Märkte 2024: Das Ende eines miesen Jahres, der Beginn eines noch schlechteren

Kein Milchshake-Strohhalm für USTs = Mega-Gelddruck steht bevor

Während die Milchshake-Theorie also richtigerweise eine unsterbliche globale Nachfrage nach USD sieht, gibt es keinen ähnlichen Strohhalm (oder Nachfrage) für USTs. Das bedeutet, dass die Fed weitere Billionen Dollar drucken muss, um ihre eigenen Staatsanleihen zu kaufen - eine von Natur aus inflationäre Politik, die den Dollar längerfristig eher schwächt als stärkt. Aus diesem Grund wird auf Powells "Pause" und jetzt "Kürzung" im Jahr 2024 meiner Meinung nach schließlich ein "Megadruck" folgen.

Schließlich ist "pausieren, kürzen und drucken" das Muster der in die Schuldenecke gedrängten Zentralbanker, und schließlich wird Powell (trotz TGA und kurzlaufender Anleihetricks) massive Mengen an Mausklick-Geld benötigen, um die krankmachenden (und wachsenden) Defizite von Onkel Sam zu monetarisieren. Wir haben genau dieses Muster zwischen 2018 (QT) und 2020 (unbegrenztes QE) gesehen. Das Endspiel ist also mehr Geldschöpfung, mehr Geldentwertung und damit mehr Inflation.


Aber zuerst die Deflation

Doch bis dahin marschieren wir im Jahr 2024 in eine "offizielle" Rezession, und Rezessionen sind von Natur aus antiinflationär, wenn nicht sogar deflationär. Noch einmal: Die Debatte über Inflation und Deflation ist keine Debatte, sondern ein Zyklus. Historisch gesehen führt der dramatische Rückgang der Geldmenge M2 immer zu einer Deflation. Immer.


Und weitere Blasen bei Risikoanlagen?

Was unsere Aktien- und Anleiheblasen betrifft, so mögen sie sicherlich billigere Schulden (d.h. niedrigere Zinsen) und mit der Maus angeklickte Billionen (d.h. QE). Im Moment erwarten die Märkte Ersteres (preisen es ein) und warten auf Letzteres, was sie schwindlig machen kann und wird. Da etwa 25% des US-BIP in Bargeldäquivalenten lagern, werden Powells für 2024 prognostizierte Zinssenkungen einen Großteil dieses Geldes in die Marktblasen leiten und die Inflation von Vermögenswerten noch weiter in die Höhe treiben, was wiederum mehr benötigte Steuereinnahmen für Onkel Sam bedeutet.

Wenn der DXY niedrig bleibt, werden die Märkte steigen. Und wenn die Fed entgegenkommend ist, werden die Märkte steigen. Das gilt auch für BTC. So einfach ist das: Eine straffe Politik ist ein Gegenwind für die Märkte, eine lockere Politik ist ein Rückenwind für die Märkte. Das liegt daran, dass der Kapitalismus schon lange tot ist und die Fed de facto der Marktmacher für den S&P, Dow und NASDAQ ist. Wie lange diese Scharade der von der Fed geförderten Vermögensblasen noch aufrechterhalten werden kann, ist jedoch Thema eines anderen Artikels.


Gold: Der hellste Stern am Baum

Gold lehnt sich natürlich zurück und beobachtet geduldig all diese Schuldenkräfte - und damit auch die Inflations- und Währungsdebatten/-reaktionen - mit einem ruhigen Lächeln. Und warum? Nun, Gold liebt das Chaos, und dank jahrzehntelanger politischer Entscheidungsträger, die glaubten, eine Schuldenkrise nach der anderen (man denke an Paul Krugman) mit noch mehr Schulden lösen zu können, ist das finanzielle/rezessionäre Chaos (wie oben beschrieben) buchstäblich überall.

Selbst wenn die Zinsen offiziell positiv sind, hat Gold also Rekordhöhen erreicht, obwohl ich der Meinung bin, dass Gold negative Realzinsen liebt. Und selbst bei einem relativ starken USD und DXY hat Gold Rekordhöhen erreicht, trotz der gängigen Ansicht, dass Gold einen schwachen USD bevorzugt. Und selbst wenn die Renditen in die Höhe schießen, hat Gold Rekordhöhen erreicht, trotz eines weiteren weit verbreiteten Missverständnisses, dass Anleger höher rentierende Anleihen gegenüber Null-Renditen-"Relikten" vorziehen.

Mit anderen Worten: Gold folgt mehr als nur herkömmlichen Indikatoren. Es hat ein eigenes Profil, ein eigenes Leben und eine eigene Geschichte, die nur wenige Anleger verstehen, es sei denn, ihr Ziel ist Solvenz und Vermögenserhalt. Der einfachste Weg, Gold zu verstehen, ist, dass es loyaler ist als Papiergeld.

Trotz aller endlosen Debatten, aller Manipulationen des Kassapreises auf den OTC-Märkten und aller Krypto-Vergleiche und Fiatgeld-Apologeten ist es eine Tatsache, dass informierte Anleger, wie auch eine wachsende Liste informierter Länder, den USA, ihren Anleihen oder ihrem Fiatdollar einfach nicht mehr so vertrauen, wie sie es früher taten. Sie haben lieber Gold:



Und in den kommenden Jahren werden sie an der SGE einen faireren Goldpreis erhalten als in London oder New York, was bedeutet, dass sich der Westen bald nach den Grundsätzen von Angebot und Nachfrage und nicht nach den Preismanipulationen der LBMA-Banken richten muss...

Das ikonische Amerika hat sich von einer goldgedeckten Währung und dem führenden Gläubiger, Hersteller und Handelspartner der Welt zu einem verschuldeten Amerika mit einem goldgeschwängerten Dollar entwickelt und ist nun der größte Schuldner der Welt, der schwächste Hersteller und offener Verlierer eines Handelskriegs mit China. Das ist kaum eine stolze Entwicklung aus der Greatest Generation... Kurzum, das ikonische Amerika gibt es nicht mehr, und die Sharpe Ratio von Gold ist weitaus besser als die von überhöhten Risikoportfolios...



Ob Sie es mögen oder nicht, ob Sie es glauben oder nicht: Gold steigt, weil die Heimat der Weltreservewährung mit ihrer glänzenden Fassade der freien Marktpreisfindung vom Weg abgekommen ist und den Kapitalismus durch Feudalismus und altruistische Führung durch egoistischen Opportunismus ersetzt hat. Wenn wir das wissen, dann gilt das auch für Gold.


© Matt Piepenburg
Kommerzdirektor bei MAM



Dieser Artikel wurde am 17. Dezember 2023 auf www.goldswitzerland.com veröffentlicht.