Welchen Prozentsatz des Portfolios in physische Edelmetalle tauschen?

Wenn man in Addition zum bereits gesagten weiterhin bedenkt, wie die föderalen Haushalte mittlerweile durch die Zinszahlungen belastet sind, wird klar, dass Staatsanleihen alles andere als sicher sind. Sie sind Versprechen, die jederzeit auch geändert werden können.




Die Zinsausgaben der USA beispielsweise haben sich seit der Corona-Pandemie glatt verdoppelt auf aktuell 1,06 Billionen US-Dollar pro Jahr (1.060 Milliarden). Neues Geld drucken um altes zu bezahlen.


Thema Aktien:

Aktien werden häufig auch als Sachwerte eingestuft. Doch werden Sie diesem Status gerecht? Spätestens seit den Sanktionen gegen Russland habe ich persönlich meine Zweifel. Ich war bzw. bin in Lukoil und Gazprom ADRs investiert (ADR = American Depositary Receipts, Hinterlegungsscheine amerikanischer Banken). Im Falle von Gazprom liegen die ADRs bei der "Mellon Bank of New York". In meinem Depotauszug wird die Position zwar noch aufgeführt, ist jedoch ohne Wert:




Ruft man die Seite www.gazprom.com auf, wird diese mit einer IP aus Deutschland nicht angezeigt ("Beim Verbinden mit www.gazprom.com trat ein Fehler auf"). Loggt man sich mit einem Virtual Private Network über einen russischen Server ins Internet ein, erfährt man jedoch auf einer Webseite von Gazprom, dass für die ersten 9 Monate 2023 eine Dividende von 82,94 Rubel ausgezahlt wurde:




Ein ADR = 2 Original-Aktien = 165,88 Rubel = 1,71 Euro pro ADR. Wo ist diese Dividende geblieben? Hat Gazprom diese nicht an die Mellon Bank überwiesen? Hat die Mellon Bank diese einbehalten? Die letzte Dividende, die bei mir ankam, wurde im August 2021 ausbezahlt. D. h. auch die in Abb. 7 dargestellte Dividende von 81,94 Rubel für 2022 wurde nicht an die ADR-Besitzer weitergeleitet.

Ein Beispiel, das sehr nachdenklich machen sollte. Was mit einer russischen Aktie über Nacht möglich ist, ist sehr offensichtlich technisch mit jeder Aktie möglich! Der Handel einer Aktie oder einer ganzen Börse kann ausgesetzt, Sanktionen gegen ausländische Aktienbesitzer können verhängt, Dividenden einbehalten werden. Ist also eine Aktie ein Sach- oder wahrscheinlich doch ein Papierwert?

Nebenbemerkung: Die Tagesschau berichtete am 03.05.2024 von einem Milliardenverlust von Gazprom: "Erster Gazprom-Verlust seit Jahrzehnten" [20]. Dennoch wurde, wie oben berichtet, eine normale Dividende ausgeschüttet.

Zweiter Gedankengang bzgl. Aktien bzw. spezieller gesagt Minenaktien. Immer wieder wird von einem Hebel der Minenaktien gegenüber den Metallwerten gesprochen und geschrieben. Motto: "Steigt der Metallpreis, steigt der Unternehmensgewinn überproportional an". Diese Rechnung stimmt jedoch nur dann, wenn in dem betrachteten Zeitraum die Gesamtkosten der Förderung stabil bleiben. Steigen jedoch auch diese, schmilzt der erhoffte Hebel wie Butter in der Sonne dahin. Und ob die Börse den unternehmerischen Mehrgewinn mit steigenden Aktienbewertungen honoriert, ist auch nicht garantiert.

Untersuchungen belegen, dass es tatsächlich so ist, dass z. B. bei der Goldförderung ein mehr oder minder linarer Zusammenhang zwischen Goldpreis und Förderkosten besteht. Im aktuellen Report "In Gold we trust" der Incrementum AG [21] wird auf Seite 354 eine Graphik präsentiert, die dies verdeutlicht (ich wollte Ihnen diese Graphik hier darstellen, bekam aber vom Rechteinhaber leider keine Antwort auf meine Mail-Anfrage, ob ich dies tun dürfte).

Gemäß dieser Graphik steigen die Gesamtförderkosten bei steigendem Goldpreis mit einer Korrelation von 0,67 an. Sprich: Steigt der Goldpreis um 100 Dollar, steigen auch die Förderkosten im Schnitt um 67 Dollar mit an. Diese Linearität wirkt demnach der erwünschten Hebelwirkung entgegen und bestätigen die gefühlte Realität der letzten Jahrzehnte.