine verschuldete Nation mit mehr, nun ja... Schulden retten kann.

Oder einfacher ausgedrückt: Die USA werden verzweifelt versuchen, ihr selbstverschuldetes Desaster auf dem Rücken der gewöhnlichen, inflationsgebeutelten Bürger aufzublasen (und ihren Index der Vermögensungleichheit zu erhöhen). Aber wie John Cougar Mellencamp einmal bemerkte: "Aber ist das nicht Amerika...". Bei aller Fairness gegenüber Amerika muss man jedoch sagen, dass ein solches historisches Abgleiten in offene Mittelmäßigkeit und einen währungsbasierten Schuldensumpf nichts Neues ist.


[Ignorierte] Lehren aus der Geschichte

Alle scheiternden Nationen greifen letztlich auf die Vernichtung ihrer Währungen zurück, um Zeit zu gewinnen und ein System zu "retten", das mathematisch gesehen nicht mehr zu retten ist. Wie Niel Ferguson kürzlich erinnerte, "wird jede Großmacht, die mehr für den Schuldendienst als für die Verteidigung ausgibt, nicht lange groß bleiben. Das gilt für das habsburgische Spanien, das alte Regime in Frankreich, das britische Empire..."



Es erstaunt uns ehrlich gesagt, dass so wenige "anspruchsvolle" Marktteilnehmer die einfachen (wenn auch zunehmend "ausgefallenen") Lektionen und Muster von gestern verstehen. Die Geschichte kann weit mehr als ein MBA oder die Versprechungen Ihrer privaten Vermögensverwalter bei den Banken X, Y oder Z weitsichtige Anleger lehren, wie und wo sie sich positionieren sollten.