Rolf Nef (Jahrgang 1954) hat über 20 Jahre Erfahrung im Portfolio Management und in der Portfolioberatungsindustrie und hatte mehrere Managerposten bei führenden Schweizer Finanzinstitutionen, unter anderem bei der UBS, der Credit Suisse und der Union Bancaire Privée. Rolf Nef ist Co-Autor eines Investmentbuchs (Ferdinand Lips und Jacques Trachsler: "Geld, Gold und die Wahrheit") und hat zahlreiche Analysen für verschiedene Finanzmagazine geschrieben. Er hat seinen Master in Wirtschaft an der Universität Zürich gemacht und ist Vollmitglied des schweizerischen VQF, einer selbst regulierenden Organisation der Financial Services Standards Association. Seit 2001 ist er als unabhängiger Vermögensverwalter für private Kunden tätig. Im Januar 2006 startete er den Tell Gold & Silber Fonds.
Im Kern geht es um den US$. Im Unterschied zu Währungen früherer führender Weltmächte wurde zum ersten mal in der Geschichte eine Währung, der US$, Reservewährung. Was ist eine Reservewährung? Was sind Reserven? Reserven können gehalten werden in Rohöl, Weizen etc. Mit Finanzreserven können können solche Rohstoffe jederzeit eingekauft werden [...]
Aktienmärkte sind Gradmesser des ökonomischen Zustandes eines Landes aber zeigen ebenso die Phasen ökonomischer Zyklen. Grafik 1 zeigt den Index aller Aktien die an der New Yorker Börse kotiert sind seit 1965. Man sieht diesen Index nicht allzu oft, weil kein flüssiger Futuresmarkt für diesem Index besteht. Vielleicht gerade deswegen ist er [...]
Der Lärm und das Gedränge um die Eurobonds, die Bestimmung dass alle EU Länder für die Schulden aller haften, wird immer lauter und der Druck, diese Bestimmung einzuführen, immer grösser. Warum dieses plötzlich Gedränge, Stossen und Drucken? Natürlich will die EU alle Macht nach Brüssel. Aber der wirkliche Druck kommt vom italienischen Bondmarkt [...]
Ich beginne diesen Letter mit dem amerikanischen Aktienmarkt, weil das der letzte noch intakte Aktienbullmarkt ist, zumindest bis 1. Mai 2012. Enden muss er per Definitione mit einem Krach, denn so endeten alle disinflationären Bullmärkte der Geschichte. Seit 1789 läuft hier ein Bullmarkt. 1985 hatte ich diese Grafik zum ersten mal gesehen und mir [...]
Die Berliner Mauer war eine aus Stein und Zement gebaute, reale Mauer, die Ost- von West Berlin trennte und ein Symbol des Sowjetimperiums war. Ihr Zusammenbruch 1989 hatte wenig reale Bedeutung, aber symbolisierte den Zusammenbruch der DDR und des Sowjetimperiums. Was meine ich mit der amerikanischen Berliner Mauer? Für mich ist die amerikanische [...]
Trotz aller Medienpropaganda gegen den Euro steigt er. Die Frage ist aber nicht nur, ob er steigt, sondern wie er steigt und kann man daraus schliessen, dass er nachhaltig steigt. Wenn der Euro nachhaltig gegen den US$ steigen soll, muss er in Impulswellen steigen und das tut er, zumindest für den Anfang, wie Grafik 1 zeigt. Zu bemerken ist zu [...]
Gold in US$ gemessen hat Ende Dezember 2011den Bulltrend wieder aufgenommen, hat aber die obere Trendlinie des korrektiven Trends, der auf der Grafik zum vierten mal berührt wird, noch nicht durchbrochen. Ein Durchbruch wird den Preis weiter in die Höhe treiben. Aber wo steht diese Korrektur im langfristigen Prozess des Bullmarktes von Gold? Mir [...]
Hat die Finanzkrise, die gegenwärtig die Obligationenmärkte der Club-Med Länder heimsucht, zu einer Flucht in den US$ geführt? Das wäre ein sehr wünschenswerter Effekt für die USA, eine Stütze für den Dollar zu bekommen, der wegen der Defizite im Aussenhandel (ca. 5-600 Mia $ pro Jahr) und im Staatshaushalt (gegenwärtig ca. 1'500 Mia $US pro Jahr [...]
Wenn Weltreiche fallen, fallen zuerst ihre Währungen. Noch deutlicher ist dies sichtbar an ihren Schulden, weil die Reiche meist auf Kredit erkämpft wurden. Aber jeder Fall ist einer für sich, trotzdem ist das Gemeinsame, dass ihre Währungen massiv an Wert zerfallen. Lassen Sie mich Fall für Fall durchgehen, angefangen mit den Römern: Die Grafik [...]
Die aktuelle Korrektur in Gold und Silber kreiert wieder viel Angst und Erinnerungen und Erwartungen wie 2008. Dabei wat auch 2008 nur eine Korrektur im Bullmarkt, wenn auch eine größere. Gold hat die oberste Trendlinie überschossen und ist jetzt wieder darunter, aber an der untern Trendlinie des Keils stehen geblieben. Eine untere Trendlinie des [...]
Seit Anfangs Mai dieses Jahres entwickelt sich Silber schwächer als Gold. Als Silber im Juni letzten Jahres anfing impulsiv stärker zu steigen als Gold, war das Gold Silber Verhältnis bei 70 und fiel bis Mai auf 32, also 38 Unzen Differenz. Bei einer 50% Korrektur - also 19 Unzen - würde das Verhältnis auf 51 steigen, ist aber jetzt bei 46, was [...]
Der Kampf des Dollars gegen seinen Sturz wird vor allem gegen den Euro geführt, weil dieser wichtig ist und weil er am meisten Angriffsflächen bietet. Die Attacken gehen über die Medien und und über die Ratingagenturen. Die Gretchenfrage aber heisst: wie nimmt der Markt das wahr, wie reagiert er, denn der Markt entscheidet. Die beste Methode für [...]
